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[轉(zhuǎn)] 甲醇:反彈動(dòng)力猶存

2016-04-01 00:37 來源: 張達(dá) 瀏覽:1074 評(píng)論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  近日,甲醇期價(jià)大幅回調(diào),甚至跌破1880元/噸支撐位。不過,筆者認(rèn)為,甲醇的上漲動(dòng)力仍在。

  外盤持續(xù)強(qiáng)勢(shì),進(jìn)口利潤(rùn)被打壓

  前期國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格快速拉升,短期內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)也隨之大幅走高,但在國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格回調(diào)之后,外盤依然維持強(qiáng)勢(shì),加之人民幣匯率變化,甲醇進(jìn)口利潤(rùn)直降超過100元/噸。3月底進(jìn)口貨源集中到港,短期內(nèi)也將繼續(xù)打壓國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格,也使得甲醇進(jìn)口利潤(rùn)進(jìn)一步縮減。根據(jù)筆者的跟蹤測(cè)算,目前甲醇進(jìn)口利潤(rùn)不足30元/噸,若外盤甲醇繼續(xù)上漲,或國(guó)內(nèi)甲醇繼續(xù)下跌,則甲醇進(jìn)口利潤(rùn)將至盈虧線以下。這將對(duì)投資者心態(tài)產(chǎn)生一定的影響。

  春檢仍在持續(xù),后市供應(yīng)或偏緊

  相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前甲醇全國(guó)開工率已跌破58%,較3月中旬平均59.36%的開工率,下降幅度超過1.5%。截至目前,已完成檢修計(jì)劃的產(chǎn)能僅190萬噸,正在進(jìn)行檢修的產(chǎn)能250萬噸,而尚未開始的有220萬噸。由此可見,春季檢修的影響尚未完全釋放,仍將對(duì)甲醇供給端產(chǎn)生較大的影響,未來國(guó)內(nèi)甲醇供給仍有偏緊的可能。

  下游逐漸恢復(fù),甲醇價(jià)格或被低估

  春節(jié)以來,甲醇下游處于不斷恢復(fù)的過程中,甲醛、醋酸、二甲醚以及烯烴價(jià)格均有不同程度的上漲,其中甲醛、醋酸以及烯烴漲勢(shì)較為可觀。傳統(tǒng)下游方面,根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,甲醛從3月初的845元/噸漲至當(dāng)前的945元/噸,漲幅達(dá)11.8%;醋酸從3月初的1750元/噸漲至當(dāng)前的1980元/噸,漲幅達(dá)13.1%。而甲醇在經(jīng)過回調(diào)之后,截至3月29日,華東地區(qū)報(bào)價(jià)1890元/噸,較3月初上漲60元/噸,漲幅僅3.3%。

  甲醇制烯烴方面,以寧波富德T30S為例,從3月初的6250元/噸,漲至目前的7350元/噸,漲幅達(dá)17.6%。PP價(jià)格的上漲,提振了MTP的利潤(rùn),也對(duì)甲醇的需求形成了利好刺激。

  綜上所述,雖然甲醇期價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào),進(jìn)口貨源集中到港對(duì)甲醇市場(chǎng)也產(chǎn)生了沖擊,但不利因素已經(jīng)在價(jià)格上得到充分體現(xiàn)。同時(shí),尚未結(jié)束的檢修使得后市甲醇供應(yīng)難以迅速放大,在傳統(tǒng)下游恢復(fù)以及MTO/MTP利潤(rùn)顯著改善的帶動(dòng)下,甲醇基本面有望小幅好轉(zhuǎn)。因此,甲醇期價(jià)仍有上漲的動(dòng)力,預(yù)計(jì)后市甲醇1609合約期價(jià)在1880―2100元/噸之間振蕩,若期價(jià)大幅回調(diào)可繼續(xù)做多。

(責(zé)任編輯:李士英 HN071)


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