[轉(zhuǎn)] 市場人士:銅價反彈恐是曇花一現(xiàn)
今年以來,大宗商品市場可謂“猴”性十足,即便是沉寂多時的品種也冷不丁出現(xiàn)一波行情,吊足了投資者的胃口。近期部分大宗商品的反彈,究竟是價格筑底的信號還是曇花一現(xiàn)呢?
17日,弘則彌道(上海)投資咨詢有限公司創(chuàng)始人王沛在“2016年(第十一屆)銅鋁峰會”上表示,自今年1月開始,商品市場似乎釋放出比較樂觀的情緒,但實際上國內(nèi)經(jīng)濟仍處于調(diào)整期。
“就近期商品市場的博弈而言,基本分為兩方,一邊是以產(chǎn)業(yè)資金為主的空頭,另一邊是資金主導(dǎo)的多頭。”王沛稱,在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的背景下,多頭的邏輯是信用擴張周期的正面效應(yīng)從2015年年中開始顯現(xiàn)。
王沛進一步表示,信用擴張周期一般領(lǐng)先于實體經(jīng)濟,如果當(dāng)前信用擴張邏輯不變,實體經(jīng)濟應(yīng)該會在今年二季度到三季度出現(xiàn)階段性的反彈,這時整個商品市場的氛圍也會相對偏多。
不過,從商品供需基本面的情況出發(fā),以?為例,王沛認(rèn)為,“近期銅價的反彈主要來自其金融屬性的穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖預(yù)期的共振,銅的基本面并沒有好轉(zhuǎn)跡象。”
供應(yīng)方面,據(jù)上海有色網(wǎng)銅行業(yè)高級分析師葉建華介紹,雖然銅價處于一段時間的低點,但全球銅礦供應(yīng)仍保持穩(wěn)定增加,預(yù)計2016年全球銅礦供應(yīng)增速在3%―4%,高于2015年1%―2%的增長速度,同時國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量也將出現(xiàn)小幅上升。
實際上,國內(nèi)銅礦生產(chǎn)成本大多數(shù)時間集中在20000―40000元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)實地調(diào)研,基于2015年上期所銅當(dāng)月結(jié)算價均價折算,扣除冶煉加工費以及增值稅,2015年國內(nèi)銅礦生產(chǎn)成本約為30375元/噸。以此成本線為基準(zhǔn),去年國內(nèi)近50%的銅礦生產(chǎn)處于虧損狀態(tài),在虧損狀態(tài)下仍生產(chǎn)的礦山,逾85%為國有企業(yè)。
除了自有礦山產(chǎn)量的增長,進口量也保持增長。葉建華表示,“雖然2016年銅精礦長單TC出現(xiàn)下滑,但97.35美元/噸的長單TC水平對國內(nèi)冶煉廠而言,仍處于盈利狀態(tài),因此國內(nèi)銅冶煉廠仍處于擴張態(tài)勢?!?/p>
此外,銅陵有色(000630,股吧)金屬集團商務(wù)部高級經(jīng)濟師徐長寧表示,在當(dāng)前市場情況下,冶煉廠是生產(chǎn)鏈中利潤空間最大的環(huán)節(jié)。
一方面是供應(yīng)過剩頑疾難愈,另一方面是需求疲弱明顯。國內(nèi)下游終端銅消費中,電力行業(yè)、家電領(lǐng)域占據(jù)半壁江山,但近年來這些領(lǐng)域的表現(xiàn)都不盡如人意。
“中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),電力消費也進入了一個新的階段。”中國電力企業(yè)聯(lián)合會規(guī)劃與統(tǒng)計信息部副部長侯勇稱,由于宏觀經(jīng)濟及工業(yè)生產(chǎn)增長速度趨緩,加上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和工業(yè)轉(zhuǎn)型升級等因素影響,去年全社會用電量增速同比回落3.3%。
此外,侯勇認(rèn)為,水電投資連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑,并網(wǎng)風(fēng)電、太陽能裝機發(fā)電量快速增長,核電投產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)新高,跨省區(qū)送電量增速下滑等,都使得國內(nèi)電力供應(yīng)與往年有所不同。
同時,家電行業(yè)的表現(xiàn)同樣不樂觀。據(jù)上海家用電器行業(yè)協(xié)會專家委員會主任孫中敏介紹,2015年雖然家電總銷售額增加2%,但冰箱、洗衣機、空調(diào)、電視機傳統(tǒng)板塊銷量齊降、庫存上升,空調(diào)庫存在4000萬臺以上,每月1000億元資金積壓在流通領(lǐng)域。
在上述人士看來,在供應(yīng)過剩、需求疲軟的背景下,2016年銅市迎來春暖花開或還需等待些時日。
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