[轉(zhuǎn)] 永安國(guó)債早報(bào)20130927
1、昨日央行操作14天逆回購(gòu) 800億，資金面較寬松，收益率整體下行。TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率3.98%（-2BP），凈價(jià) 96.9486（+0.13）。
2、以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為TF1312(94.283-94.486)，TF1403(94.237-94.678)，TF1406(94.191- 94.869)。目前期貨價(jià)格反映的資金成本約為4.22%，期貨價(jià)稍高估。
3、受央行逆回購(gòu)提振，利率曲線整體昨日整體下移，但中長(zhǎng)端尾盤上移，下行幅度小于短端。國(guó)債1Y 3.46%（-8BP）、3Y 3.79%（-3BP)、5Y 3.84%(-5BP)、7Y 3.98(-1BP)、10Y 3.99%（-1BP）。國(guó)開金融債1Y 4.53%（-3BP）、3Y 4.71%（-2BP)、5Y 4.74%(-4BP)、7Y 4.82%(+0BP)、10Y 4.84%（ +0BP）。
4、央行公開市場(chǎng)進(jìn)行800億元人民幣14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率4.10%。本周凈投放1,550億元，回籠三周后重啟凈投放受央行逆回購(gòu)影響，應(yīng)對(duì)節(jié)假日。由于央行的持續(xù)投放，市場(chǎng)資金面持續(xù)寬松，1個(gè)月以內(nèi)的資金供給充裕，機(jī)構(gòu)跨國(guó)慶需求基本能得到滿足隔夜回購(gòu)資金3.114%（-23.93BP）、7天回購(gòu) 4.1431%（+11.41BP），14天回購(gòu)5.6574%（+41.89BP）。
5、信用債方面，受800億逆回購(gòu)消息影響，流動(dòng)性預(yù)期改變，中票，企業(yè)債市場(chǎng)買盤較強(qiáng)，收益下行，尾盤略有下行。利率互換市場(chǎng)，市場(chǎng)全面向下，中長(zhǎng)端5年，10年下行2.5BP。
6、小結(jié)：本周央行進(jìn)行逆回購(gòu)釋放千億資金，提振市場(chǎng)?？绻?jié)以后資金和供求有望改善，但貨幣政策未給出明確放松信號(hào)前，反彈高度不宜看過(guò)高。
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