[轉(zhuǎn)] 庫存穩(wěn)步走高 滬鎳重陷弱勢格局(1圖)
供應(yīng)明顯過剩,需求難見好轉(zhuǎn)
3月,鎳價(jià)出現(xiàn)寬幅振蕩現(xiàn)象,在上沖至75880元/噸后,迅速回落,目前再度陷入無序振蕩格局之中。從基本面因素看,鎳價(jià)仍將維持偏弱走勢。
工業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖并不能證明鎳需求好轉(zhuǎn)
盡管我國工業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定反彈勢頭,但不銹鋼產(chǎn)業(yè)的鎳消費(fèi)量并沒有太大起色。1―2月,我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7807.1億元,同比增長4.8%,終結(jié)了過去一年多的低迷局面。這種改觀主要得益于兩點(diǎn):一是去年基數(shù)較低,二是房地產(chǎn)投資需求飆升。單就有色金屬冶煉加工業(yè)來看,其利潤仍然是下降的,降幅為12.9%。
從現(xiàn)貨市場來看,盡管短期鎳價(jià)企穩(wěn),市場交投有所好轉(zhuǎn),但這更多地是部分鎳鐵廠家停工、供給小幅縮緊的結(jié)果,下游不銹鋼產(chǎn)量縮減證明了鎳需求萎靡態(tài)勢仍在繼續(xù)。今年前兩個(gè)月我國不銹鋼累計(jì)產(chǎn)量為107萬噸,同比減少了8%,產(chǎn)量連續(xù)14個(gè)月縮減。這意味著,在鋼鐵行業(yè)整體減產(chǎn)的大背景下,鎳鐵和電解鎳的需求量在今年可能持續(xù)下滑。
庫存高企,鎳供給仍然過剩
從國內(nèi)外精鎳庫存來看,鎳在全球范圍內(nèi)的供給依然是明顯過剩的。截至3月29日,LME鎳全球總庫存為43.4萬噸,基本與去年同期持平。LME鎳庫存在過去兩年半內(nèi)保持在40萬噸之上,這意味著即便全球所有冶煉企業(yè)集體停工,僅LME庫存鎳也足夠全球使用3個(gè)月。去年12月LME鎳庫存出現(xiàn)一波急速下降,但隨后又快速回升,這種戲劇性的變化說明LME各地倉庫之間存在移倉行為,而下游需求并未好轉(zhuǎn)。
國內(nèi)鎳庫存自去年鎳期貨上市以來不斷創(chuàng)出新高,截至3月29日,上期所鎳庫存總量為7.3萬噸。與此同時(shí),國內(nèi)鎳價(jià)一路下滑,上市至今不足1年,價(jià)格已跌去三分之一。而精鎳進(jìn)口量激增給原本疲弱的市場雪上加霜。2015年我國俄鎳總進(jìn)口量高達(dá)18萬噸,比前一年大增137%,而今年1―2月的進(jìn)口量更是同比增加4倍?,F(xiàn)貨市場上俄鎳以500元/噸左右的貼水獲得了相當(dāng)強(qiáng)的競爭力,市場陷入低價(jià)競爭的惡劣環(huán)境中。而高企的庫存暗示這種情況可能還要延續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間。
“主空散多”持倉結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)
從技術(shù)面來看,滬鎳仍然處于明顯的長期空頭格局中。從滬鎳周線級別看,均線明顯呈現(xiàn)空頭排列,布林通道穩(wěn)步發(fā)散,中軌和下軌同步走低,LME鎳未來有可能再度回到4000美元/噸。截至昨日,滬鎳前20名主力多頭席位總持倉為17.3萬手,比前20名主力空頭席位22.9萬手的總持倉少了近三分之一,出現(xiàn)典型的“主空散多”持倉結(jié)構(gòu)。這意味著,眾多主力資金要么直接放空鎳來實(shí)現(xiàn)自己的交易策略,要么將鎳作為“偏空”的資產(chǎn)配置來實(shí)現(xiàn)對沖或組合策略。
綜合來看,鎳價(jià)中長期走勢并無明顯轉(zhuǎn)好跡象,仍將延續(xù)弱勢運(yùn)行格局。 (作者單位:良運(yùn)期貨)
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