本周金融市場(chǎng)風(fēng)向大變，美聯(lián)儲(chǔ)高官們可謂唱起加息“大合唱”，4月加息預(yù)期提升，美元獲得提振，其兌一籃子貨幣周三升至一周高位。以原油為代表的大宗商品，技術(shù)上存在調(diào)整需求。復(fù)活節(jié)將至，貴金屬部分投資者獲利拋售，加重了白銀的“跳水深度”，倫敦現(xiàn)貨白銀周三跌幅逾4%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員“合唱”加息，貴金屬承壓

　　近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中規(guī)中矩，暗示美聯(lián)儲(chǔ)政策仍處于加息軌道之上。當(dāng)周包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德等幾名美聯(lián)儲(chǔ)官員的發(fā)言，都顯得較為鷹派，這似乎是美聯(lián)儲(chǔ)的有意行為。自上周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)正在尋求抵消鴿派解讀和聲明中鴿派措辭預(yù)期，目的很大程度上是要保留4月和6月會(huì)議上加息的可能性。這使得美元獲得提振，白銀價(jià)格承壓。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，在上周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，對(duì)沖基金就削減了美元多單至牛市以來(lái)最低，凈多頭合約創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)最大降幅，至84437張合約，為2014年8月以來(lái)的最低水平。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)是G10國(guó)家中目前唯一處于加息狀態(tài)的央行，但自2015年以來(lái)，美元一直被認(rèn)為是美國(guó)低通脹、油價(jià)下跌、出口增長(zhǎng)疲弱、海外銷(xiāo)售放緩和業(yè)績(jī)乏善可陳的關(guān)鍵因素。在全球經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型之際，當(dāng)前美元穩(wěn)定運(yùn)行對(duì)美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)更有利。3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議鴿派內(nèi)容使得美元下行預(yù)期增強(qiáng)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)4月加息的加息概率較低，但美聯(lián)儲(chǔ)或?yàn)榫S穩(wěn)美元，需要引導(dǎo)市場(chǎng)在會(huì)議前夕提振美元。下周五美國(guó)勞工部將發(fā)布非農(nóng)等就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將表現(xiàn)良好，美元短時(shí)或進(jìn)一步向上反彈，對(duì)貴金屬上行形成壓力。

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，白銀市場(chǎng)氛圍回暖

　　3月22日，發(fā)生在早高峰時(shí)段的連環(huán)爆炸直擊“歐洲心臟”――比利時(shí)首都布魯塞爾。這一消息令全球震驚，并讓人回想起去年11月巴黎恐怖襲擊事件。

　　雖然恐怖事件通常對(duì)于貴金屬價(jià)格影響較短暫，但近幾年類(lèi)似恐怖事件的頻繁發(fā)生，正改變市場(chǎng)對(duì)于暴恐事件的認(rèn)識(shí)。市場(chǎng)無(wú)法預(yù)測(cè)襲擊規(guī)模有多大，不確定性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生影響，貴金屬避險(xiǎn)的特性將在后市持續(xù)受到關(guān)注。

　　另一方面，布魯塞爾恐襲當(dāng)日，英鎊在全球主要貨幣中跌幅最大。這主要源于慘案可能令支持英國(guó)退歐的政客增加退歐砝碼，因政客們宣揚(yáng)移民讓英國(guó)更容易受到攻擊。另外，今年以來(lái)，包括中東、朝鮮等全球政治不穩(wěn)定因素有增無(wú)減，貴金屬下方有較強(qiáng)的逢低買(mǎi)盤(pán)。

　　從能夠反映市場(chǎng)情緒的貴金屬ETF持倉(cāng)來(lái)看，在過(guò)去7個(gè)月里投資者持有的白銀ETF凈多倉(cāng)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。持倉(cāng)量從此前的3年低位反彈，白銀ETF基金多倉(cāng)的增加源于對(duì)沖基金和其他財(cái)富管理專(zhuān)員們押注白銀價(jià)格將進(jìn)一步上漲。

　　據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，今年頭三個(gè)月，黃金ETF總增倉(cāng)已經(jīng)上升到大約304噸，總持倉(cāng)已經(jīng)達(dá)到了大約1766噸，上漲了近21%。這是自2008―2009年金融危機(jī)后最強(qiáng)勁的增倉(cāng)。雖然短期美元重新走強(qiáng)、原油等商品走軟，帶動(dòng)銀價(jià)深度回調(diào)，但自2013年以來(lái)的空頭氛圍已經(jīng)在一季度獲得扭轉(zhuǎn)。中期銀價(jià)不會(huì)出現(xiàn)崩盤(pán)，逢低吸籌仍有盈利空間。

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