1、 上周五現(xiàn)券市場(chǎng)30年超長(zhǎng)期國(guó)債中標(biāo)利率4.76%，大幅超預(yù)期。但市場(chǎng)影響有限，中長(zhǎng)端相對(duì)穩(wěn)定,短端收益率反而下行，現(xiàn)券市場(chǎng)空頭勢(shì)弱。 TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率4.13%（+1BP），凈價(jià)96.0607（-0.06）。

2、 以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為T(mén)F1312(93.412-93.646)，TF1403(93.358-93.827)，TF1406(93.302-94.008)。期貨稍高估。

3、     國(guó)債1Y 3.58%（-6BP）、3Y 3.91%（-3BP)、5Y 3.97%(-3BP)、7Y 4.12(+0BP)、10Y 4.13%（+0BP）。 國(guó)開(kāi)金融債1Y 4.57%（-5BP）、3Y 4.795%（-0.5BP)、5Y 4.86%(+1BP)、7Y 4.88%(+0)、10Y 4.90%（+0）。 
  
4、     資金方面，短端隔夜、7天資金寬松，跨節(jié)資金21天，1月收益率上行較大，其中21天價(jià)格較前日快速上揚(yáng)117bp，到5.2%。隔夜回購(gòu)資金2.9771%（-4.2BP）、7天回購(gòu)3.5699%（+8BP），節(jié)日前夕短期隔夜和7天資金有沖高可能。 
  
5、信用債方面，成交清淡，企業(yè)債市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)受到早盤(pán)國(guó)債招標(biāo)影響相對(duì)比較保守，買(mǎi)賣(mài)盤(pán)雙方比較僵持，收益率變動(dòng)不大。
  
6、小結(jié)：供求失衡及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)使得中長(zhǎng)端利率近期在高位再上一波。當(dāng)前收益率反應(yīng)悲觀預(yù)期相對(duì)充分，雖然9月份季末，資金有繼續(xù)沖高可能，但季節(jié)性因素在預(yù)期之內(nèi)，節(jié)后資金有望回落，并且后續(xù)利率債供應(yīng)減少，供求關(guān)系預(yù)計(jì)改善，追空謹(jǐn)慎。