[轉(zhuǎn)] 滬鋼 春季攻勢有望延續(xù)
鋼市即將進(jìn)入產(chǎn)銷兩旺的二季度,隨著高爐開工率的不斷回升以及三四月份采購高峰的淡去,供需結(jié)構(gòu)正在悄悄變化,屆時(shí)供應(yīng)缺口態(tài)勢能否改善?后期行情將如何演繹呢?
市場仍存在小幅供應(yīng)缺口
自去年四季度以來,房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn),相應(yīng)地帶動(dòng)地產(chǎn)商資金回流,從而刺激了1―2月新開工和施工面積回暖,尤其是在建工程加速完工。從工程進(jìn)度來測算,一般工程的主體周期大約是4―10個(gè)月。結(jié)合銷售到施工的傳導(dǎo)時(shí)間,我們推測出,今年上半年,地產(chǎn)對鋼材的需求不會(huì)低于甚至好于去年同期。但是從后續(xù)可持續(xù)性來看,去年的拿地水平較低限制了今年新開工的后續(xù)增長,也就是說,在建工程完工后,地產(chǎn)對鋼材需求大概率轉(zhuǎn)差,時(shí)間上我們預(yù)計(jì)會(huì)在下半年。
今年一季度供應(yīng)明顯少于往年,這也是支撐一季度鋼材價(jià)格大幅上漲的主要因素。同時(shí),去年一二季度鋼材供應(yīng)過剩,也就是說,如果需求保持不變的話,今年的高爐開工不需要恢復(fù)到去年同期水平就基本可以達(dá)到供需平衡,一旦開工率達(dá)到去年同期水平,矛盾就會(huì)再次爆發(fā)。所以,我們試圖去尋找全年的那個(gè)平衡點(diǎn)所對應(yīng)的供應(yīng)狀況。
鋼材季節(jié)性規(guī)律較往年明顯
我們分別對今年需求在同比下降3%、持平、增加3%三種假設(shè)情況下做情景分析,可以得到以下數(shù)據(jù):一是需求同比下降3%時(shí),高爐開工率、粗鋼重點(diǎn)日均、mysteel日均分別在81.48%、163.35萬噸、205.6萬噸時(shí)供需基本達(dá)到平衡;二是需求持平時(shí),高爐開工率、粗鋼重點(diǎn)日均、mysteel日均分別在84%、168.4萬噸、212萬噸時(shí)供需基本達(dá)到平衡;三是需求增長3%時(shí),高爐開工率、粗鋼重點(diǎn)日均、mysteel日均分別在82.6%、167.5萬噸、218.4萬噸時(shí)供需基本達(dá)到平衡。
目前的開工率、日均粗鋼產(chǎn)量水平即使在需求同比下降3%的水平下尚不能達(dá)到盈虧平衡,這個(gè)供應(yīng)缺口還會(huì)在短期內(nèi)繼續(xù)支撐鋼價(jià)堅(jiān)挺。3月以來,河北、山西等多處高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn),但部分復(fù)產(chǎn)高爐正處于烘爐到滿產(chǎn)的轉(zhuǎn)換狀態(tài),預(yù)計(jì)3月下旬出鐵水量才能明顯增加。數(shù)據(jù)顯示,截至3月18日,全國共有51座高爐恢復(fù)生產(chǎn),總設(shè)計(jì)容積為48554立方米,按各高爐正常設(shè)計(jì)產(chǎn)能及利用系數(shù)測算,合計(jì)增加生鐵供應(yīng)14.7萬噸/日。但是通過對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),粗鋼日均產(chǎn)量僅較春節(jié)期間增長不到10萬噸,也就是說,已經(jīng)復(fù)產(chǎn)的高爐在3月下旬到4月上旬日均粗鋼產(chǎn)量還有明顯的增量空間。此外,隨著鋼廠盈利周期的拉長,西部地區(qū)多座高爐也計(jì)劃在3月底、4月初復(fù)產(chǎn)。因此,綜合預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)高爐所帶來的產(chǎn)量增加會(huì)在4月明顯表現(xiàn)出來。
除了復(fù)產(chǎn)高爐,還需對現(xiàn)產(chǎn)高爐和短流程煉鋼特別說明,由于當(dāng)前煉鋼利潤空間大,鋼廠紛紛提高入爐礦粉的品位來增加鐵水產(chǎn)量,再加上短流程煉鋼的顯著回升,使得日均粗鋼回升速度將大于高爐開工率的回升,因而,在比較過程中,上文提到的三個(gè)條件中不需要完全滿足就能達(dá)到平衡,建議投資者更多地關(guān)注日均粗鋼產(chǎn)量的增加。
綜合以上分析,主要得出三方面的結(jié)論,一是當(dāng)前鋼鐵市場仍存在小幅供應(yīng)缺口。二是隨著日均粗鋼產(chǎn)量的增加和終端采購高峰的淡去,供需格局有望在4月中旬前后轉(zhuǎn)折。三是鋼材季節(jié)性規(guī)律較往年明顯,全年價(jià)格高點(diǎn)在三、四月。
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