[轉(zhuǎn)] 遠(yuǎn)大物產(chǎn)轉(zhuǎn)型稱心“如意”
期現(xiàn)結(jié)合得心應(yīng)手
昨日,上市公司如意集團(tuán)(000626,股吧)公布了2015年年報。報告顯示,2015年公司控股子公司遠(yuǎn)大物產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入553.6億元,較上年同期增長21.3%;實現(xiàn)凈利潤5.98億元,較上年同期增長25.72%。其中,上市公司非主營業(yè)務(wù)中投資收益18.78億元,占利潤總額的224.06%,主要來自遠(yuǎn)大物產(chǎn)及其子公司的電子交易、期貨交易業(yè)務(wù)。
期現(xiàn)結(jié)合成為利潤增長點
據(jù)期貨日報了解,遠(yuǎn)大物產(chǎn)是如意集團(tuán)最核心的成員企業(yè),其主營能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等大宗商品貿(mào)易,在全國各地?fù)碛腥Y及控股子公司30余家,在海外多個地區(qū)設(shè)立了業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu),基本形成了總部在寧波、服務(wù)全國、走向世界的戰(zhàn)略布局。
年報稱,經(jīng)過20多年的發(fā)展,遠(yuǎn)大物產(chǎn)已經(jīng)從傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易商發(fā)展成為大宗商品交易商,即以大宗商品現(xiàn)貨為基礎(chǔ),以期貨工具為手段,通過期現(xiàn)貨有效結(jié)合,規(guī)避現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險,增強(qiáng)客戶粘性,拓展銷售渠道,服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),并為上下游產(chǎn)業(yè)鏈提供價值服務(wù),獲取商業(yè)利潤。利潤增長主要得益于公司強(qiáng)大的現(xiàn)貨分銷能力和扎實的行業(yè)研究能力,公司大宗商品期現(xiàn)結(jié)合,套期、套利交易為主的經(jīng)營模式日臻成熟與完善。
2015年,追蹤22種原材料期貨價格的彭博大宗商品指數(shù)大幅下跌,創(chuàng)下2008年全球金融危機(jī)以來最大年度跌幅。在全球大宗商品持續(xù)不景氣的背景下,遠(yuǎn)大物產(chǎn)也在致力于推進(jìn)全面轉(zhuǎn)型升級,探索新的業(yè)務(wù)模式和可持續(xù)的盈利模式。
據(jù)遠(yuǎn)大物產(chǎn)的相關(guān)人士介紹,該公司形成了以客戶為中心,采用期現(xiàn)結(jié)合,集研究、現(xiàn)貨、交易“三位一體”的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式,通過研究和交易為全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供價值服務(wù)。與此同時,著力培育大宗商品期現(xiàn)結(jié)合的交易管理模式及風(fēng)險控制能力,形成完整的期現(xiàn)管理及風(fēng)險控制體系。通過現(xiàn)貨與期貨的有機(jī)結(jié)合,一方面為上下游產(chǎn)業(yè)鏈提供穩(wěn)定的交易服務(wù),另一方面規(guī)避了大宗商品價格波動風(fēng)險。
今年2月6日公布的《連云港(601008,股吧)如意集團(tuán)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書》也顯示,在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)模式下,期貨端收益與現(xiàn)貨端收益共同構(gòu)成了公司整體收益,兩者不可分割。從收益構(gòu)成看,受復(fù)雜的國際經(jīng)濟(jì)形勢影響,大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌,遠(yuǎn)大物產(chǎn)收益呈現(xiàn)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)虧損、期貨業(yè)務(wù)盈利的特點。
多年摸索練就扎實“基本功”
做好任何事都需要一個循序漸進(jìn)的過程,從被動參與到主動參與,再到創(chuàng)新模式,遠(yuǎn)大物產(chǎn)的期現(xiàn)結(jié)合操作一路走來已有十年時間。
據(jù)上述人士介紹,2005―2007年公司首先接觸到了中遠(yuǎn)期電子交易市場;2007―2009年開始嘗試交割及參與相關(guān)品種的期貨套保;2010―2014年,公司熟悉了期現(xiàn)套利、基差交易、跨品種交易,創(chuàng)新了操作模式;2014年至今,除了對外庫存管理外,還進(jìn)行OTC交易、期權(quán)交易、收購兼并上下游企業(yè),公司進(jìn)入了拓展階段。
“對于貿(mào)易企業(yè)來講,期貨工具的應(yīng)用主要體現(xiàn)在,擴(kuò)大現(xiàn)貨庫存,價格風(fēng)險管理――套保;進(jìn)行強(qiáng)弱對沖,投資獲利――套利;建立遠(yuǎn)期庫存,鎖定成本――交割?!彼硎?,成功的期貨套保還需要研究現(xiàn)貨的驅(qū)動方向,期現(xiàn)價格波動的相關(guān)性研究是套保成功的關(guān)鍵。
遠(yuǎn)大物產(chǎn)核心競爭力就在于以產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)、以研究為核心、以風(fēng)險控制和人才儲備為保障。在多年實踐的基礎(chǔ)上,遠(yuǎn)大物產(chǎn)探索出了一套適合自身特點的風(fēng)險控制管理體系,從人才配備及制度上充分保證風(fēng)險控制措施有效,在獲取利潤的同時有效控制風(fēng)險。
期現(xiàn)結(jié)合讓遠(yuǎn)大物產(chǎn)成為行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿,但實際上要做好期現(xiàn)結(jié)合絕非易事,除了要有扎實的“基本功”外,還要有較強(qiáng)的風(fēng)險意識。
套期保值基礎(chǔ)是建立在套期工具與被套期項目的價格呈相同的變化趨勢,而以相反的操作相互對沖。當(dāng)市場出現(xiàn)劇烈變化時,例如現(xiàn)貨市場價格發(fā)生重大變化、時間跨度較長或者突發(fā)變化趨勢或者任何一方的波動過于劇烈,導(dǎo)致二者無法完全對沖,就可能產(chǎn)生虧損。此外,還面臨流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險等。
針對風(fēng)險,年報稱公司分別在現(xiàn)貨方向和與現(xiàn)貨相匹配的期貨方向單獨設(shè)立風(fēng)控小組,對期現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)行全程風(fēng)險監(jiān)控,最終形成期現(xiàn)兩個市場的風(fēng)險控制體系,對公司的整體經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行控制,以確保期現(xiàn)結(jié)合模式能夠按照公司的規(guī)劃有效執(zhí)行和落地。
貿(mào)易商轉(zhuǎn)型是大勢所趨
在目前國內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期,大宗商品貿(mào)易面臨考驗,對于價格判斷要求也更加精細(xì)。遠(yuǎn)大物產(chǎn)則充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢,實現(xiàn)了從傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商向大宗商品交易商的轉(zhuǎn)型。
對此,華泰長城期貨蘇州營業(yè)部負(fù)責(zé)人錢濤對期貨日報表示,傳統(tǒng)的大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易利潤空間越來越小,利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理、鎖定利潤是企業(yè)經(jīng)營管理的必然要求?!叭缃駛鹘y(tǒng)貿(mào)易發(fā)展面臨瓶頸,由最初的低買高拋從中賺取差價的業(yè)務(wù)模式,逐步轉(zhuǎn)向期現(xiàn)結(jié)合從中賺取合理基差利潤的模式,是貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展方向?!?/p>
從不做期貨,到引入期貨為現(xiàn)貨服務(wù),再到期現(xiàn)緊密結(jié)合,思路的轉(zhuǎn)變促成了遠(yuǎn)大物產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。也正是因為轉(zhuǎn)型,在2011年之后5年商品大熊市中,遠(yuǎn)大物產(chǎn)利用期貨為現(xiàn)貨貿(mào)易做對沖,同時又通過現(xiàn)貨貿(mào)易的信息渠道為期貨交易奠定扎實的基礎(chǔ)。無論市場上“狂風(fēng)驟雨”,其依舊能成為行業(yè)的翹楚。
“對于投資公司來講,遠(yuǎn)大物產(chǎn)帶給我們的是一種理念的創(chuàng)新,研究員需要更多的發(fā)散思維,通過邏輯聯(lián)系找到價格變動的規(guī)律。”夯石資產(chǎn)胡士嘉坦言,需要以研究為主體,建立更大的產(chǎn)業(yè)格局,利用所有能運用的工具,這是需要向遠(yuǎn)大物產(chǎn)學(xué)習(xí)的。
也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,遠(yuǎn)大物產(chǎn)的成功模式可以模仿,卻永遠(yuǎn)不可復(fù)制?!坝胸S富的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗及強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊提供支持,是遠(yuǎn)大物產(chǎn)成功的基礎(chǔ)?!睎|吳期貨分析師王廣前表示,這并不是所有貿(mào)易公司都可以具備的,但一定要學(xué)會“兩條腿”走路,期現(xiàn)結(jié)合是現(xiàn)貨貿(mào)易商未來轉(zhuǎn)型的必然之路。
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