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[轉] 鎳價 謹防 “過山車” 行情

2016-03-09 00:11 來源: 期貨日報 瀏覽:920 評論:(0) 作者:開拓者金融網

  3月以來,以金屬為代表的強周期類資產異軍突起。筆者認為,投資者對前期漲幅較大的風險資產宜逢高減倉,謹防鎳等波動性較強的品種短期“過山車”行情重演,對有色春季走勢維持“熊市反彈”觀點,短線投資者需謹慎,保值客戶宜優(yōu)先介入鎖定價格風險。

  行業(yè)重整期的鎳產業(yè)鏈

  從貨幣政策來看,G20會議公告、李克強總理及周小川講話均強調國內貨幣政策仍有空間和工具,而從年初中國信貸大幅擴張到中國央行3月1日意外宣布降準0.5%來看,中國政府在進一步支持實體經濟融資、擴張更積極的財政政策上留有充足空間。預計今年M2增速可能維持偏松格局,地產扶持與基建投入將加強,預計上半年國內流動性整體寬松格局不變, 將使得金屬等大類資產受益。

  從全球供需來看,根據(jù)國際鎳業(yè)研究組織報告,2016年全球鎳市預計將出現(xiàn)2.3萬噸的供需缺口,因鎳需求增加而產量下滑。事實上,由于菲律賓鎳礦出口量減少,國內鎳礦庫存繼續(xù)創(chuàng)下新低,國內鎳產業(yè)鏈上游原料鎳礦供應偏緊,而鎳中游原生鎳和鎳生鐵供應仍相對充足,且滬鎳和倫鎳表觀庫存均處于歷史較高水平,使得鎳礦偏緊傳導到中游的進程較慢。

  從國內供需來看,中國鎳儲量僅占全球鎳儲量的4%,但精煉鎳產量和需求量占全球第一,因此對鎳相關進口貿易的依賴程度較高。印尼自頒布鎳礦出口禁令以后,我國進口鎳礦主要依賴菲律賓的低品位礦石,而隨著菲律賓的鎳礦山主產地――東達沃和蘇里高地區(qū)持續(xù)陷入雨季,鎳礦進口持續(xù)偏弱,同時原生鎳進口貿易也因比價因素相對偏淡。

  數(shù)據(jù)顯示,截至3月8日,上海電解鎳CIF(提單)溢價報在180―210美元/噸,保稅庫(倉單)溢價為180―210美元/噸,金川鎳進口倒掛大約1200元/噸,俄羅斯鎳進口倒掛大約1300元/噸。近期,鎳市場活躍度不理想,多數(shù)買家采購金川鎳報關進口為主。據(jù)貿易商透露,上海保稅庫俄鎳報盤稀少成交量有限,出貨商積極銷售,但實盤采購寥寥無幾,進口減慢緩和了國內鎳市的供應壓力。

  鎳價走勢僅視為反彈

  從行業(yè)周期來看,有色等大宗工業(yè)品正處于熊市大周期的中后段,但大熊市下不乏階段性反彈行情,行業(yè)動態(tài)供需在價格變化后的“再平衡”,以及市場利空被透支后空頭離場,往往推動商品價格展開超跌反彈修復行情。

  目前,以國內金屬為代表的強周期性行業(yè)相關資產出現(xiàn)不同程度的回暖,主要因宏觀政策變化、匯率波動、通脹等因素短期改善,但從商品價格的角度來看,供應壓力略有減輕,貨幣寬松推動金融屬性回歸,但更關鍵的需求實質性改善仍未見蹤影,供需面中長期實質性改善仍缺乏足夠的證據(jù)。因此,鎳價走勢僅視為反彈,后期謹防鎳等波動性較強的品種短期“過山車”行情重演。

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(責任編輯:張振江 HN061)


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