⊙ 金嘉捷 ○編輯 邱江

　　滬?庫存觸及歷史最高位。2月26日，上海期貨交易所交割倉庫庫存報告顯示，滬銅庫存達27.6萬噸，相比去年7月24日的10萬多噸翻番。而較去年底的17.8萬噸，在兩個月不到的時間內(nèi)則飆漲了55%。

　　縱觀全球市場，倫敦金屬交易所庫存卻逐步萎縮，LME銅庫存已降至一年來最低點19.9萬噸，較去年高點跌去近一半。

　　對此，業(yè)內(nèi)分析認為，除了節(jié)前備貨和需求回暖等因素疊加外，滬倫兩市套利資金或是重要推手之一。

　　伴隨高庫存的是大量精煉銅從海外流入。去年12月，我國精煉銅進口量同比大增34.4%至創(chuàng)紀錄的42.3萬噸，環(huán)比上個月增長18%，打破2011年12月歷史最高點的40.7萬噸。今年1月，進口規(guī)模略有回落，為32.4萬噸，但同比仍增長7.8%。

　　去年的有色金屬市場經(jīng)歷了一場全球滑鐵盧，銅價從年中每噸5400美元的高位一路跌至4600美元。面臨價格崩盤，國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價，并呼吁國家收儲，暴跌的價格由此獲得支撐，銅價形成外弱內(nèi)強的格局，打開了兩市套利空間。

　　而當(dāng)時人民幣遭遇貶值，對國內(nèi)銅價再度形成利好。國內(nèi)某大型銅企期貨部主任告訴，一般來看，如果倫銅基準價格不變，人民幣每貶值5分，國內(nèi)銅價就上漲50元。

　　“同期的滬銅相比倫銅有500元升水，看一下全球庫存總量并沒變大，主要是倫敦的庫存移到國內(nèi)來了。”上述人士對表示。

　　另有業(yè)內(nèi)人士告訴，國儲局收儲銅之后，國內(nèi)市場出現(xiàn)供應(yīng)短缺，冶煉廠借機惜售，市場上一度難覓國產(chǎn)銅，也促使了進口銅流入。

　　進口和庫存雙漲之際，滬銅合約交割量也大幅提升。今年1月份滬銅合約交割9005手，共計4.5萬噸多，接近去年同期的三倍?！耙酝疃嗟慕桓盍恳膊粫^3萬噸，這次接近5萬噸，是一個值得關(guān)注的新動向?！鞭杉宜烧f。

　　進入2月份，LME庫存持續(xù)下滑，從月初的23.94萬噸下滑至目前的19.92萬噸，降幅達17%。而上期所庫存則反超，上周已達到27.69萬噸的歷史高點，本周小幅回落881噸至27.6萬噸。

　　有分析認為，高庫存會對銅價形成一定壓制，對國內(nèi)需求復(fù)蘇的擔(dān)憂也讓銅價承壓。26日收盤，滬銅主力1604合約下跌0.47%至35840元/噸，已連續(xù)三日在36000元線下運行。不過，從多重因素來看，銅價下探空間不大。

　　對于未來價格走勢，奚家松認為主要關(guān)注兩點：一是匯率變化帶來的價格波動；二是元宵節(jié)后需求復(fù)蘇情況，如果行業(yè)開工率增長，庫存自然會消耗，銅價也會企穩(wěn)。