2015年豆粕期貨市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，客戶結(jié)構(gòu)日趨成熟穩(wěn)定，倉(cāng)單串換試點(diǎn)增加帶動(dòng)中小微企業(yè)參與豆粕期貨市場(chǎng)的力度明顯增強(qiáng)。豆粕期貨業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)功能發(fā)揮愈加完善，服務(wù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)能力進(jìn)一步提升。

　　成交規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　豆粕期貨是國(guó)內(nèi)最為成熟的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨品種之一，2015年整體運(yùn)行穩(wěn)定。來(lái)自大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）的數(shù)據(jù)顯示，全年豆粕期貨共成交28949.7萬(wàn)手（單邊），同比增長(zhǎng)41.23%，成交額76963.6億元，同比增長(zhǎng)15.62%，分別占大連期貨市場(chǎng)成交量和成交額的25.9%和18.4%。盡管豆粕期貨價(jià)格持續(xù)下滑，但成交量與成交金額較上一年度均出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。與其他品種相比，豆粕成交量連續(xù)多年保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2015年豆粕期貨成交量再度位居大商所期貨成交量第一位。大商所對(duì)豆粕期貨相關(guān)制度的創(chuàng)新改革進(jìn)一步激發(fā)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與力度，豆粕期貨市場(chǎng)參與群體進(jìn)一步優(yōu)化。

　　持倉(cāng)方面，2015年全年豆粕月度持倉(cāng)均值為173.15萬(wàn)手，較去年的159.37增長(zhǎng)8.6%，繼續(xù)保持全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨持倉(cāng)量最大的市場(chǎng)地位。從參與情況來(lái)看，豆粕期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定成熟周期，客戶參與群體較為穩(wěn)定，2014年來(lái)伴隨基差定價(jià)、基差銷售等新的模式的出現(xiàn)，豆粕下游企業(yè)參與積極性有所提高，法人客戶數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2015年參與期貨交易的法人客戶數(shù)量較2014年提高25.71%。

　　作為國(guó)內(nèi)最成熟的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，豆粕期貨持倉(cāng)集中度（持倉(cāng)量前100名客戶的持倉(cāng)量/市場(chǎng)持倉(cāng)量）較為穩(wěn)定。2015年持倉(cāng)集中度運(yùn)行區(qū)間為53.3%至69%。一季度持倉(cāng)集中度略有下滑，但二、三季度持倉(cāng)集中度有所回升，雖然四季度受價(jià)格下滑影響總持倉(cāng)有所下降，但持倉(cāng)集中度表現(xiàn)穩(wěn)定。整體看全年持倉(cāng)集中度波動(dòng)幅度較小，參與資金分散，充分表現(xiàn)了成熟期貨品種的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)特征。

　　壓榨企業(yè)加大基差保值規(guī)模

　　據(jù)市場(chǎng)人士介紹，2015年三季度豆粕價(jià)格呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)，由于豆粕銷售較為旺盛，油廠同期大豆進(jìn)口量保持較高水平，三季度共進(jìn)口大豆2454萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.43%。9月底美豆進(jìn)入收割上市階段，美豆集中上市導(dǎo)致供應(yīng)壓力大增，但四季度國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)大豆進(jìn)口預(yù)訂數(shù)量并未出現(xiàn)明顯下降。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)10月至12月進(jìn)口量將超過(guò)2200萬(wàn)噸。對(duì)豆粕供需結(jié)構(gòu)進(jìn)行仔細(xì)分析之后，壓榨企業(yè)認(rèn)為豆粕價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加大。為對(duì)沖豆粕價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，壓榨企業(yè)紛紛加大豆粕基差銷售力度。

　　天下糧倉(cāng)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，其統(tǒng)計(jì)的大豆壓榨企業(yè)豆粕未執(zhí)行合同數(shù)量較“十一”假期之前增加了56.8萬(wàn)噸至357.5萬(wàn)噸。一周之內(nèi)銷售的豆粕基差合同超過(guò)60萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超正常水平。后期壓榨企業(yè)繼續(xù)加大豆粕基差合同銷售，12月的基差合同報(bào)價(jià)從前期的80-100元降至50-60元。通過(guò)基差定價(jià)方式，壓榨企業(yè)有效規(guī)避了10月中旬至11月底的豆粕大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，在保證豆粕銷售的同時(shí)鎖定了大豆壓榨利潤(rùn)。

　　除了保值，在倉(cāng)單串換方面，豆粕倉(cāng)單串換催生了區(qū)域價(jià)差基準(zhǔn)。大商所相關(guān)人士告訴中國(guó)證券報(bào)，為了增強(qiáng)豆粕區(qū)域價(jià)差的透明度，大商所在其官方網(wǎng)站上每月發(fā)布區(qū)域價(jià)差，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)自于第三方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和廠庫(kù)的對(duì)外報(bào)價(jià)，并以五日均值計(jì)。這是大商所的一個(gè)制度和服務(wù)創(chuàng)新。

　　這位人士說(shuō)，該價(jià)格體系建立后，將大大增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)作用，從而構(gòu)建成以期貨價(jià)格為核心、串換平臺(tái)地區(qū)性價(jià)差與品質(zhì)價(jià)差為補(bǔ)充的完整價(jià)格基準(zhǔn)體系，為豆粕現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供完整的價(jià)格指引信號(hào)。