近來(lái)鐵礦石、螺紋鋼和熱軋卷板等期貨品種在一片分歧聲中繼續(xù)大幅上漲，成為商品期貨市場(chǎng)一道獨(dú)特的風(fēng)景。自2015年12月上旬以來(lái)，螺紋鋼期貨漲幅逾30%，鐵礦石期貨漲幅約40%。今日商品經(jīng)歷“過(guò)山車”行情，午后大幅回落走低，黑色系中螺紋昨日夜盤開盤后一路單邊上漲，今日早盤主力1610合約一度攀升至2237元/噸，漲幅約3.66%，但在下午大部分商品大幅回落后，螺紋1610合約最終以1.62%的漲幅收于2193元/噸，成交量約1531萬(wàn)手，持倉(cāng)量約258萬(wàn)手。對(duì)此七禾網(wǎng)連線了宏源期貨分析師王瀲為投資者分析對(duì)螺紋鋼的看法以及接下來(lái)還有怎樣的精彩劇情。

　　七禾網(wǎng)：在目前階段螺紋鋼市場(chǎng)供需關(guān)系和整體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)翘幱谑裁礌顩r？國(guó)外鐵礦石產(chǎn)量與價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)黑色系品種會(huì)產(chǎn)生什么影響？當(dāng)前主導(dǎo)上漲的是因素是什么？

　　王瀲：大周期來(lái)看，國(guó)內(nèi)不論是鋼材市場(chǎng)還是鐵礦石市場(chǎng)都沒有擺脫供大于求的格局，特別是國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速回落又導(dǎo)致需求收縮。經(jīng)過(guò)前兩年的暴跌，鋼礦價(jià)格已經(jīng)處于價(jià)格洼地，這就使得貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存快速下降，消費(fèi)旺季來(lái)臨時(shí)庫(kù)存的蓄水池效應(yīng)嚴(yán)重弱化，導(dǎo)致局部地區(qū)或者某一時(shí)間段資源錯(cuò)配現(xiàn)象頻出，從而令現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)常性的暴漲暴跌。

　　近期黑色上漲的主要邏輯是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，建筑類需求預(yù)期升溫，鋼材社會(huì)庫(kù)存與鋼坯庫(kù)存均處在歷史低位，消費(fèi)旺季來(lái)臨需求環(huán)比上升，鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢，供給側(cè)壓力較弱，使得鋼材現(xiàn)貨價(jià)格率先拉漲，帶動(dòng)期貨盤面走高。而隨著市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，更多的多頭資金介入進(jìn)一步推升價(jià)格，在現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落之后，反而變成了期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨抬升。螺紋日成交量突破2000萬(wàn)手足以說(shuō)明目前多頭對(duì)此輪反彈仍意猶未盡。而隨著大連鐵礦石價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的有效抬升，外盤鐵礦石報(bào)價(jià)基本上緊隨連鐵之后。最后一季度澳洲天氣較為惡劣，澳洲港口檢修頻率增加，鐵礦石的季節(jié)性供應(yīng)收窄也給鐵礦石拉漲創(chuàng)造了有利契機(jī)前提

　　七禾網(wǎng)：市場(chǎng)對(duì)黑色系也是看法不一，有人認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)情緒高漲，供需端矛盾并未有想象中嚴(yán)重，螺紋鋼期貨價(jià)格漲勢(shì)或還將延續(xù)；但也有人認(rèn)為多頭資金放大鐵礦石金融屬性，追多風(fēng)險(xiǎn)大，您是怎么看待后市螺紋和黑色系走勢(shì)？漲勢(shì)能持續(xù)多久？對(duì)與已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)和尚未進(jìn)場(chǎng)的投資者有何建議？

　　王瀲：就目前的情形看，溫和供給以及低位庫(kù)存令鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升，經(jīng)過(guò)暴漲暴跌之后將形成一個(gè)新的價(jià)格均衡位置。多頭的依據(jù)在于旺季需求增量以及對(duì)價(jià)格洼地的修復(fù)，但是需求端短期無(wú)法被證偽，利多提振得以延續(xù)；而空頭則秉承基本面特征，認(rèn)為黑色系仍沒有走出熊市格局。其實(shí)兩種思路的碰撞在于價(jià)格運(yùn)行周期上的不匹配，做多者更多的是著眼于現(xiàn)在，而做空者則更多的把目光投向至遠(yuǎn)月。這就是為什么經(jīng)過(guò)如此劇烈反彈，螺紋與鐵礦石期現(xiàn)結(jié)構(gòu)仍然是反向市場(chǎng)排列，市場(chǎng)對(duì)鋼礦的遠(yuǎn)期價(jià)格其實(shí)都并不十分看好，空頭過(guò)多的在近月糾纏顯示是不明智的。

　　從近一段時(shí)間的成交來(lái)看，資金市無(wú)疑，品種自身的基本面特性被資金的搏殺所沖淡。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱是當(dāng)前鋼礦的運(yùn)行特征，多頭情緒宣泄完畢之前不可逆勢(shì)而為，我們初步預(yù)計(jì)此輪反彈有可能會(huì)延續(xù)至4月末至5月初，橫跨整個(gè)消費(fèi)旺季。由于前期漲幅巨大，我們認(rèn)為繼續(xù)上行的空間也比較有限，特別是礦石價(jià)格升至60美元以上的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，因此接下來(lái)的反彈可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶徽恚唐趦?nèi)掉頭快速回落的可能性不大。

　　前期多頭投資者可擇機(jī)止贏落袋，空倉(cāng)者建議繼續(xù)觀望不可盲目追多，空頭則需更多耐心，觀察合適高點(diǎn)做中線放空打算。

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