玉米期貨市場維持強烈的看空預(yù)期，市場人士認(rèn)為，玉米政策將面臨大調(diào)整：一方面，市場預(yù)期國家會將玉米超期存糧定向低價銷售，臨儲玉米的拍賣預(yù)計第一輪會在4000萬噸的巨量；另一方面，下年度臨儲收購價格也將大幅調(diào)低，多重利空壓制玉米1609和1701合約。而現(xiàn)貨市場方面，東北、華北玉米繼續(xù)呈現(xiàn)不同的情況。東北產(chǎn)區(qū)，貿(mào)易商不敢囤糧，農(nóng)戶則基本上愿意將玉米交給臨儲。因此，市場的優(yōu)質(zhì)糧源基本上都進(jìn)入臨儲，自1月之后糧源不足，許多深加工企業(yè)采購量不足以維持加工量，導(dǎo)致東北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格節(jié)后繼續(xù)堅挺。

　　截至3月7日，北方港口鲅魚圈14.5%水分以內(nèi)玉米主流收購價為1950―1990元/噸，小幅陰跌；北方港口理論玉米平倉價在2000―2040元/噸，持平。華北地區(qū)玉米則在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了小幅反彈，但整體偏弱運行格局不變。當(dāng)前東北、華北地區(qū)玉米價差在200―330元/噸，運輸費基本在200―250元/噸。貿(mào)易商在河北和山東地區(qū)采購玉米，當(dāng)下現(xiàn)貨市場的主要價格方向是東北和華北玉米價差之間的收窄。不過，這些區(qū)域性價差的變化不會影響玉米整體偏空的大環(huán)境，只要二季度儲備玉米開始出庫，現(xiàn)貨玉米價格將向玉米拍賣價格靠攏。

　　因此，我們認(rèn)為，當(dāng)下玉米期貨合約的基差是鈍化的，政策因素仍將主導(dǎo)未來幾個月的玉米市場，耐心等待政策明朗，在此之前華北玉米補充東北玉米的情況仍將存在。操作上，可嘗試買1701合約賣1609合約。 （作者單位：上海中期）