“受近期原油價格小幅回升，以及部分流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料價格反彈的影響，本月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)比上月大幅上升5.1個百分點，達(dá)到50.2%，自2014年8月以來首次升至臨界點上方”，3月1日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）時稱。

　　這意味著，2月份的PMI指數(shù)受到了國際大宗商品價格小幅反彈的提振。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)了解到，自2月11日以來，代表國際大宗商品走勢的CRB指數(shù)已從155.35點反彈至163.25點。此外，原油、倫?、倫鋁等主要大宗商品價格，近期亦均出現(xiàn)了不同程度的反彈。那么，近期的反彈趨勢是否可以持續(xù)呢？

　　對此，西南期貨研究員高君健對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)指出，大宗商品短期超跌反彈趨勢難以延續(xù)，因為當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)疲軟、下游需求相對低迷的態(tài)勢從根本上并未改變。

　　大宗商品市場飄紅“1月份以來，有色、能化等大宗商品創(chuàng)新低后價格呈現(xiàn)普漲走勢”，高君健介紹稱，國內(nèi)期貨市場的滬п、PVC等多個品種漲幅超過15%。

　　而作為化工產(chǎn)品上游的國際原油價格，近期同樣漲幅明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，美原油期貨主力4月合約2月11日最低點為28.74美元，而如今則已回升至34美元一線，區(qū)間漲幅達(dá)18%。此外，倫敦布倫特原油期貨反彈力度更強(qiáng)，其主力5月合約則從最低28.58美元，最高飆升至37.26美元。

　　原油價格的反彈，一定程度上也激發(fā)了多頭的“押寶”，以及空頭避險的情緒。

　　需要指出的是，2月16日，沙特、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾達(dá)成協(xié)議，同意將原油產(chǎn)量凍結(jié)在1月水平。雖然目前尚未采取實質(zhì)行動，但是空頭暫時出于避險考慮出現(xiàn)小幅減倉。

　　對此高君健指出，原油價格的上揚，主要是受到市場預(yù)計全球“凍產(chǎn)協(xié)議”有助于消化過剩供應(yīng)，但凍產(chǎn)本身對過剩庫存的消化作用有限，所以年度油價難以走出較強(qiáng)行情。

　　原油價格上漲的同時，銅、鋁等主要大宗商品價格亦出現(xiàn)一定反彈。

　　若以年內(nèi)低點計算，目前倫敦三月銅期貨價格已從4318美元/噸上漲至4730美元/噸一線，區(qū)間漲幅超過9%。相比之下，倫鋅的反彈力度明顯高于倫銅，從1月12日的低點1445美元/噸計算，目前漲幅已達(dá)到23.66%。

　　市場拐點仍未到來

　　實際上，經(jīng)過前期的暴跌，多數(shù)大宗商品已處于超跌狀態(tài)，CRB指數(shù)更是險些跌破1月的新低。

　　“大宗商品春節(jié)前后上漲，一方面因為2月中上旬美元指數(shù)展開回調(diào)、國際油價短期止跌”，高君健表示，同時央行為防止人民幣大幅貶值，近期公開市場操作使市場流動性較為充足，大宗商品市場資金亦相對寬松。

　　從季節(jié)性上來看，國內(nèi)3、4月份迎來傳統(tǒng)消費旺季。既存在季節(jié)性備貨行情，同時受到企業(yè)陸續(xù)開工的補庫預(yù)期影響，也促使商品市場出現(xiàn)整體反彈的走勢。

　　安迅思能源研究中心總監(jiān)李莉接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)采訪時亦指出，原油價格反彈的最核心因素是受到美國能源署數(shù)據(jù)影響，其只會對原油價格形成短期支撐。經(jīng)過了前期的持續(xù)下跌，目前原油的供需關(guān)系亦需重新匹配，一旦原油重歸40美元，美國亦很可能繼續(xù)增加原油產(chǎn)量，屆時油價將繼續(xù)承壓。

　　對于近期漲幅明顯的有色金屬市場，高君健認(rèn)為，有色行業(yè)年初的主要炒作熱點是供給側(cè)改革以及國內(nèi)外行業(yè)的減產(chǎn)預(yù)期，但有色行業(yè)庫存規(guī)模仍處高位，減產(chǎn)量不敵新增產(chǎn)能釋放。

　　盡管銅、鋁、鋅等行業(yè)組織均公布了2016年的最低減產(chǎn)目標(biāo)，但大宗商品創(chuàng)新低之前，企業(yè)減產(chǎn)意愿相對較弱，行業(yè)整體供應(yīng)過剩趨勢并未改變。

　　“大宗商品短期超跌反彈趨勢亦不可延續(xù)，主要是因為當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)疲軟、下游需求相對低迷的態(tài)勢從根本上并未改變”，高君健表示。

　　需要指出的是，由于目前大宗商品市場的拐點尚未真正到來，其對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響亦相對有限。(編輯 譚翊飛)