[轉(zhuǎn)] 巨量庫存壓制 棉價弱勢運行
一方面國內(nèi)市場做多情緒被重燃,另一方面拋儲時間延后,鄭棉9月合約3月17日再次開始拉漲。不過,基本面并未改善,反彈不會持久。
全球庫存處于高位
USDA報告顯示,2015/2016年度全球棉花年末庫存預(yù)估降至1.0334億包,2月預(yù)估為1.0408億包。全球棉花庫存調(diào)降的主要原因是產(chǎn)量調(diào)降,產(chǎn)量調(diào)降的主要原因是主產(chǎn)國印度棉花產(chǎn)量下調(diào),預(yù)計印度棉花產(chǎn)量在584萬噸,低于上月預(yù)估的606萬噸。不過,USDA對全球庫存預(yù)估的下調(diào)幅度并不大,去庫存尚需時日。
美國種植面積將增加
2015年12月末,美國遭遇30年來最嚴重的暴風(fēng)雪襲擊,緩解了農(nóng)田干旱狀況,有利于棉花單產(chǎn)的提高。USDA在農(nóng)業(yè)展望論壇上公布的數(shù)據(jù)顯示,美國2016/2017年度棉花單產(chǎn)預(yù)計由769包/英畝增至812包/英畝。得益于單產(chǎn)提高,美國2016/2017年度棉花種植面積將增加。據(jù)美國棉花協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),2016/2017年度美棉種植意向面積為5529.2萬畝,同比增加6.2%。
此外,受累于中國市場需求疲軟,美國棉花簽約量大幅減少。截至2月18日,2015/2016年度美國棉花簽約總量為153.6萬噸,同比減少65.9萬噸,減幅為30%,完成USDA出口預(yù)測的73%,低于上年度同期的89%;美棉裝運總量為82.6萬噸,同比減少16.1萬噸。植棉意向增強將提高棉花產(chǎn)量,進而利空ICE期棉,也在一定程度上影響內(nèi)盤,而簽約速度降緩也反映出市場對需求疲弱的擔(dān)憂。
國內(nèi)下游消費低迷
目前,我國仍有1415.6萬噸的期末庫存,占全球庫存的60%左右。棉花庫存高企打擊棉農(nóng)種植熱情,我國棉花種植面積將持續(xù)減少。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016/2017年度,全國棉花意向種植面積僅為4257萬畝,同比減少1441.4萬畝。播種面積下降直接導(dǎo)致棉花產(chǎn)量減少。
棉花減產(chǎn)預(yù)期強烈,下游消費卻沒有好轉(zhuǎn),紡織企業(yè)經(jīng)營狀況未能改善。中國海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2月,我國紡織品出口額為156.58億美元,同比下降27.79%。其中,紡織品出口額為60.83億美元,同比下降27.56%。
拋儲壓力沉重
盡管國儲棉輪出時間推遲到4月中下旬,但拋儲依舊是近階段棉市的重要影響因素。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,2016年2月我國進口棉花5.62萬噸,同比減少10.28萬噸,降幅達64.65%;2015年9月―2016年2月,我國累計進口棉花51.75萬噸,同比減少36.42萬噸,主要因采購主體在等待儲備棉拍賣。對于拋儲,某大型棉商認為,雖然4―8月國儲棉競賣主導(dǎo)棉價,但關(guān)鍵還得看輪出棉花的等級、品質(zhì)及紡織企業(yè)的資金流情況。2015年國儲棉計劃輪出近100萬噸棉花,最終只成交6萬噸。成交量低,是由于國儲棉品質(zhì)低而起拍價高。這樣的皮棉又存儲了一年,品質(zhì)不容樂觀。
總體來說,受巨量庫存壓制,棉價弱勢運行,但從成本和國家保護農(nóng)戶的政策考慮,不宜過分看空鄭棉,拋儲實施前,建議觀望,激進的投資者可逢反彈沽空。 (作者單位:南證期貨)
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