商品指數(shù)周評

　　上周，中國期貨市場監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)（CIFI）總體上漲。其中，周初反彈，沖高回落之后，振蕩整理。截至上周五收盤，CIFI報(bào)收于669.22點(diǎn)，當(dāng)周最高上沖至690.20點(diǎn)，最低下探至657.67點(diǎn)，全周漲幅為1.39%。從指數(shù)走勢看，CIFI向下跌破五日均線，周線收出長上影線，上行存在壓力。

　　CIFI主要期貨品種漲跌分析

　　上周，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種依舊強(qiáng)勢，漲幅居前的品種有鐵礦石、甲醇、螺紋鋼、焦炭等。其中，鐵礦石漲幅達(dá)10.05%，遙遙領(lǐng)先，甲醇次之，螺紋鋼和焦炭漲幅也都超過5%。而塑料、瀝青、聚丙烯等化工品種則逆勢下行，塑料價(jià)格相對疲弱，跌幅為2.73%，與之同跌的還有有色金屬鋅、鎳和鋁。

　　鋼廠盈利面大幅回升，但開工率并未明顯增加，鋼材供給低于預(yù)期。不過，在利潤的刺激下，本周鋼廠可能復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而壓制價(jià)格。短期內(nèi)，宏觀要素或有變化，需關(guān)注近期公布的新增貸款和貨幣供應(yīng)情況。

　　甲醇裝置多有檢修計(jì)劃，但檢修產(chǎn)能遜于預(yù)期，使得行業(yè)開工率不僅沒有大幅下降，反而有所上升。截至3月10日，國內(nèi)甲醇裝置開工負(fù)荷為62.57%，較前一周上漲2.28個(gè)百分點(diǎn)。下游開工依舊不足，對甲醇的需求有限。此外，原油繼續(xù)上行承壓較大，其對甲醇的支撐作用減弱。操作上，現(xiàn)階段逢低試多相對安全，建議背靠20日均線進(jìn)場，同時(shí)注意對倉位的控制。

　　鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較緩慢，加上唐山園博會(huì)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，3月鋼市供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅增加，但出口量的下降導(dǎo)致部分國際供給轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。樓市受政策提振快速回暖，鐵路基建投資也將再加碼，季節(jié)性回暖疊加政策支持，用鋼需求將緩慢釋放。在基本面階段性改善的支撐下，螺紋鋼及產(chǎn)業(yè)鏈品種做空風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　受油價(jià)上漲、工業(yè)品普漲的帶動(dòng)，塑料有所上行。石化庫存下滑，降至中等偏低水平，激發(fā)石化的拉漲意愿。另外，當(dāng)前是農(nóng)膜需求旺季，塑料需求較好。供給端上，3月中下旬起PE檢修裝置增多，供給將減少。塑料基本面向好，操作上以逢低買入為主。

　　上周，п價(jià)高位回調(diào)，但上周五受歐央行刺激政策影響再度反彈，滬鋅主力1605合約報(bào)收于14160元/噸。滬鋅市場成交火爆，上周累計(jì)成交457.1萬手，持倉累計(jì)減少3.7萬手，至36.6萬手，獲利多頭離場明顯。基本面上，上游顯著減產(chǎn)導(dǎo)致供需格局轉(zhuǎn)變，因安塔米納礦場的鋅產(chǎn)量下滑，秘魯1月鋅產(chǎn)量下滑10%，至10.2萬噸，而去年同期為11.3萬噸?，F(xiàn)貨市場傳來的消息稱，鋅價(jià)反彈，煉廠出貨，國產(chǎn)鋅以長單交貨為主，下游接貨踴躍，成交回暖。技術(shù)層面，滬鋅支持位在13500元/噸，操作上以逢低做多為主。

　　國際油價(jià)的連續(xù)上漲使得下游觀望情緒減弱，冬儲(chǔ)需求得到加強(qiáng)，但華南、華東煉廠仍有去庫存壓力，且進(jìn)口瀝青價(jià)格偏低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格持穩(wěn)為主，北方個(gè)別煉廠甚至有小漲的可能。上周，瀝青主力1606合約連續(xù)三日大跌，但隨著現(xiàn)貨市場的觸底，期價(jià)也基本到達(dá)底部，調(diào)整后仍可適當(dāng)做多。

　　后期走勢判斷

　　在全球流動(dòng)性維持相對寬松、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)烈、中國供給側(cè)改革力推“去產(chǎn)能”等因素的共同推動(dòng)下，大宗商品供求關(guān)系有望改善。目前來看，商品市場整體處于“迎春”狀態(tài)，但春天是否來臨還取決于終端需求情況。經(jīng)過前期連續(xù)反彈，工業(yè)品繼續(xù)上漲動(dòng)能不足，謹(jǐn)防出現(xiàn)“倒春寒”行情。短期內(nèi)，CIFI將依附于5日均線振蕩整理。

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