原油價(jià)格在過去幾周里已經(jīng)顯示出復(fù)蘇的跡象，近期又由于4月17日凍產(chǎn)會(huì)議再次升溫以及美國(guó)原油產(chǎn)量的下降，提高了投資者對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)開始調(diào)整的預(yù)期，使得布倫特原油期貨價(jià)格周四(3月17日)再次突破40美元/桶關(guān)口。然而真正支撐國(guó)際原油價(jià)格上漲的或許只有美國(guó)減產(chǎn)，OPEC凍產(chǎn)會(huì)議或許只是“噱頭”，國(guó)際原油市場(chǎng)的再平衡還需美國(guó)石油產(chǎn)量的進(jìn)一步減少。

　　美國(guó)石油產(chǎn)量下滑至16個(gè)月低位

　　周四，美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月原油產(chǎn)出同比下滑3.6%至911萬(wàn)桶/日，下滑至16個(gè)月低點(diǎn)；美國(guó)2月份原油進(jìn)口為760萬(wàn)桶/日，去年同期為711萬(wàn)桶/日。美國(guó)2月石油制品總需求為1980萬(wàn)桶/日創(chuàng)8年來同期最高水平，去年同期為1940萬(wàn)桶/日。

　　與此同時(shí)，2016年宣布減產(chǎn)的石油公司隊(duì)伍在不斷的壯大。例如可以看到大陸資源公司(Continental Resources)的石油產(chǎn)量已經(jīng)下降近10%，其它一些公司也陸續(xù)在最近幾周發(fā)表了類似聲明。能源業(yè)已經(jīng)推測(cè)出美國(guó)頁(yè)巖鉆機(jī)數(shù)量的下降，且這一預(yù)期最終也已被美國(guó)官方數(shù)據(jù)所證實(shí)。

　　盡管近期的樂觀市場(chǎng)情緒暗示原油市場(chǎng)逐漸平衡，但是美國(guó)的原油庫(kù)存量仍然處于紀(jì)錄高位。能源投資者可能更傾向于去關(guān)注美國(guó)原油產(chǎn)量的下降，或3月初美國(guó)汽油庫(kù)存的下降，但是與此同時(shí)，美國(guó)原油庫(kù)存量仍然顯示國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩問題持續(xù)依舊。

　　上周美國(guó)原油庫(kù)存再次增加，觸及5.21億桶的新紀(jì)錄，作為確定WTI原油期貨基準(zhǔn)價(jià)格重要樞紐的俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存量已經(jīng)占用掉其90%的儲(chǔ)能。美國(guó)的石油產(chǎn)出可能開始下降，但是下降的速度可能是極為緩慢的。

　　這不僅僅是一個(gè)“美國(guó)”問題。世界各地的原油庫(kù)存量持續(xù)攀升。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的商業(yè)原油庫(kù)存量在2015年已經(jīng)超過30億桶。美國(guó)能源信息管理局(EIA)預(yù)計(jì)OECD的石油庫(kù)存量在今年年底將達(dá)到32.4億桶，并且不會(huì)就此罷休，EIA預(yù)計(jì)明年OECD原油庫(kù)存會(huì)略微上升，到2017年年底將達(dá)到33億桶的水平。

　　這是一個(gè)足以恐嚇任何一位石油投資者的驚人預(yù)測(cè)。同時(shí)也表明，在過去幾周里造就原油價(jià)格自2月初以來上漲近40%的這一反彈走勢(shì)可能是較為短暫的。有證據(jù)表明，這次油價(jià)反彈是由于凈空頭頭寸的投機(jī)者在近幾個(gè)月大多積聚在數(shù)年高位，且此后空頭獲利了結(jié)所致。3月初，對(duì)沖基金和其他主要投資者紛紛以近一年來最快的速度削減空頭頭寸。隨后的原油價(jià)格上漲與石油投機(jī)者的情緒轉(zhuǎn)變不謀而合。

　　然而基本面在最近幾周里并沒有發(fā)生明顯改變。

　　沙特的石油產(chǎn)量在促成凍結(jié)石油產(chǎn)量前已經(jīng)增至10個(gè)月高位

　　沙特阿拉伯在今年1月份將其石油產(chǎn)量增至近10個(gè)月高位，幾周后沙特便暫時(shí)同意凍結(jié)石油產(chǎn)量計(jì)劃，因國(guó)際原油價(jià)格由于原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩問題一直維持在歷史低位。

　　據(jù)國(guó)際能源論壇下屬機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，世界上最大的石油出口國(guó)沙特的海運(yùn)原油出口量從去年12月份的749萬(wàn)桶/日上升至了784萬(wàn)桶/日這是自去年3月份以來的最高水平，去年3月份日海運(yùn)量達(dá)到了789萬(wàn)桶/日。

　　據(jù)聯(lián)合國(guó)石油數(shù)據(jù)庫(kù)(JODI)周四顯示，沙特阿拉伯石油產(chǎn)量從2015年12月份的1014萬(wàn)桶/日升至了1023萬(wàn)桶，沙特產(chǎn)量超過1000萬(wàn)桶/日已連續(xù)持續(xù)了11個(gè)月。與此同時(shí)，凍結(jié)石油產(chǎn)量協(xié)議只是限制石油生產(chǎn)而不是石油出口。

　　聯(lián)合國(guó)石油數(shù)據(jù)庫(kù)同時(shí)顯示，其它主要石油輸出國(guó)組織成員，如伊朗、伊拉克和科威特也紛紛增加了石油出口量。伊朗在其國(guó)際制裁取消后，其石油出口也在制裁取消當(dāng)月增加了12萬(wàn)桶/日。

　　有很多理由懷疑凍結(jié)石油產(chǎn)量協(xié)議對(duì)于改變國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩問題的有效性，但是最重要的是伊朗正在試圖繼續(xù)增加石油產(chǎn)量，并曾表示在其恢復(fù)石油產(chǎn)量之前不會(huì)參與任何協(xié)議。

　　伊朗原油出口量觸及近22個(gè)月歷史高位

　　伊朗由于國(guó)際制裁被解除其原油出口量在1月份觸及近22個(gè)月歷史高位，且在其制裁解除后其售往亞洲的原油量進(jìn)一步增加，與此同時(shí)開啟了歐洲和非洲新的市場(chǎng)。

　　周四，據(jù)國(guó)際官方數(shù)據(jù)顯示，伊朗1月份原油出口升至155萬(wàn)桶/日，錄得2014年3月份以來的最高水平。而伊朗的石油生產(chǎn)也攀升至了337萬(wàn)桶/日，與此同時(shí)錄得2014年2月以來的最高水平。

　　伊朗在考慮加入石油生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)協(xié)議前，旨在將其原油產(chǎn)量提高至400萬(wàn)桶/日的水平，這一水平是伊朗自2008年10月份以來的最高水平。在2012年國(guó)際制裁實(shí)施前，伊朗曾是OPEC第二大石油生產(chǎn)國(guó)。

　　上個(gè)月伊朗自2012年以來首次將其原油運(yùn)往歐洲市場(chǎng)。伊朗國(guó)家石油公司已經(jīng)與歐洲煉油廠簽署銷售合同，合同約定其每天向歐洲運(yùn)送約40萬(wàn)桶原油。此外，周三據(jù)知情人士透露，伊朗石油航運(yùn)量并未達(dá)到合同要求，由于部分地區(qū)對(duì)其制裁仍未解除。

　　沙特阿拉伯、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和卡塔爾初步于2月16同意將各自石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1月份水平來緩解全球原油市場(chǎng)供應(yīng)過剩的問題。俄羅斯能源部長(zhǎng)亞歷山大?諾瓦克(Alexander Novak)周三表示，這些國(guó)家的承諾取決于其它產(chǎn)油商是否積極配合，與此同時(shí)，目前約有15個(gè)國(guó)家已經(jīng)證實(shí)將于4月17日參加多哈會(huì)議。

　　國(guó)際能源機(jī)構(gòu)執(zhí)行董事Fatih?Birol周四在接受媒體采訪時(shí)表示，即使達(dá)成凍結(jié)石油產(chǎn)量或者一個(gè)類似的協(xié)議，Birol預(yù)計(jì)均不會(huì)對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，Birol認(rèn)為最近的OPEC和非OPEC之間的談判并沒有對(duì)國(guó)際原油價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

　　Petromatrix GmbH咨詢公司董事總經(jīng)理Olivier Jakob表示，市場(chǎng)即將看到OPEC和俄羅斯能否“凍結(jié)”住國(guó)際原油市場(chǎng)的熊市，Jakob認(rèn)為，凍結(jié)石油產(chǎn)量協(xié)議的意義在于，這能夠消除市場(chǎng)關(guān)于OPEC正在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額這一認(rèn)識(shí)。

　　據(jù)花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)表示，最近幾周其它支撐原油價(jià)格走高的因素有許多，例如伊拉克和尼日利亞中斷了約80萬(wàn)桶/日的原油供應(yīng)，從而收緊了布倫特原油市場(chǎng)。

　　與此同時(shí)一個(gè)關(guān)鍵的問題就是，如果OPEC和非OPEC成功將油價(jià)推高，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商多快才能恢復(fù)增產(chǎn)？

　　阿根廷、委內(nèi)瑞拉和哥倫比亞石油部長(zhǎng)并未立刻回應(yīng)是否會(huì)參加凍結(jié)石油產(chǎn)量會(huì)議，厄瓜多爾石油部長(zhǎng)表示，在3月份會(huì)議被推遲后，他仍繼續(xù)在4月17日之前召集拉美石油生產(chǎn)商出席“多哈會(huì)議”。