開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 商品期貨 金屬 多頭資金放大鐵礦石金融屬性 追多風險大

[轉] 多頭資金放大鐵礦石金融屬性 追多風險大

2016-03-23 00:21 來源: 姜寒 瀏覽:985 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  3月中上旬,鐵礦石期貨出現(xiàn)了一波短暫高位回調,而隨著市場上買單的持續(xù)涌入,行情下跌的步伐很快受阻,尚未形成趨勢便戛然而止。截至目前,鐵礦石期貨于1月中旬開始的這輪中期反彈依然強勁,在近日連續(xù)大漲之后,鐵礦石各合約再創(chuàng)新高,現(xiàn)在已回升至去年年中的水平。預計短期內鐵礦石將維持高位振蕩,且日內波動將加劇。

  鐵礦石庫存維持高位

  從現(xiàn)貨庫存的角度分析,近兩個月國內主要港口鐵礦石庫存總量變化不大,基本維持在9600萬噸到1億噸之間的水平。我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,3月18日,全國45個主要港口鐵礦石庫存總量為9750萬噸,周環(huán)比增加55萬噸,繼續(xù)于高位小幅波動;其中流通性最強的貿易礦已達到2962萬噸之巨,現(xiàn)貨供應較為寬松。主要因為疏港量水平有所下滑,上周港口鐵礦石庫存小幅增加,總體變化不大。

  與此同時,根據(jù)Wind資訊整合的數(shù)據(jù),截至3月18日當周,國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為23天,周環(huán)比下降1天。隨著上周鐵礦石價格上漲之勢一度受阻,在當前的高價之下,近期鋼廠購礦行為越愈發(fā)謹慎,補庫意愿明顯降低。預計后期鋼材價格將在疲弱需求的壓制之下逐漸回歸,鋼廠將長期維持當前的低庫存策略,鐵礦石價格亦將因鋼廠原料需求降低而下跌。

  鋼廠復產力度有限

  據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計,3月上旬,中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產粗鋼為158.74萬噸,旬環(huán)比減少0.45萬噸,下降0.28%。另據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調查,截至3月18日當周,全國163家鋼廠高爐開工率為77.35%,較1月下旬73.76%的歷史低位升幅有限;其中有55.83%的鋼廠盈利,距2015年年內60.12%的最高水平已相差不遠。

  唐山世園會空氣質量保障方案已正式發(fā)布,在4月底至10月中旬整個會議期間,政府將在五個時段采取5―8天不等的強制性減排措施。由于部分鋼鐵企業(yè)僅被限制燒結機的污染排放,一些廠家開始提前儲備燒結礦,以期對沖產量可能受到的影響。在當前利潤水平大幅回升的刺激下,鋼廠生產積極性較高,預計開工數(shù)據(jù)會在四五月到達高點。但由于部分企業(yè)受資金等因素影響而復產無望,預計總體開工率提升有限,并會對鐵礦石需求形成制約。

  鐵礦石未來將逐漸回歸理性

  黑色系品種年后這輪大漲,其主要推手是一部分轉戰(zhàn)期貨市場的證券資金。一些資金從股票市場流入期市,助推了本輪行情反彈,其中更是以鐵礦石、螺紋鋼兩大黑色系品種為重點。就交易特點而言,這部分參與者憑借著自身資金優(yōu)勢,以供給側改革、降產能去庫存以及樓市回暖等熱點題材為主要開倉邏輯,并在此基礎上持續(xù)買入受益于相關題材的“概念品種”。受此影響,以鐵礦石、螺紋鋼為代表的黑色系品種,在供需矛盾并不顯著的情況下快速上漲。這段時間以來,基于供需平衡表的基本面分析嚴重失效,甚至于現(xiàn)貨價格反倒受期貨行情帶動而一路上揚,令市場在一定程度上產生了大宗商品觸底轉暖的錯覺。

  綜上所述,筆者認為,多頭資金的持續(xù)涌入一味放大了鐵礦石的金融屬性,導致了目前的價格虛高。熱情過后,疲弱的基本面將再次成為主導因素,鐵礦石價格也將逐漸回歸理性。

  (作者單位:永安期貨)

(責任編輯:羅浩 HN066)


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