原標(biāo)題：需求不足壓制菜粕期價

　　4月1日，菜粕期貨主力1609合約下跌0.92%至每噸1946元，近兩個交易日的連跌，幾乎抹去3月中旬以來漲幅的一半。分析人士表示，目前沿海菜籽菜粕庫依然較高，菜粕需求仍處于較低水平，菜粕供需偏空。豆粕方面，美豆市場靜等USDA報告指引，另需關(guān)注巴西大豆出口情況。目前國內(nèi)大豆庫存較高，豆粕供給充足，豆菜粕價差維持低位，豆粕對菜粕價格影響比較明顯?？傮w來看，預(yù)計近期菜粕期價回調(diào)壓力大。

　　從行情上看，菜粕期貨主力合約1609于3月中旬開啟強(qiáng)勢上沖模式。此前市場預(yù)期，美豆期價持續(xù)上行，帶動國內(nèi)粕類期貨市場持續(xù)走強(qiáng)，但由于下游需求仍不見起色，菜粕現(xiàn)貨行情整體延續(xù)弱勢格局，限制菜粕期貨市場表現(xiàn)空間。此外，受厄爾尼諾氣候影響，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)連續(xù)遭受兩次寒潮突襲，致使今年南方地區(qū)投苗普遍推遲，截至目前水產(chǎn)料需求仍未全面啟動，菜粕市場始終處于少量交易狀態(tài)，無法為行情走勢提供充沛的上行動能。

　　今年油菜籽產(chǎn)量下滑新作產(chǎn)情引擔(dān)憂、中國加強(qiáng)進(jìn)口油菜籽管理以及商務(wù)部“雙反”調(diào)查啟動DDGS進(jìn)口或?qū)J減等利多消息將繼續(xù)支撐菜粕行情，限制下方空間，預(yù)計近期菜粕期價仍將振蕩偏強(qiáng)，水產(chǎn)飼料的需求變化情況備受關(guān)注。

　　3月中下旬，南方多地氣溫明顯回升，這對于油菜的抽薹開花十分有利。不過南方的春天，雨水連綿也是常有的事。持續(xù)強(qiáng)降雨不但會造成部分地區(qū)土壤過濕，令油菜貪青、徒長、倒伏，陰雨寡照的天氣也會令油菜菌核病更快地發(fā)生發(fā)展，影響油菜生長以及后期產(chǎn)量。惡劣天氣無疑是菜籽期價的有利推手。

　　另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2016年2月份我國菜籽進(jìn)口量為50萬噸，較1月的14萬噸大幅增加257%，較去年同期的30萬噸增加69%。由于臨儲菜油競價銷售且需求良好，后期將在一定程度上抑制菜籽進(jìn)口，預(yù)計2015/2016年度菜籽進(jìn)口量為400萬噸，低于2014/2015年度。

　　分析人士表示，目前我國菜粕供應(yīng)對進(jìn)口菜籽依存度較大，2015年油菜籽托市收儲政策缺失后，國產(chǎn)菜籽價格出現(xiàn)大幅回落，令進(jìn)口菜籽喪失了價格優(yōu)勢，并不利于中產(chǎn)期菜籽進(jìn)口；并且今年受到加拿大氣候變化的影響，產(chǎn)量預(yù)期調(diào)降，而加拿大菜籽需求旺盛的情況下，進(jìn)口菜籽或?qū)⑹艿絻r格的制約而難以繼續(xù)增持。

　　對于養(yǎng)殖業(yè)飼料而言，由于豆粕和菜粕的價差不斷下行，最低縮減至400元/噸以下，不斷降低的價差導(dǎo)致菜粕性價比處于劣勢，豆粕對菜粕的替代作用增強(qiáng)。從豆粕方面來看，雖然目前生豬養(yǎng)殖利潤較高，自繁母豬飼養(yǎng)利潤達(dá)到每頭528.29元，但母豬存欄量持續(xù)下降。市場人士預(yù)期，上半年豆粕需求相對悲觀，豆粕價格疲軟將拖累菜粕價格。