楊 萌

　　近日，商品期貨走勢出現(xiàn)分化，但黑色金屬依然堅挺，鐵礦石價格持續(xù)上漲。鐵礦石價格上漲的同時，鋼材價格也出現(xiàn)大幅波動。有分析人士稱，現(xiàn)貨驅動期貨特征較明顯，從現(xiàn)貨漲幅來看，2015年12月中旬以來，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲逾60%，同期期貨漲幅約40%。

　　另有分析人士稱，此輪黑色系大宗商品大漲是多因素共振的結果。首先是鋼廠復產低于預期。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至2月份，我國粗鋼產量為12107萬噸，下降5.7%，表觀消費量下降6.5%。其次，年初貨幣寬松也推動了鋼材等價格上行。第三，原油、?等龍頭觸底反彈，通脹預期抬頭，帶領大宗商品普漲。第四，在去庫存政策指引下，房地產市場有所升溫。

　　鋼廠減產預期助力鋼價

　　據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，以3月1日至3月8日一周為例，鋼材指數(shù)漲幅達21.7%，創(chuàng)下近20年最高紀錄。

　　“此輪鋼價的上漲，最主要的原因就是市場對鋼廠減產的一致性預期和地產行業(yè)回暖的共同作用。雖然‘供給側’改革還沒有看到實質成效，鋼鐵行業(yè)的產能數(shù)據(jù)依然顯示出明顯的過剩格局，但是近期鋼價上漲帶來的盈利面上升，并沒有讓鋼廠達產率明顯回升?！庇行袠I(yè)內分析師如是對《證券日報》表示。

　　數(shù)據(jù)表明，在鋼價顯著上漲的市場環(huán)境下，2月下旬國內粗鋼日均產量為205萬噸，較去年同期的222萬噸下降7萬噸，同比降幅較為顯著。

　　市場的復蘇，使得不少鋼企有了增產或復產的計劃，但國內實際產能利用率環(huán)比還在下行，五大鋼材品種的日均產量同比下降4.4萬噸。

　　目前，鋼廠普遍有100元/噸-250元/噸盈利的狀態(tài)下，全國樣本鋼廠高爐開工率僅較上周增加2.35個百分點為76.66%，與去年同期85%的高爐開工水平有一定差距。部分東北、西北等內陸地區(qū)由于前期虧損太嚴重，資金制約復產幅度較小。后期全國高爐開工能否大幅回升是鋼價能否繼續(xù)反彈的一個主要影響因素。從現(xiàn)階段的復產幅度來看，高爐開工率和鋼廠過半的盈利面相比，似乎回升力度不夠。

　　另有分析人士指出，宏觀環(huán)境方面，房地產行業(yè)迅速反彈緩解了市場對鋼鐵供過于求的悲觀看法。目前鋼鐵整體社會庫存水與去年相比，同比減少了178.09萬噸，降幅高達22.32%，同時鋼廠庫存也明顯低于去年同期。庫存偏低，但是需求復蘇強勁，特別是中端貿易商在鋼價大漲后出現(xiàn)集中補庫，鋼廠也開始頻繁挺價。

　　鋼企一季度利潤將好轉

　　對于近期鋼價以及鐵礦石價格的上漲，有分析師認為，企業(yè)應該珍惜這次價格回升的機會，維護好價格合理回升的勢頭，努力保持平穩(wěn)，以緩解目前的虧損狀況。由于市場整體供大于求的根本矛盾沒有改變，企業(yè)仍然要控制資源量的投放。需要看到的是，未來很長一段時間內鋼鐵需求還是巨大的，2016年鋼鐵企業(yè)主要任務去產能、控產量、降成本、防風險、增效益，努力提質增效、轉型升級。

　　不過，就環(huán)保面的整改措施要求而言，鋼廠在利潤豐厚的時候肯定會出錢添加環(huán)保設備，即便是短時間設備添加有困難，無外乎只是承受差別電價的成本。而需求面能否一直延續(xù)3月份的火熱情況，答案肯定是否定的，所以中長期來看，供應增量會逐步填補市場需求增量的窟窿。

　　另外，以鋼企的利潤來看，過去的2015年鋼廠大面積虧損，許多企業(yè)現(xiàn)金流嚴重失血?！暗?016年以來，尤其是3月份以來，噸鋼現(xiàn)金成本盈利300元/噸已屬普遍現(xiàn)象，已經(jīng)有力的支持了鋼企一季度利潤。這個時候希望通過市場手段來推進供給側改革有待商榷，而部分長期虧損的國有企業(yè)又因為承擔的社會責任較重，在去產能方面進度也難以一蹴而就，最后的結果就是供給側改革進度被拖延。事實上，近期鋼價大幅上漲之后，許多鋼廠的高爐再度復產，所以寄希望于供給側改革扭轉鋼材市場基本面的境況是困難、多變的。”有不遠具名的行業(yè)分析人士指出。

　　上述分析師表示擔心，如果鋼鐵企業(yè)大規(guī)模復產的話，市場又將再次供應過剩，在下游庫存陸續(xù)得到補充的情況下，價格恐怕又將出現(xiàn)較大幅回落，因為現(xiàn)在還沒有辦法判斷目前鋼鐵需求的新增量到底有多大，雖然宏觀預期轉暖，但最后落實仍需要驗證。