[轉(zhuǎn)] 豆粕期價(jià)反彈恐難持久

2016-03-24 02:42 來源: 中國證券報(bào) 瀏覽:1131 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

   馬爽

  3月份以來,國內(nèi)豆粕期貨寬幅震蕩,主力1609合約整體維持在2275―2400元區(qū)間波動(dòng),且移倉換月以來,豆粕期貨近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局凸顯。

  業(yè)內(nèi)人士表示,美豆類低位持續(xù)反彈、國內(nèi)資金短期做多意愿較強(qiáng)及豆粕現(xiàn)貨市場跌勢有所放緩,緩解此前市場因二季度供給壓力、油強(qiáng)粕弱的蹺蹺板效應(yīng)對(duì)豆粕期價(jià)的壓制作用。展望后市,在未來國內(nèi)豆粕市場供大于求格局仍存背景下,預(yù)計(jì)期價(jià)反彈力度將會(huì)明顯弱于其他品種,且考慮到市場油強(qiáng)粕弱蹺蹺板效應(yīng)仍將持續(xù),對(duì)期價(jià)后市行情持不樂觀態(tài)度。

  寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示,國內(nèi)豆粕期貨1609合約本月呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩,一方面是進(jìn)口大豆陸續(xù)到港口提前反應(yīng)了二季度市場供給壓力,令國內(nèi)豆粕市場觀望氛圍濃厚;另一方面,油脂期貨成交火爆,量價(jià)齊升,極大地帶動(dòng)了市場人氣,油強(qiáng)粕弱的蹺蹺板效應(yīng)再度顯現(xiàn),令豆粕期價(jià)持續(xù)低迷。不過,直至3月22日,期價(jià)在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場持續(xù)回暖帶動(dòng)下,向上突破2350元/噸壓力區(qū)域,令期價(jià)結(jié)束盤整走勢。

  “近階段豆粕期價(jià)持續(xù)走強(qiáng),一方面受到美豆期價(jià)站穩(wěn)900美分關(guān)口支撐影響,美豆粕期價(jià)受到帶動(dòng)出現(xiàn)階段性反彈,進(jìn)而對(duì)國內(nèi)豆粕期價(jià)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)性影響;另一方面則是國內(nèi)油廠停產(chǎn)數(shù)量增加緩解豆粕庫存進(jìn)一步上升的預(yù)期,豆粕去庫存持續(xù)進(jìn)行為價(jià)格帶來一定支撐。同時(shí),由于市場對(duì)未來油菜籽供給趨緊的預(yù)期升溫及水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)逐漸進(jìn)入備貨階段,引發(fā)菜粕價(jià)格反彈行情,進(jìn)而對(duì)豆粕期價(jià)產(chǎn)生帶動(dòng)性影響?!碑吇郾硎?。

  從基本面來看,豆粕市場供大于求格局仍舊存在。

  畢慧表示,目前華南因脹庫而停機(jī)的油廠數(shù)量明顯增加,而一些已停機(jī)油廠的開機(jī)時(shí)間則持續(xù)推遲,且預(yù)售合同情況也比較差,而3月份總體進(jìn)口大豆到貨不高,山東部分油廠因豆源不足而停機(jī)限產(chǎn),再加上因蒸汽管道問題,天津部分油廠計(jì)劃停機(jī)兩周時(shí)間,則分別對(duì)當(dāng)?shù)囟蛊涩F(xiàn)貨行情起到支撐,尤其是飼料企業(yè)提前備貨,均一定程度上消化了當(dāng)?shù)赜蛷S庫存壓力。目前,局部地區(qū)市場已消化油廠開機(jī)率一度上升帶來的壓力,而北方地區(qū)部分油廠停機(jī)未能帶動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走高,顯示出終端市場的謹(jǐn)慎情緒。油廠開工率受制于壓榨利潤有回落至盈虧平衡線的影響難以出現(xiàn)繼續(xù)上升,而下游采購持續(xù)謹(jǐn)慎,同時(shí)考慮到生豬存欄量持續(xù)下降,這意味著對(duì)飼料需求量難以出現(xiàn)有效增長,對(duì)豆粕消費(fèi)難以起到拉動(dòng)效應(yīng),豆粕消費(fèi)層面難以獲得支撐,這將進(jìn)一步延長豆粕去庫存的時(shí)間。

  瑞達(dá)期貨(,)分析師柳瑜萍補(bǔ)充表示,節(jié)后禽畜存欄處于低位,飼料需求進(jìn)入淡季,導(dǎo)致兩廣地區(qū)很多油廠面臨脹庫壓力,而華北及山東地區(qū)因缺豆等因素油廠停機(jī)計(jì)劃增加,供應(yīng)壓力減緩,地域間供需格局存在差異。春節(jié)前由于下游企業(yè)存在備貨需求,豆粕成交量持續(xù)放量,庫存出現(xiàn)回落,部分油廠甚至出現(xiàn)售罄的情況,但節(jié)后飼料需求疲弱,油廠庫存累計(jì)明顯。

  對(duì)于后市,畢慧認(rèn)為,短期來看,豆粕期價(jià)在周邊市場帶動(dòng)下及資金助推下有望延續(xù)反彈,但考慮到未來國內(nèi)豆粕仍將處于去庫存階段,預(yù)計(jì)期價(jià)反彈力度也將會(huì)明顯弱于其他品種。同時(shí)考慮到油脂市場的強(qiáng)勢仍在,農(nóng)產(chǎn)品市場中油強(qiáng)粕弱的蹺蹺板效應(yīng)仍將持續(xù)顯現(xiàn),短期關(guān)注豆粕1609合約在2350元/噸一線多空雙方的爭奪情況。

  柳瑜萍也認(rèn)為,國內(nèi)豆粕總體供需偏松格局延續(xù),現(xiàn)貨價(jià)格跟漲力度有限,將拖累期貨價(jià)格,后市行情仍不容樂觀,對(duì)遠(yuǎn)期合約維持偏空觀點(diǎn)。

(責(zé)任編輯:李振梁 HN063)


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