馬爽

　　3月以來，國內豆油期貨節(jié)節(jié)攀高，并一度創(chuàng)出階段新高。不過，近兩日則表現出明顯的回調之勢。截至昨日收盤，豆油期貨主力1609合約收報5930元/噸，跌124元或2.05%。

　　業(yè)內人士表示，美豆期價價格高企、原油價格出現調整及大量獲利盤平倉離場等因素共振，令豆油期價走勢承壓。展望后市，在原油價格仍處反彈格局中、國內豆油庫存水平較低及市場銷售良好背景下，期價調整態(tài)勢或難持久，4月上旬之前仍有望延續(xù)此前的強勢格局。

　　目前，主導國內豆油期價走勢的主要因素還是原油價格、美元走勢以及市場資金的態(tài)度。

　　光大期貨油脂分析師王娜表示，3月份，國內豆油價格出現大幅反彈，主要是受美豆期價反彈及原油價格企穩(wěn)影響。但由于目前美豆期價主力合約價格已接近900美分，且美原油價格出現震蕩調整，令國內油脂期貨上行承壓。

　　國信期貨研究員侯雪玲補充表示，美元企穩(wěn)，下方空間不大以及國內豆油期貨大漲積累大量獲利盤，隨著價格回落，紛紛選擇平倉離場，也令期價出現回調。

　　值得一提的是，近期豆油期貨呈現出倉增價漲、倉減價跌情況，即持倉增加時合約價格出現上漲，持倉減少時合約價格多下跌。侯雪玲表示，這種情況主要體現在豆油期貨1609合約和1701合約上，這也從側面證明市場是由多頭資金控制。

　　基本面上，豆油市場呈現出多空因素交織。王娜表示，目前來看，盡管近來國內豆油期價反彈帶動豆油現貨提價預期增強，但由于進口大豆集中到貨及國內消費預期偏差等因素，仍是限制豆油價格上漲的主要壓力。

　　侯雪玲則表示，由于豆粕脹庫，國內油廠開機率大降，進而影響豆油產量。由于豆油現貨供應持續(xù)緊張，南方不少油廠需排隊提貨。據天下糧倉統(tǒng)計，國內豆油商業(yè)庫存總量為64.245萬噸，較去年同期的74.676萬噸降13.97%，總體仍處于較低水平位。

　　此外，國內外豆油倒掛幅度達200多元/噸，進口商無利可圖，后期豆油進口量依舊稀少，初步預計2016年豆油進口量降至50萬噸左右，遠低于2015年的82萬噸。預計第二季度之前，豆油現貨供應緊張局面難以緩解。

　　對于后市，王娜認為，隨著油脂期價底部區(qū)間的逐步抬升，后市能否繼續(xù)上行需要關注資金、美豆期價、原油價格表現，目前傾向于短線看調整，中期可等待調整結束后的買入機會。

　　侯雪玲則認為，后市來看，豆油市場仍處利好消息格局中，如原油價格仍處反彈格局中、國內豆油庫存水平較低及現貨市場銷售良好，預計在4月上旬之前豆油期價仍將表現強勢，即使出現回調整理，幅度也將會比較有限，4月中下旬以后則需關注油廠開工情況，若出現大范圍增加，那么期價難免出現回調。