王輝

　　受資金面持續(xù)向?qū)挕?月貨幣信貸數(shù)據(jù)有望低于預(yù)期等利好因素推動，周四（5月12日）國債期現(xiàn)市場繼續(xù)震蕩走強。分析人士指出，在市場心態(tài)持續(xù)趨穩(wěn)、宏觀經(jīng)濟繼續(xù)側(cè)重于調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，短期內(nèi)期債市場預(yù)計偏強震蕩格局。

　　期債兩品種繼續(xù)上漲

　　在信用債違約沖擊有所弱化、資金面保持寬裕、經(jīng)濟復(fù)蘇力度或?qū)②吶醯谋尘跋拢?月末以來國債期貨市場持續(xù)震蕩上行，本周四期債兩品種繼續(xù)向前期高點發(fā)起沖擊。

　　具體盤面上，5年期期債主力合約TF1609早盤高開高走，全天整體呈現(xiàn)出高位震蕩的運行格局。截至收盤，TF1609報100.45元，較前一交易日上漲0.155元或0.15%；當(dāng)日TF1609持倉增加1060手至22626手，成交7761手較前一交易日略有增加。10年期國債期貨主力合約T1609收報99.49元，漲0.295元或0.30%；T1609持倉當(dāng)日也增加了1658手至26589手，成交較前一交易日放大近一成至14406手。從持倉及升貼水方面來看，一方面隨著6月合約到期交割日的臨近，多空主力均繼續(xù)向9月合約移倉；另一方面，目前國債期貨5年及10年期合約貼水狀況還在延續(xù)，不過貼水幅度較前一交易日有所收斂。

　　交易員表示，雖然周四500億元逆回購結(jié)束后公開市場仍實現(xiàn)了800億元的資金凈回籠，但銀行間資金供給仍較為充裕，隔夜等主要期限回購利率繼續(xù)保持低位運行。而在現(xiàn)券交投方面，管理層周三釋放出4月M2增速回落的信號，令市場普遍預(yù)期4月M2、信貸等增速指標(biāo)預(yù)計將明顯下降，現(xiàn)券買盤因此受到明顯提振，推動利率債收益率繼續(xù)小幅下行。

　　短期市場氛圍仍偏多

　　在4月下旬以來利率債市場整體探底回升、重啟升勢的背景下，對于利率債后期表現(xiàn)，目前主流機構(gòu)觀點已由前期的普遍謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)為相對積極。整體而言，短期市場情緒仍相對偏多。

　　國信證券(002736,股吧)指出，從4月高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)觀察，4月國內(nèi)經(jīng)濟將在3月明顯好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上回落。以高頻數(shù)據(jù)觀察，4月電煤消耗同比增速及當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增速預(yù)計將明顯回落。且從月內(nèi)節(jié)奏來看，均表現(xiàn)為4月下旬顯著弱于上旬。而金融數(shù)據(jù)方面，預(yù)計4月信貸和社會融資規(guī)模也均會明顯回落?？傮w來看，該機構(gòu)認為，4月經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)的落地將繼續(xù)鞏固近期好轉(zhuǎn)的投資者情緒，而調(diào)結(jié)構(gòu)政策的推動又將帶動經(jīng)濟增長繼續(xù)回落，從而使得債牛繼續(xù)獲得支撐。

　　中信期貨表示，市場各方對于未來經(jīng)濟形勢預(yù)期的走弱，加上穩(wěn)定的通脹數(shù)據(jù)，繼續(xù)為國債收益率維持低位提供支撐，并使得投資者避險情緒維持高位。短期看來，期債市場將處于震蕩偏強格局，建議投資者多單輕倉參與。