3 月以來油價在“凍產(chǎn)協(xié)議”支撐下的低點反彈或許很快走到盡頭。上周末以來，沙特、伊朗兩大產(chǎn)油國紛紛退出協(xié)議，減產(chǎn)希望破滅，而油價重新恢復(fù)下行區(qū)間。

　　一個月前，主要產(chǎn)油國達(dá)成初步協(xié)議，將石油供應(yīng)凍結(jié)在1月水平，這成為油價上漲的主要動力。事態(tài)從上周出現(xiàn)突變，4月1日，沙特發(fā)出表態(tài)，稱只有伊朗在內(nèi)的所有國家都凍產(chǎn)，沙特才會凍產(chǎn)。而4月4日，伊朗石油部長明確拒絕沙特對其提出的凍產(chǎn)要求，打算將原油日產(chǎn)量提高至制裁前的400萬桶，同時拒絕設(shè)置產(chǎn)量上限。

　　向好的市場情緒就此遇冷。上周，油價持續(xù)跳水。美油周跌幅逾7%，布油周跌幅逾 4%。截至發(fā)稿，布倫特原油日間下跌0.13%至37.64美元。

　　“近期沙特和伊朗的表態(tài)，意味著4月17日的凍產(chǎn)會議將失去意義。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員陳曉晨向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)表示，“大家都知道，只有減產(chǎn)能再度平衡市場供需，但沒有任何產(chǎn)油國愿意單方面減產(chǎn)，而聯(lián)合減產(chǎn)難度又很大，仍有一些國家不愿意減產(chǎn)?！?/p>

　　“隨著"凍產(chǎn)協(xié)議"的破滅，原油供給已經(jīng)難有更好的消息，而需求方的回暖也仍未看到，油價預(yù)計會就此下行?！币晃粐鴥?nèi)大額大宗商品交易商主管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)表示。

　　“凍產(chǎn)”難行

　　此前，3月16日，俄羅斯能源部長諾瓦克與沙特和卡塔爾油長商談后表示，已有大約15個產(chǎn)油國在初步協(xié)商中確認(rèn)將參加今年4月17日的多哈會議，同時伊朗也準(zhǔn)備參加此次會議。諾瓦克指出，目前成員國正在準(zhǔn)備會議決議案，希望將原油產(chǎn)量凍結(jié)在2016年1月水平并監(jiān)測各國遵守情況。消息公布后，美國油價當(dāng)天跳升近6%。

　　好景不長。4月1日，沙特副王儲穆罕默德-本-薩勒曼（Mohammed bin Salman）在接受彭博采訪時表示，只有所有OPEC成員國都加入“凍產(chǎn)協(xié)議”，沙特才會加入“凍產(chǎn)協(xié)議”。

　　作為對沙特言論的回應(yīng)，伊朗石油部長贊加內(nèi)（Zangadeh）4月4日表示，伊朗拒絕沙特對其提出的減產(chǎn)要求，并表示伊朗會繼續(xù)增加產(chǎn)量。伊朗石油部長Zanganeh曾表示，凍產(chǎn)協(xié)議“非?？尚Α?。“他們提出的凍結(jié)原油產(chǎn)量方案，是建立在他們計劃將日均產(chǎn)量提升1000萬桶，而伊朗計劃將日均產(chǎn)量提升100萬桶的水平之上的。如果伊朗原油產(chǎn)量下降，將大大被鄰國壓倒?！?/p>

　　另據(jù)英國《金融時報》4月4日，石油交易員和船舶經(jīng)紀(jì)人稱，沙特已采取措施以打擊伊朗增加石油出口的努力，沙特禁止運(yùn)輸伊朗原油的船舶進(jìn)入其水域。沙特這一舉措將壓制伊朗出口原油的能力，也會對伊朗向歐洲出口原油產(chǎn)生限制。自今年初，伊朗海上石油存儲能力增加了10%。

　　“無論是沙特還是伊朗，都要保持在國際市場上的份額，這是他們不減產(chǎn)"硬撐"的根本原因。此外，在油田資產(chǎn)化的情況下，各方都無法承受停產(chǎn)帶來的資產(chǎn)下跌的壓力?！标悤猿肯虮硎尽?/p>

　　銀河證券研究部王強(qiáng)認(rèn)為，油價之前一路走低，供應(yīng)過剩和需求不振被視為關(guān)鍵因素；主要產(chǎn)油國轉(zhuǎn)變不減產(chǎn)態(tài)度并同意“凍產(chǎn)”催生了本輪油價反彈；未來一段時間，油價回調(diào)的風(fēng)險加大，核心因素是供給端，主要看OPEC凍產(chǎn)政策的實施程度。

　　庫存逼近極限

　　根據(jù)方正中期期貨數(shù)據(jù)，在過去幾年里，由于原油供給持續(xù)攀升，而需求相對不足，原油市場過剩狀況愈演愈烈，而過剩的原油被存儲起來導(dǎo)致全球原油庫存量不斷增加，越來越多的儲油罐被填滿，一些地區(qū)的庫存容量已經(jīng)耗竭。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日當(dāng)周，美國原油庫存達(dá)到5.35億桶，創(chuàng)近80年來的最高水平，而美國原油總存儲容量在5.6億桶左右。此外，美國原油期貨交割地庫欣地區(qū)原油庫存在3月11日當(dāng)周已經(jīng)達(dá)到6749萬桶的歷史最高紀(jì)錄，而該地區(qū)最大庫容量為7300萬桶，存儲率超過90%。摩根士丹利發(fā)布報告顯示，盡管美元溫和走低，但生產(chǎn)商在油價走高時進(jìn)行對沖，同時庫存高企，顯示油價上行空間有限。

　　而在資金側(cè)，從過去兩個多月的CFTC數(shù)據(jù)來看，本輪油價上漲主要受空頭回補(bǔ)推動，投機(jī)基金沒有明顯地增持多頭頭寸， 這也意味著此輪漲勢缺乏根基難以持久。

　　方正中期期貨認(rèn)為，目前油價連續(xù)回調(diào)的壓力不斷加大，二季度油價很可能再迎暴跌，導(dǎo)火索或是全球原油庫容逼近極限以及4月中旬的產(chǎn)油國會議沒有更多利好消息出現(xiàn)，屆時不排除油價跌破前低26美元/桶。(編輯 辛靈)