熊鋒

　　股指期貨四個(gè)合約25日繼續(xù)下跌。截至收盤，主力合約IF1310報(bào)收2434.8點(diǎn)，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌10.8點(diǎn)，跌幅為0.44%，本周報(bào)收兩連陰。其余三個(gè)合約跌幅均在0.5%左右。不過昨日現(xiàn)貨指數(shù)跌幅略大，滬深300指數(shù)最終收?qǐng)?bào)于2429.03點(diǎn)，下跌0.61%。

　　市場(chǎng)人士分析，近日期指透露出較為明顯的謹(jǐn)慎情緒，國(guó)慶長(zhǎng)假前走勢(shì)或上下兩難。

　　市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫

　　隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的臨近以及國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策（QE）縮減計(jì)劃的擔(dān)憂，股指期貨透露出較為明顯的謹(jǐn)慎情緒。

　　上海中期資深分析師陶勤英指出，從25日盤面來看，期指日內(nèi)持倉(cāng)積極性較低，成交量也有一定的萎縮，說明臨近長(zhǎng)假市場(chǎng)參與積極性有所降低。她進(jìn)一步指出，從日內(nèi)持倉(cāng)變化來看，當(dāng)日空頭仍占據(jù)相對(duì)主動(dòng)的地位。當(dāng)前市場(chǎng)樂觀情緒出現(xiàn)了一定的降溫，尤其即將來臨的國(guó)慶長(zhǎng)假，加劇了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。

　　陶勤英進(jìn)一步分析，近期美股因市場(chǎng)對(duì)QE縮減計(jì)劃的擔(dān)憂而表現(xiàn)疲弱，從而間接對(duì)國(guó)內(nèi)股市形成了拖累。此外，近日關(guān)于國(guó)慶后IPO或重啟的消息壓制了市場(chǎng)的做多情緒，加之長(zhǎng)假將至削弱了資金的入市積極性，股指缺乏了上漲動(dòng)能，轉(zhuǎn)而向下弱勢(shì)調(diào)整。

　　廣發(fā)期貨高級(jí)分析師鄭亞男持類似觀點(diǎn)。她從持倉(cāng)方面分析，期指總持倉(cāng)小幅增加，日增1169手至95919手，但依然在10萬手以下，說明多空主力行動(dòng)謹(jǐn)慎。而從中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了市場(chǎng)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，主力合約IF1310前20位多頭增持540手，空頭增持30手。

　　此外，排名靠前的一線主力資金集體選擇了撤退。主力合約前五席位多方減持547手，空方減持1346手，前十席位多方減持35手，空方席位減持1117手。在鄭亞男看來，節(jié)前多空雙方的謹(jǐn)慎情緒明顯。

　　節(jié)前期指或上下兩難

　　市場(chǎng)人士對(duì)于期指短期走勢(shì)存在爭(zhēng)議。但大多人認(rèn)為，節(jié)前期指震蕩概率加大，或走出上下兩難走勢(shì)。

　　長(zhǎng)江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，昨日期指的節(jié)奏并無新意，依然是“空頭主導(dǎo)”。他分析，首先持倉(cāng)量上面，股指期貨四份合約持倉(cāng)量變動(dòng)1169手，幅度微小。盤中來看，主力合約IF1310在13點(diǎn)07分至14點(diǎn)10分約1個(gè)小時(shí)的時(shí)間內(nèi)價(jià)差回落超過20點(diǎn)，持倉(cāng)量增加5千余手。鑒于盤中最主要的運(yùn)動(dòng)仍處于增倉(cāng)下行階段，空方攻勢(shì)延續(xù)了24日的凌厲。

　　此外，期現(xiàn)價(jià)差表現(xiàn)同樣保持了空頭主導(dǎo)、多頭無力的節(jié)奏。王旺指出，昨日上午市場(chǎng)數(shù)次拉升試圖上攻但最終無果，尤其午后期現(xiàn)價(jià)差轉(zhuǎn)為貼水，直接反映多方信心不足，反彈戛然而止并出現(xiàn)回落。

　　不過，國(guó)泰君安期貨研究員胡江來則相對(duì)樂觀，他指出期指量化加權(quán)指示信號(hào)大概率指向多頭方向。尤其是上海自貿(mào)區(qū)掛牌時(shí)點(diǎn)臨近以及回購(gòu)定盤利率走低等因素影響，期指節(jié)前短時(shí)間內(nèi)或重拾上行走勢(shì)，而節(jié)后一段時(shí)間內(nèi)或出現(xiàn)下跌。

　　多空信號(hào)互現(xiàn)的格局之下，期指節(jié)前走勢(shì)或表現(xiàn)出上下兩難。

　　鄭亞男認(rèn)為，在目前上證指數(shù)2200點(diǎn)左右關(guān)口、也恰是端午節(jié)前后形成的跳空缺口及節(jié)后周一形成的跳空缺口位置，在節(jié)日資金面及節(jié)后IPO重啟傳聞及外圍消息縈繞的情況下，多空雙方的分歧明顯，“節(jié)前震蕩概率加大”。

　　在陶勤英看來，短線持續(xù)回暖的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望為股指走勢(shì)提供支撐，同時(shí)強(qiáng)烈的政策利好預(yù)期也限制了股指下方的空間，因此股指短線可能上下兩難，維持震蕩的可能性較大。

　　股指期貨主力合約多空持倉(cāng)數(shù)據(jù)