近期，國內(nèi)大宗商品波動較大，白糖也不甘示弱，突破5400元/噸的壓力位，上行至60日均線附近后，又急速回歸前期振蕩區(qū)間。在臨儲實施期和銷售淡季，鄭糖將呈現(xiàn)下有底上有頂?shù)淖邉荨?/p>

　　全球減產(chǎn)已成定局

　　全球食糖減產(chǎn)再次成為市場焦點，不少機構(gòu)最近都提高了對供應(yīng)缺口的預(yù)期，進而推動盤面從低位回升。咨詢公司福四通將供應(yīng)缺口上調(diào)140萬噸，至700萬噸。此外，考慮到干旱天氣不利于泰國和印度的食糖生產(chǎn)，德國統(tǒng)計分析機構(gòu)F.O.Licht將供應(yīng)缺口從520萬噸調(diào)高至650萬噸，國際糖業(yè)組織將供應(yīng)缺口從353萬噸上調(diào)至502萬噸。唯有普氏能源資訊旗下分析公司Kingsman，由于看好巴西食糖生產(chǎn)前景，而將2015/2016榨季供應(yīng)缺口下調(diào)40萬噸，至486萬噸，同時將2016/2017榨季供應(yīng)缺口下調(diào)100萬噸。

　　巴西2015/2016榨季減產(chǎn)，可供出口的量下滑，且巴西貨幣雷亞爾升值使得巴西本國生產(chǎn)商缺乏出口激情，再加上受國內(nèi)糖價上漲刺激，為了獲得更大的利潤，巴西北部、東北部地區(qū)的產(chǎn)糖商已經(jīng)在回購此前出售給國際貿(mào)易行的食糖。此外，印度國內(nèi)糖價高企，出口利潤不佳，預(yù)計今年一、二季度全球原糖貿(mào)易供應(yīng)緊張。

　　臨時收儲減少流通貨源

　　國內(nèi)白糖承儲企業(yè)與國家簽訂的臨儲協(xié)議將陸續(xù)生效，企業(yè)需保證庫存不低于其承儲數(shù)量，到期后由企業(yè)自主銷售。糖廠的成本為 5200元/噸的臨儲價格加上75元/噸的4 個月貼息額度，共5275 元/噸。臨時收儲使得國內(nèi)食糖供應(yīng)偏緊。目前來看，大宗商品有反彈跡象，臨時收儲又在實施期間，糖市有階段性的底部支撐。

　　國內(nèi)3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雙降

　　中糖協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016年3月廣西產(chǎn)糖400萬噸，同比減少40萬噸；云南產(chǎn)糖73.64萬噸，同比減少7.73萬噸；海南產(chǎn)糖10.53萬噸，同比減少2.65萬噸；全國總計產(chǎn)糖618.35萬噸，同比減少110.35萬噸。按照前期的生產(chǎn)進度，預(yù)計全年食糖產(chǎn)量約為900萬噸，符合預(yù)期。同期，全國銷糖量為248.17萬噸，銷糖率為40.13%，同比減少4.71個百分點，銷售悲觀超出市場預(yù)期。在全國產(chǎn)銷雙降的背景下，鄭糖近期振蕩運行。

　　綜合而言，兩會召開期間存在打擊走私的政策市，鄭糖上行動力不可忽視，臨時儲備政策又限制了鄭糖的下跌空間，但同時，糖市也處于銷售淡季，鄭糖短期下有支撐上有壓力，建議投資者以振蕩思路波段操作。 （作者單位：徽商期貨）