熊鋒

　　股指期貨四個(gè)合約24日全線下跌。截至收盤，主力合約IF1310報(bào)收2448.4點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌29.4點(diǎn)，跌幅達(dá)1.19%，回吐了本周一的全部漲幅。其余三個(gè)合約跌幅均在1.1%左右。而昨日現(xiàn)貨指數(shù)跌幅相當(dāng)，滬深300指數(shù)最終收?qǐng)?bào)于2443.89點(diǎn)，下跌1.15%。

　　市場(chǎng)人士分析，昨日央行逆回購(gòu)“放水”一定程度上促成了期指的V型走勢(shì)，但收盤依然報(bào)收中陰線，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒可見(jiàn)一斑。并且，期指總持倉(cāng)下降但凈空單持續(xù)上升，尤其是空頭一線主力資金仍選擇增倉(cāng)空單，說(shuō)明市場(chǎng)做空壓力大幅增加，節(jié)前期指走勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　多頭發(fā)力或曇花一現(xiàn)

　　本周一在匯豐9月PMI初值數(shù)據(jù)利好的帶動(dòng)下，期指全線上漲，一度刺激了多頭的熱情。多頭的力度未能很好延續(xù)，昨日期指全線下跌，多頭發(fā)力或?yàn)闀一ㄒ滑F(xiàn)。

　　周一大漲時(shí)，市場(chǎng)一度糾結(jié)“多方是重整旗鼓還是曇花一現(xiàn)”。但就昨日表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，“多頭更可能是曇花一現(xiàn)”。他分析，昨日11點(diǎn)05分過(guò)后，期指試圖展開(kāi)反攻，然而午后期指一度變?yōu)橘N水，這直接反映多方信心并不足，反彈戛然而止。

　　就資金面來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)面臨較大的流動(dòng)性壓力，央行昨日實(shí)施的880億逆回購(gòu)一定程度上緩解了市場(chǎng)資金緊張局面。受央行操作影響，日內(nèi)資金面的壓力有所降低，期指盤中從日內(nèi)低位回升1%。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，央行的此次操作表明了維持市場(chǎng)寬松流動(dòng)性的態(tài)度，這對(duì)節(jié)前股指的走勢(shì)是比較重要的利好。

　　不過(guò)，上海中期分析師陶勤英指出，當(dāng)前仍有較多不利股市的因素。昨日造成股指下跌的因素之一仍是美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策縮減計(jì)劃的可能性令美股承壓，從而間接性利空國(guó)內(nèi)股市。短線來(lái)看，QE政策的不確定性將繼續(xù)影響股指走勢(shì)。此外，國(guó)慶長(zhǎng)假的來(lái)臨加劇了投資者觀望情緒，市場(chǎng)缺乏增量資金來(lái)推動(dòng)股指上行。在陶勤英看來(lái)，短線期指維持震蕩運(yùn)行的可能性較大。

　　此外，期現(xiàn)價(jià)差同樣表現(xiàn)多頭的底氣不足。國(guó)泰君安期貨研究員胡江來(lái)指出，主力合約期現(xiàn)重心已有所下降，當(dāng)日主力合約平均價(jià)差在升水5點(diǎn)左右，較上周五至本周一的平均升水10點(diǎn)明顯滑落。從盤中來(lái)看，午盤主力合約期現(xiàn)價(jià)差一度運(yùn)行至貼水側(cè)，此種情形為最近3個(gè)交易日來(lái)首次出現(xiàn)，這一指標(biāo)同樣透露出謹(jǐn)慎的信號(hào)。

　　總持倉(cāng)與凈空單現(xiàn)背離

　　值得關(guān)注的是，期指總持倉(cāng)與主力合約前5席位、前10席位等主力資金的凈空單出現(xiàn)背離?？偝謧}(cāng)出現(xiàn)減少，但凈空單持續(xù)增加，而這表明空頭加大了做空的籌碼。

　　上海中期分析師陶勤英認(rèn)為，昨日期指日內(nèi)持倉(cāng)變化顯示，空頭明顯占據(jù)盤面的主動(dòng)性，期指日內(nèi)的最低點(diǎn)基本對(duì)應(yīng)著期指日內(nèi)持倉(cāng)的峰值，表明此次期指的弱勢(shì)下行主要由空頭勢(shì)力的回歸所推動(dòng)。

　　長(zhǎng)江期貨資深分析師王旺指出，昨日開(kāi)盤后，增倉(cāng)下行表明空頭主導(dǎo)局面。IF1310開(kāi)盤后不到2個(gè)小時(shí)內(nèi)，持倉(cāng)量增加2.4萬(wàn)手，價(jià)格無(wú)抵抗般下跌45點(diǎn)。空方的進(jìn)攻十分犀利。

　　從中金所公布的席位持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，主力合約前20席位多頭增持55手，空頭減持1350手，空方表現(xiàn)謹(jǐn)慎。但從前五席位的表現(xiàn)來(lái)看，多空雙方分別增持931手和1126手，空方依然相對(duì)占優(yōu)。同樣一幕在前十席位上演，多方減持433手，空方增持524手，看空傾向占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。

　　值得關(guān)注的是，更代表主力資金動(dòng)向的主力合約前5名會(huì)員凈空規(guī)模繼續(xù)上行，環(huán)比增幅1000手，總持倉(cāng)量減少300手。胡江來(lái)說(shuō)，“總持倉(cāng)量減少、凈空持倉(cāng)增加”的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，表明規(guī)避國(guó)慶長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)的空頭套保頭寸有所加碼。并且，期指的量化加權(quán)指示信號(hào)大概率指向空頭方向。

　　廣發(fā)期貨資深分析師鄭亞男認(rèn)為“空方力量不容小覷”，并指出，結(jié)合目前技術(shù)上處在6月錢荒形成的跳空缺口位置附近，上方拋盤壓力致使期指回調(diào)也屬于正常。加上節(jié)前資金擔(dān)憂的情緒及節(jié)后IPO重啟傳聞的影響，空方力量不容忽視但也順理成章。不過(guò)，她總體認(rèn)為期指的總體反彈趨勢(shì)仍在，但國(guó)慶節(jié)前應(yīng)該輕倉(cāng)操作。

　　股指期貨主力合約多空持倉(cāng)數(shù)據(jù)