[轉] 債期交易潛力不可小視

2013-09-22 08:16 來源: 中國經營報 瀏覽:331 評論:(0) 作者:開拓者金融網

  債市走高,股市走低。

  9月16日這周,債期持續(xù)放量,特別是17日,主力合約TF1312盤最高漲幅達到0.7%,收盤漲幅0.4%;收報94.234元,成交增至最終以上市后最高收盤價收束,空頭損失慘重,值得一提的是,由于對散戶來說,開一手債期,只需要不到4萬元(一般3%~4%的交易保證金),如果持有空單,平在日內的最高點,當天的損失為7000元(債指的價格乘數(shù),規(guī)定為10000倍,即,債指100元,相當于100萬元的現(xiàn)貨;所以,債期漲跌1%,絕對損益就是10000元)。

  可以這樣說,由于17日債期多頭突然發(fā)力,且未遭遇明顯的阻力,其技術形態(tài),已有所改觀。但也不能判斷技術形態(tài),已經轉為多頭有利。主力持倉少,短多短空,不足為憑。

  如果從近期的成交量能分析,債期(放量)告訴了我們什么呢?

  首先,從盤口來看,自9月6日,一直到17日,場內場外,觀望者眾,進場者少。對于一個新品種而言,如果首輪行情受不到交易市場的特別關注,并且缺少一定數(shù)量的“基本盤”進場,并非正?,F(xiàn)象。

  相對于期指的交易而言,債期交易,需要更高的交易水準,更專業(yè)的持倉意志,不能隨便砍倉―但是由于長期的模擬盤的交易,暫時“磨掉”了債期本應具備的一些特征,沒有了操作邏輯,也沒有了線型方面的“棱棱角角”?

  以我個人的理解,債期主力的獲利本質,在于對債市價格變化中的“確定”與“不確定”的判斷與選擇。

  其二,“確定性”代表可以放心地進場操作,“不確定性”代表市場處于“不可操作”的“時間階段”,但是完全可以“試錯”。但“試錯”的前提是,嚴格實行“短止損”―不能與趨勢對賭,拒絕逆趨勢持倉,否則,對于高杠桿的組合,幾個多空輪次下來之后,最后的結果,你收獲的多半會是虧損。

  對于趨勢投資者而言,趨勢形成之后的多空方向,是確定的,但是漲跌的節(jié)奏,可能是不確定的;突破之后的無量延伸是確定的,但是無量延伸到底能夠延伸多久,可能是不確定的。

  其三,債期的波段行情,應在節(jié)后;否則也有被邊緣化的可能。

  對于債期而言,現(xiàn)在最大的問題,其實還不是多空分歧,而是多空雙方主力的“隱忍不發(fā)”。

  尤其是對于債期這樣新的高杠桿性質交易品種,首輪交易,本來就是多空主力“勢在必爭”的“天王山”,其對此后一段時間交易趨勢的影響,非常之大。債期將走成一個溫和品種,還是一個趨勢品種,對于股市的關系更大。

  很明顯,一些老牌的機構,總能發(fā)現(xiàn)這樣的問題,每當大家以為后面的行情可能“就這樣兒了”的時候,市場預期完全趨于一個方向的時候,變盤瞬間就會發(fā)生。

  其四,對于債期的強弱,還有一個重要的問題,人民幣的利率走向,到底是拉高還是回落?目前也不能完全確定,甚至沒有相對可靠的預期。這個問題,主要是一個全球化市場平均成本的公平問題,而不是一國市場貨幣政策的問題。

  由于近期土地市場大面積地“開閘”,引發(fā)地價狂飆,地王頻出,在這種情況之下,個別一線城市三年前的部分期房甚至還沒交房,價格已經翻了一番;所以說,未來哪個行業(yè)能取代房地產,成為“經濟持續(xù)發(fā)展的最重要的支柱產業(yè)”,這也是一個重要問題。

  了解債券基本面的朋友們大概知道,2013年1~8月,我國的財政收支盈余,仍然達到1萬多億元;如果按今年兩會所批準的2%的預算赤字,很明顯,在投資未完成的項目之下,近期政府財政部門所面臨的問題,顯然是找不到良好的投資項目,而不是沒錢。這將影響后面新債的發(fā)行,至少是發(fā)行新債的貼現(xiàn)水平。

  綜上,對于債期在節(jié)后的交易潛力,完全不可小視之。


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