最近，黑色品種大幅波動(dòng)和天量成交引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。鐵礦石和鋼鐵終端需求是真復(fù)蘇還是假回暖成為多空爭(zhēng)論焦點(diǎn)。

　　當(dāng)前，國(guó)家花大力氣去鋼鐵產(chǎn)能，在較大程度上影響螺紋鋼等鋼鐵的供應(yīng)量，不過(guò)，落實(shí)到具體微觀企業(yè)，效果還有較大的差異。

　　從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，固定資產(chǎn)投資增速回升和房地產(chǎn)投資增速意外加快，是多頭繼續(xù)看好后市螺紋鋼和鐵礦石期貨的主要原因之一。與之形成鮮明對(duì)比的是，今年1―2月，工業(yè)增加值增速顯著放緩，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速也超預(yù)期放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍偏大，空頭認(rèn)為螺紋鋼和鐵礦石期貨反彈動(dòng)能不足。

　　2月新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模超預(yù)期放緩，使得市場(chǎng)的貨幣政策偏寬松預(yù)期降溫。但近期相關(guān)管理層表態(tài)將穩(wěn)定一線和核心二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)和價(jià)格，因此房地產(chǎn)投資能否保持回升態(tài)勢(shì)仍是未知數(shù)。

　　至于螺紋鋼和鐵礦石現(xiàn)貨漲跌以及升貼水，它們并不是螺紋鋼和鐵礦石期貨走勢(shì)的決定因素，只是次要因素和引發(fā)短線波動(dòng)的參考因素。

　　盡管上述因素變數(shù)較大，但是有一點(diǎn)可以肯定，今年后期，鋼鐵去產(chǎn)能的過(guò)程將繼續(xù)進(jìn)行，房地產(chǎn)去庫(kù)存將繼續(xù)推進(jìn)，一線和核心二線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。在此期間，房地產(chǎn)企業(yè)在一線和核心二線城市拿地的熱情不會(huì)戛然而止，貨幣政策也將保持適度偏寬松的趨勢(shì)。

　　在經(jīng)濟(jì)壓力下行猶存的背景下，國(guó)家將不得不適度加大基建等投資力度。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，在充分調(diào)整后，后市螺紋鋼和鐵礦石期貨仍有振蕩反彈空間。初步預(yù)計(jì)，在4月底前，螺紋鋼期貨1610合約有望上攻2316元/噸的重要中線阻力位，鐵礦石期貨1609合約有望上攻448元/噸的重要中線阻力位。 （作者單位：國(guó)泰君安期貨）