最近一段時間，國內(nèi)商品市場“工強農(nóng)弱”格局非常明顯。這其中肯定有商品基本面存在差異的原因，但從宏觀的角度看，一個非常重要的推手是工業(yè)品的“供給側(cè)改革”和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的產(chǎn)業(yè)政策變動。

　　“供給側(cè)改革”涵蓋的內(nèi)容較多，其中中央提出的“殲滅戰(zhàn)”中重要的兩個就是“化解過剩產(chǎn)能”和“消化房地產(chǎn)庫存”。

　　在化解產(chǎn)能過剩方面提的最多的自然是鋼鐵和煤炭，所以在始于中央經(jīng)濟工作會議之后的本輪反彈中黑色系領(lǐng)漲整個工業(yè)品。“人人喊空”的鐵礦石已經(jīng)較去年12月低點反彈30%，螺紋鋼已經(jīng)反彈20%。供給側(cè)改革的推進顯著地改善了市場的預(yù)期，期貨前期較高的貼水得到修復(fù)，現(xiàn)貨回升進一步推高期貨價格。

　　與此同時，房地產(chǎn)市場火爆的新聞也刺激著市場的做多心態(tài)。最近微信朋友圈被上海、深圳等一線城市樓市火爆的新聞刷屏。在央行和財政部“降首付”“降契稅”等利好政策帶動下，仿佛一夜之間，樓市“王者歸來”。但冷靜想一下，一線城市火爆是否符合政府的政策目標(biāo)呢？顯然不是。樓市更多的問題是在三、四線城市，三、四線城市樓市庫存要靠什么解決呢？中央給出的藥方是“戶籍制度改革”。因此，一線城市房市的火爆不能反映當(dāng)前整個房地產(chǎn)市場的狀態(tài)，通過發(fā)展房地產(chǎn)市場來增加需求從而推動商品價格上漲的邏輯顯然是與當(dāng)前的政策相悖的。有人拿現(xiàn)在的住房交易中心排隊跟去年證券營業(yè)廳排隊開戶做比較，聽著就嚇人！

　　化解過剩產(chǎn)能并不是一朝一夕能實現(xiàn)的。盡管前期有裝置停車推升現(xiàn)貨價格，但只要這些裝置一天不退出，就不能說過剩產(chǎn)能化解成功。一旦有了利潤，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能勢必會增加，當(dāng)生產(chǎn)有利可圖的時候，或許就離商品的階段頂部不遠了。對于當(dāng)前的黑色產(chǎn)業(yè)鏈來說，當(dāng)前的價位應(yīng)該也差不多了。

　　對于農(nóng)產(chǎn)品來說，有收儲政策品種的去庫存預(yù)期是本輪下跌的誘因。多年積累的儲備庫庫存給了市場巨大的壓力，破萬的棉花、1500元/噸的玉米確實壯觀。但是目前還沒有明確的農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性改革方案出臺，特別是玉米、稻谷等糧食價格改革還要考慮到中國的實際情況。同時，有些品種遠月價格即使考慮進口，也已經(jīng)沒有利潤，還能跌多少呢。

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