相關(guān)部門已向上提交關(guān)于2016-2020年新能源汽車補助指標調(diào)整建議，此舉意味著國家正著手調(diào)整十三五期間新能源汽車補貼政策。其中，最引人關(guān)注的，新能源客車補貼方式將從過去的按照車長、續(xù)航里程和單位載質(zhì)量能量消耗量補貼，改為按照電池容量補貼。據(jù)我們大致估算，6-10米客車補貼下降幅度在20%-55%的范圍內(nèi)。

　　業(yè)內(nèi)已有風聲，客車企業(yè)處于觀望，等待政策明朗：我們向行業(yè)中的企業(yè)求證此新聞，了解到業(yè)內(nèi)已有風聲，有個別企業(yè)預(yù)計新的政策最快下周就會出臺?？紤]到政策的不明朗，以及補貼下降的預(yù)期，一些客車企業(yè)已經(jīng)停止接受訂單，觀望情緒漸濃。我們估算，如果新的補貼方式實施，沒有地方補貼支持的企業(yè)會很難實現(xiàn)銷量，預(yù)計客車銷量會大幅下滑，從2015年12萬以上下降至5萬臺左右。

　　上游原材料與零部件亦會受政策變化拖累：按照2015年的行業(yè)數(shù)據(jù)，新能源客車消耗電池占比高達60%-70%，因此如果客車銷量縮水，而乘用車與專用車不足以彌補的話，上游的原材料與零部件供應(yīng)商亦會受到不利影響?？傮w而言，我們認為行業(yè)銷量完全取決于政策扶持力度，根據(jù)我們目前了解的情況，由于北京、上海、深圳等幾個城市的不限牌政策，乘用車銷售情況良好，而專用車市場尚未啟動。

　　維持謹慎看法，建議投資者暫時觀望：由于2016-2020年中國新能源汽車補貼有下調(diào)可能，2016年新能源汽車銷量增速恐不及預(yù)期，尤其是新能源客車細分市場。我們維持對新能源汽車板塊的謹慎看法，建議投資者暫時觀望，等政策落地后再做判斷。

　　據(jù)川財證券