官平

　　經(jīng)過過去兩年的大跌行情后，2016年合金價(jià)格出現(xiàn)階段性筑底反彈行情，國(guó)內(nèi)硅錳6517合金鋼招價(jià)格在短短三個(gè)月內(nèi)反彈1100元/噸，72#硅鐵鋼招價(jià)雖持平但現(xiàn)貨價(jià)格漲500元/噸左右。

　　華信萬(wàn)達(dá)期貨鐵合金分析師李娟在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，在期現(xiàn)價(jià)差不斷擴(kuò)大以及現(xiàn)貨供應(yīng)緊張格局加劇的情況下，期貨價(jià)格回歸現(xiàn)貨價(jià)格需求越來(lái)越大；另外在螺紋鋼、鐵礦石期貨價(jià)格大幅反彈的聯(lián)動(dòng)影響下，近日硅鐵、硅錳期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)的反彈行情。預(yù)計(jì)在鋼廠復(fù)產(chǎn)量增加、合金生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)率偏低情況下，合金期價(jià)仍有反彈空間。

　　李娟認(rèn)為，硅鐵和硅錳現(xiàn)貨價(jià)格主要由供需決定，目前硅錳價(jià)格能持續(xù)反彈，主要來(lái)自于供應(yīng)市場(chǎng)的緊缺助推，硅鐵價(jià)格也受供應(yīng)緊張以及成本支撐穩(wěn)中向上。從去年年初開始，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開始出現(xiàn)虧損，隨著價(jià)格不斷走低，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)、停產(chǎn)，導(dǎo)致去年12月硅鐵西北產(chǎn)區(qū)開機(jī)率創(chuàng)歷史新低，特別是青海地區(qū)產(chǎn)量降幅明顯。盡管2月有個(gè)別企業(yè)微量增產(chǎn)以及春節(jié)期間的流動(dòng)性偏差導(dǎo)致節(jié)后企業(yè)庫(kù)存略增，且鋼廠2月底3月初復(fù)產(chǎn)較多，但是硅鐵供應(yīng)仍然整體趨緊，在原本虧損情況下硅鐵廠家挺價(jià)動(dòng)能增加，聯(lián)合保價(jià)下上漲預(yù)期依舊較強(qiáng)。

　　本年度硅錳現(xiàn)貨價(jià)格的飆漲速度可謂是創(chuàng)歷史最快，短短三個(gè)月河鋼6517硅錳招標(biāo)價(jià)格累計(jì)上漲1100元/噸，近日市場(chǎng)再現(xiàn)大幅補(bǔ)漲以及部分鋼廠追高行情，推升現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈。此輪的反彈行情，主要因原料進(jìn)口錳礦現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，春節(jié)前后港口錳礦庫(kù)存劇降100萬(wàn)噸左右至歷史最低庫(kù)存水平，礦商封盤惜售導(dǎo)致硅錳生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)處于價(jià)高難接受且難覓貨源的尷尬處境，欲復(fù)產(chǎn)企業(yè)無(wú)奈觀望情緒加重，整個(gè)硅錳供應(yīng)端貨源緊缺。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，盡管2月國(guó)內(nèi)硅錳主產(chǎn)區(qū)開機(jī)率和產(chǎn)量均有回升，但下游鋼廠在鋼價(jià)大幅上漲、盈利情況好轉(zhuǎn)增加了原料采購(gòu)積極性，導(dǎo)致硅錳企業(yè)和社會(huì)庫(kù)存均偏低，在“金三銀四”旺季預(yù)期下市場(chǎng)看漲氛圍濃厚。

　　實(shí)際上，國(guó)內(nèi)合金期貨價(jià)格長(zhǎng)期處在貼水狀態(tài)，鋼廠和中間貿(mào)易商參與不積極導(dǎo)致市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)不完善，加之投機(jī)資金介入較少、市場(chǎng)信息不對(duì)稱等因素，1601合約移倉(cāng)換月后1605合約價(jià)格走上“慢牛”行情。近日，硅鐵和硅錳期價(jià)出現(xiàn)大幅上漲行情，一方面是因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺并持續(xù)反彈導(dǎo)致基差擴(kuò)大，在臨近交割情況下期現(xiàn)價(jià)差有回歸需求；另一方面，黑色板塊的螺紋鋼、鐵礦石等期貨價(jià)格的大幅反彈增加了合金期價(jià)放量上漲的動(dòng)能，在3月合金現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的預(yù)期下合金期價(jià)仍存上漲空間。

　　李娟表示，硅鐵和硅錳期貨主力1605合約距離交割月還有1個(gè)半月時(shí)間，基差回歸仍是關(guān)注的重點(diǎn)。硅鐵方面，國(guó)內(nèi)兩大龍頭企業(yè)鄂爾多斯(600295,股吧)西金礦冶和烏海君正已經(jīng)開啟聯(lián)合保價(jià)模式，在新電改措施未實(shí)施、前期停產(chǎn)企業(yè)不愿復(fù)產(chǎn)以及下游鋼廠復(fù)產(chǎn)范圍擴(kuò)大的預(yù)期下，現(xiàn)貨價(jià)格向生產(chǎn)成本靠攏的可能性很大，SF1605合約預(yù)計(jì)仍有100-200元/噸的上漲空間。硅錳方面，錳礦原料的緊缺在短時(shí)間內(nèi)將很難緩解，礦價(jià)的飆漲抑制了欲復(fù)產(chǎn)企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，雖然北方產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量增加趨勢(shì)明顯，但是鋼需也在持續(xù)增加，供需緊平衡或?qū)⒊掷m(xù)，個(gè)別鋼廠提前發(fā)布4月招標(biāo)預(yù)示著對(duì)后市持續(xù)看漲，現(xiàn)貨價(jià)格仍有上行空間，在基差回歸需求下SM1605合約預(yù)計(jì)仍有300元/噸左右的上漲空間。