徽商期貨伍正興

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的“政策市”特征較為明顯，大連玉米市場(chǎng)近期走勢(shì)主要受到龐大的玉米庫(kù)存何時(shí)出庫(kù)拍賣以及如何定價(jià)等因素影響。此外，玉米下游需求依然欠佳，即生豬及能繁母豬存欄量處于低位水平，恢復(fù)仍需時(shí)日，飼料終端消耗始終不太理想；深加工企業(yè)盈利情況依然不佳，其產(chǎn)品行情持續(xù)弱勢(shì)，如玉米淀粉、玉米酒精等，需求亮點(diǎn)難覓?？傮w來(lái)看，玉米市場(chǎng)在基本面欠佳的背景下，或延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

　　首先，玉米市場(chǎng)政策屬性氛圍濃厚。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，東北臨儲(chǔ)收購(gòu)總量創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)1億多噸，市場(chǎng)對(duì)玉米去庫(kù)存壓力擔(dān)憂升級(jí)，整體看空氣氛濃厚。3月22日，北京拍賣2012年玉米共計(jì)30579噸，底價(jià)1700元/噸，全部流拍，這也就意味著市場(chǎng)對(duì)于1700元/噸的價(jià)格依舊不能接受。隨后關(guān)于泄庫(kù)傳聞再現(xiàn)，一旦集中泄庫(kù)開啟，必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨形成較強(qiáng)壓制，進(jìn)而拖累大連玉米市場(chǎng)企穩(wěn)向好發(fā)展。

　　其次，供應(yīng)方面，目前，華北、西北市場(chǎng)糧源供應(yīng)依舊充裕，東北產(chǎn)區(qū)由于華北低價(jià)玉米大量倒流至遼寧、吉林產(chǎn)區(qū)，部分企業(yè)多增加采購(gòu)華北玉米，東北本地一些高價(jià)玉米被替代，更是打壓了當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商采購(gòu)本地玉米的積極性。東北農(nóng)戶春耕時(shí)間臨近，加之氣溫漸升，玉米保存不易，部分仍有余糧農(nóng)戶開始急于出清手中余糧，近期東北玉米價(jià)格持續(xù)下跌。

　　當(dāng)前，南北港口玉米價(jià)格更是大幅下滑，東北部分儲(chǔ)備庫(kù)嚴(yán)控華北糧的流入，加上陳玉米大量泄庫(kù)預(yù)期愈演愈烈，港口貿(mào)易商及企業(yè)為規(guī)避后市風(fēng)險(xiǎn)，紛紛停止采購(gòu)，港口購(gòu)銷基本停滯，僅個(gè)別及國(guó)儲(chǔ)庫(kù)在收購(gòu)，錦州港(600190,股吧)水分15%以內(nèi)東北玉米收購(gòu)價(jià)降至1830-1850元/噸，較上月月底大跌150元/噸；而廣東港內(nèi)、外貿(mào)玉米及玉米替代谷物庫(kù)存居于高位，對(duì)玉米價(jià)格亦形成壓制，廣東港玉米現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)前為1980元/噸，較2016年初的2230元/噸大幅下降了250元/噸。玉米現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，市場(chǎng)信心低弱，玉米現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)趨弱，這在很大程度上不利于大連玉米期價(jià)的企穩(wěn)向好發(fā)展。

　　第三，飼用需求始終低迷，繼續(xù)壓制玉米價(jià)格。當(dāng)前，仔豬價(jià)格居于高位水平，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄成本較高，后市風(fēng)險(xiǎn)較大，大部分養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿偏弱，生豬存欄量仍處于低位水平，玉米飼用需求萎縮較為嚴(yán)重，大部分飼料企業(yè)采購(gòu)多以隨用隨買為主。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷，尤其是生豬養(yǎng)殖并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，在很大程度上制約飼料需求。

　　第四，深加工企業(yè)利潤(rùn)欠佳，采購(gòu)原料保持謹(jǐn)慎。當(dāng)前，華北地區(qū)深加工企業(yè)采購(gòu)多維持正常日加工用量，不建立庫(kù)存，而東北地區(qū)大部分深加工企業(yè)因加工處于虧損狀態(tài)，采購(gòu)原料心態(tài)多保持謹(jǐn)慎。雖然吉林最新玉米深加工補(bǔ)貼政策已出臺(tái)，即2016年1-6月，吉林省對(duì)省內(nèi)年加工能力10萬(wàn)噸以上玉米深加工企業(yè)繼續(xù)給予臨時(shí)補(bǔ)貼支持，納入補(bǔ)貼范圍的企業(yè)在省內(nèi)自購(gòu)自用的按實(shí)際加工消耗的玉米由省每噸給予150元補(bǔ)貼，但補(bǔ)貼費(fèi)用不及去年的250元，且并不能扭轉(zhuǎn)吉林企業(yè)加工虧損局面。此外，玉米工業(yè)需求量也未見太大好轉(zhuǎn)。

　　玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率仍較高，以及下游產(chǎn)品淀粉糖需求不佳，導(dǎo)致玉米淀粉庫(kù)存回升，壓制現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。此外，玉米酒精的現(xiàn)貨價(jià)格亦穩(wěn)中趨弱。深加工企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的弱勢(shì)，在很大程度上不利于對(duì)原料價(jià)格形成提振與支撐。

　　總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)、深加工企業(yè)大多看空后市，其玉米庫(kù)存量維持低位水平。在基本面利空以及政策糧即將大量泄庫(kù)存的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米弱勢(shì)格局難改。