馬爽

　　昨日，國內(nèi)豆粕期貨一改此前“五連陰”走勢，演繹絕地反擊行情。截至收盤，豆粕期貨主力1605合約收報于2312元/噸，漲4元或0.17%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，市場風(fēng)險偏好上升、美豆粕期價走強以及國內(nèi)豆粕期貨經(jīng)過連續(xù)急跌后短期存在技術(shù)上調(diào)整等推動下，連豆粕期貨出現(xiàn)低位反彈。展望后市，在豆粕市場基本面轉(zhuǎn)弱背景下，預(yù)計期價整體反彈空間恐將受限，中期仍可能存在較大下行壓力。

　　寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示，昨日豆粕期貨主力合約出現(xiàn)低位反彈主要受三方面因素影響。首先，雖然外盤美豆期價繼續(xù)下跌，但美豆粕期價走強對國內(nèi)豆粕期貨形成提振。其次，國內(nèi)豆粕期貨在累積連續(xù)5個交易日下跌動能釋放后，在技術(shù)層面存在一定反彈需求。最后，受整個商品市場風(fēng)險偏好上升帶動，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場均迎來明顯反彈，豆粕期貨作為農(nóng)產(chǎn)品市場的一員也受到一定程度提振。

　　從基本面上看，豆粕市場整體情況仍偏弱。瑞達期貨(,)分析師柳瑜萍表示，目前來看，南美大豆產(chǎn)量前景樂觀，而且巴西即將進入出口全球市場階段，擠兌美豆市場需求，成為當(dāng)前豆粕走勢主要的利空影響因素。

　　畢慧補充表示，基本面上，南美天氣狀況良好，巴西大豆收割穩(wěn)步推進，對美豆期價構(gòu)成持續(xù)壓力。雖然巴西港口擁堵嚴重，一定程度上阻礙巴西大豆的上市進程，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，巴西北方弧北部港口將進一步緩解南部桑托斯和帕拉納瓜港口的壓港壓力。巴西大豆持續(xù)上量將會對美豆期價產(chǎn)生沖擊影響。此外，美國農(nóng)業(yè)部在年度展望論壇上表示，受到價格疲軟預(yù)期影響，2016年美國大豆播種面積較去年小幅減少20萬英畝至8250萬英畝，這與此前市場調(diào)查將會擴大至8330萬英畝的預(yù)期截然相反。由于市場對這份數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定質(zhì)疑，因此，美豆期價并沒有受到種植面積調(diào)減預(yù)期支撐，而是繼續(xù)走弱。

　　國內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨價格較節(jié)前跌幅在50-100元/噸，多數(shù)油廠壓榨利潤尚可令開工率持續(xù)恢復(fù)，但豆粕出貨節(jié)奏緩慢，令油廠豆粕庫存壓力逐漸增加，現(xiàn)貨采購在短暫放大后迅速轉(zhuǎn)為清淡，現(xiàn)貨市場多以執(zhí)行合同為主。春節(jié)過后，受存欄中大型生豬數(shù)量下降影響，養(yǎng)殖行業(yè)對豆粕的需求將面臨下降風(fēng)險，豆粕消費難以提升，豆粕現(xiàn)貨價格堅挺局面將被動搖。

　　對于后市，畢慧表示，縱然短期豆粕有望迎來反彈行情，但受市場基本面轉(zhuǎn)弱影響，預(yù)計期價整體反彈空間將受限，中期仍可能面臨較大下行壓力。

　　柳瑜萍則認為，南美大豆供應(yīng)充裕預(yù)期對豆類價格的壓制作用將會加重，加之國內(nèi)豆粕庫存有望緩慢回升，使得豆粕價格的抗跌性減弱，期價有望呈現(xiàn)出偏弱行情，期間價格波動的曲折性將取決于巴西大豆運輸進程是否順利，而從當(dāng)前情況來看，巴西降雨量偏多，已導(dǎo)致船期稍微延遲，后市豆粕價格的波動可能顯得較為曲折，整體以震蕩偏弱格局為主。