螺紋鋼及熱軋卷板期貨主力合約周統(tǒng)計數(shù)據(jù)（2015.8.17-2015.8.21）

　　注：螺紋鋼、熱軋卷板的報價單位為1元/噸；交易單位：10噸/手；成交量、持倉量、持倉變化單位為手，雙邊計算；成交金額單位為萬元，雙邊計算。

　　需求疲弱疊加環(huán)保限產(chǎn)，螺紋鋼價格上下兩難

　　永安期貨研究院劉亮亮

　　八月第三周，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期以及鋼材需求疲弱的影響，螺紋期貨合約連續(xù)陰跌，主力合約RB1601收于2024元/噸，下跌61元/噸，跌幅2.93%，持倉量增加88878手。當(dāng)前，RB1601價格較華東上海地區(qū)同交割品牌三級螺紋鋼市場主流價格貼水211元/噸，（按磅計）；RB1605收于2032元/噸，較上周下跌66元/噸。從近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看，短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟仍將維持弱勢，鋼材需求依然疲弱，但考慮到九月份閱兵以及世錦賽對鋼材供給端的影響，短期內(nèi)螺紋價格仍將維持弱勢震蕩。

　　短期內(nèi)經(jīng)濟仍將維持弱勢，鋼鐵需求疲弱。七月份公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，工業(yè)增加值同比增速更是大幅下降，較六月份下降了0.8個百分點。據(jù)此判斷，六月份工業(yè)產(chǎn)出超預(yù)期回升或只是曇花一現(xiàn)，很可能是工業(yè)企業(yè)基于銀行信貸的考慮而大幅增加產(chǎn)出造成的。而隨著年中信貸考核的結(jié)束，企業(yè)生產(chǎn)回歸常態(tài)，在沒有需求支撐的背景下，工業(yè)產(chǎn)出很難大幅上升，經(jīng)濟下行壓力依然較大，市場預(yù)期基建投資或?qū)⒓哟a。但是，從目前的情況來看，資金來源將制約基建投資的增長空間。一方面，國家預(yù)算內(nèi)資金總量有限，而地方債務(wù)問題的又較為突出，地方政府自籌資金的難度越來越大；另一方面，反腐對地方政府基建投資的積極性影響較大，制約了地方地方基建的熱情，因此，基建投資增速將會受到較大限制。而在房地產(chǎn)方面，雖然房屋銷售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，但房地產(chǎn)投資以及房屋施工面積增速連續(xù)下降，土地購置面積和房屋新開工面積更是大幅下滑，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷。因此，綜合來看，短期內(nèi)經(jīng)濟仍將弱勢運行，鋼鐵需求疲弱。

　　需求疲弱疊加環(huán)保限產(chǎn)，螺紋價格或維持弱勢震蕩。一方面，從季節(jié)性角度來看，隨著天氣轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)螺紋需求可能釋放，但是從上海線螺采購量來看，螺紋下游需求依然疲弱。截止8月21日，上海線螺采購量14956.9噸，仍處于歷年低位，螺紋下游采購疲弱；另一方面，隨著9月北京閱兵以及世錦賽冬奧會的影響，北京周邊環(huán)保升級，鋼材供給將受到嚴(yán)重影響。從7月份的高爐開工率數(shù)據(jù)對應(yīng)的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，7月份全國高爐開工率平均低于80%，而整個7月份粗鋼產(chǎn)量同比下降4.6%。目前，雖然部分鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，高爐開工率回升，但在數(shù)值上仍低于7月份高爐開工率。可以預(yù)期，8月份粗鋼產(chǎn)量或仍將出現(xiàn)較大降幅。在需求疲弱與鋼廠限產(chǎn)的共同作用下，預(yù)計螺紋價格或仍將維持弱勢震蕩。

　　雖然從基本面的角度進(jìn)行分析，螺紋鋼依舊處于弱勢震蕩的格局當(dāng)中。但是，商品期貨除了商品屬性外，還有著金融屬性。中國經(jīng)濟的持續(xù)疲弱，股票市場的劇烈波動，催生了國際資本市場對中國經(jīng)濟的擔(dān)憂，美國股市于上周五出現(xiàn)大跌。因此，不排除螺紋因市場恐慌而出現(xiàn)大規(guī)模下跌的可能。但是總體來看，螺紋維持弱勢震蕩仍是大概率事件，即使因恐慌而出現(xiàn)大幅下跌，當(dāng)市場逐漸平復(fù)后，螺紋價格也將得到一定的修復(fù)。

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