[轉(zhuǎn)] 前景光明 甘坐冷板凳

2013-09-22 23:20 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽:312 評(píng)論:(0) 作者:開(kāi)拓者金融網(wǎng)

  2013年9月6日,籌備多時(shí)的國(guó)債期貨終于在萬(wàn)眾矚目之下重登資本舞臺(tái),其流動(dòng)性也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。上市首日,三個(gè)合約合計(jì)成交量?jī)H3.6萬(wàn)手,遠(yuǎn)低于股指期貨及其他期貨品種上市首日的成交量;之后成交量進(jìn)一步萎縮,最低時(shí)日成交量?jī)H5000多手,交投之冷清,與其他期貨品種幾十萬(wàn)甚至幾百萬(wàn)手的日成交量相比,無(wú)疑相形見(jiàn)絀。

  “國(guó)債期貨成交不旺的主要原因,是銀行、基金和保險(xiǎn)(放心保)機(jī)構(gòu)等投資者還沒(méi)有大規(guī)模進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)。上市初期,主要參與者是個(gè)人投資者、部分??和券商,而他們也都是有限參與。”寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇指出,對(duì)個(gè)人投資者而言,國(guó)債期貨定價(jià)的復(fù)雜性使投機(jī)散戶不敢輕易嘗試,國(guó)債期貨漲跌的分析框架與商品期貨和股指期貨有所不同,尋找需要精密計(jì)算的套利機(jī)會(huì)尚需學(xué)習(xí),多數(shù)散戶不理解國(guó)債期貨價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。

  券商方面,在參與國(guó)債期貨初期,他們需要時(shí)間來(lái)建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理制度和期現(xiàn)對(duì)沖的策略。多數(shù)券商固定收益研究員對(duì)國(guó)債期貨也不甚熟悉,需要慢慢適應(yīng)期貨交易方式,因此在資產(chǎn)配置初期不會(huì)大規(guī)模介入。此外,銀行、基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨步伐不會(huì)太快,目前銀行尚未明確參與方式,而基金則處在觀望期,在流動(dòng)性不足的情況下不會(huì)倉(cāng)促入市。

  對(duì)于扮演交易通道角色的期貨公司而言,國(guó)債期貨上市冷清無(wú)疑對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成困擾,不少期貨公司在此項(xiàng)業(yè)務(wù)的投入與產(chǎn)出不成正比,但這并未影響期貨業(yè)對(duì)國(guó)債期貨業(yè)務(wù)的重視和投入。

  南華期貨副總經(jīng)理朱斌對(duì)此也深有同感,他表示:“期貨公司一直在苦日子中煎熬,所以我們不怕過(guò)苦日子。國(guó)債期貨交易量冷清,至少要兩年后,隨著市場(chǎng)的成熟、研究的深入以及機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入,才能帶來(lái)利潤(rùn),而且利潤(rùn)將是巨大的。在此期間,我們甘愿坐兩到三年的冷板凳。”


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