1987年10月19日是紐約證券交易所200多年來(lái)最具戲劇性的一天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在這一天共跌去508.32點(diǎn)，跌幅達(dá)22.6%，創(chuàng)造了單日跌幅的最高紀(jì)錄。雖然這一天股市的異動(dòng)令人震驚，但是如果往回看，便會(huì)發(fā)現(xiàn)它的發(fā)生并非空穴來(lái)風(fēng)，這是之前的一系列原因?qū)е碌摹?/p>

　　1987年的前三分之二時(shí)間，整個(gè)華爾街還保持一片繁榮的景象，從元旦到勞動(dòng)節(jié)之前短短的日子里，道瓊斯指數(shù)漲幅達(dá)到了驚人的43%。年輕的交易員嘲笑謹(jǐn)慎的年長(zhǎng)交易員，他們認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)樂(lè)觀，應(yīng)該多多買入而不是賣出股票，因?yàn)閺墓善笔袌?chǎng)的走勢(shì)可以看到陽(yáng)線一根連著一根，沒(méi)有任何下跌的跡象。

　　而當(dāng)時(shí)推出的“投資組合保險(xiǎn)（放心保）”也給投資者和交易員們吃下了一顆“定心丸”，新推出的S&P指數(shù)期貨支持人們?cè)谧邉?shì)下跌的時(shí)候賣出。道瓊斯指數(shù)在8月25日達(dá)到了高點(diǎn)，創(chuàng)下了2722點(diǎn)的紀(jì)錄水平。不久之后，市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向疲軟。到了10月，道瓊斯指數(shù)跌破了上行趨勢(shì)線，蓬勃發(fā)展了一年的收購(gòu)和融資收購(gòu)行為開(kāi)始慢慢銷聲匿跡。10月14日，星期三，關(guān)于征收收購(gòu)利潤(rùn)的懲罰性稅收的傳聞開(kāi)始傳出，道瓊斯指數(shù)收盤下跌了96點(diǎn)，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)為止的最大跌幅，第二天開(kāi)盤，走勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，道瓊斯指數(shù)未能反彈，又下跌了58點(diǎn)。

　　到了星期五，當(dāng)日正好是期權(quán)到期日。倫敦遭遇了強(qiáng)風(fēng)暴，市場(chǎng)休市，這迫使越來(lái)越多的投資者進(jìn)入紐約市場(chǎng)尋求流動(dòng)性。股票市場(chǎng)面臨著強(qiáng)大的拋售熱潮，臨近收盤時(shí)，有傳言稱里根總統(tǒng)的得力助手第一夫人南希因?yàn)榘┌Y被送到醫(yī)院，這導(dǎo)致拋售加劇，當(dāng)日收盤道瓊斯指數(shù)下跌108點(diǎn)，刷新了之前的紀(jì)錄。那個(gè)周末，關(guān)于南希住院的消息得到確認(rèn)。而日本正在考慮對(duì)地產(chǎn)投機(jī)行為收取96%的懲罰性稅收，德國(guó)提出利率稅收變動(dòng)的建議書(shū)可能導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債對(duì)德國(guó)投資者的吸引力下降，眾議院開(kāi)始談?wù)搩鼋Y(jié)德國(guó)進(jìn)口的交易法案……

　　當(dāng)時(shí)，我是大型券商惠普的交易員。星期一的早上天還沒(méi)亮我就醒了，并從新聞上看到香港股市下跌了差不多10%，而其他市場(chǎng)也呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。我來(lái)到紐交所檢查我們的系統(tǒng)和人員配置，并打電話叫團(tuán)隊(duì)的成員早點(diǎn)來(lái)上班。之后，我和我的同事去咖啡館喝了一杯咖啡。在世界各地股市都下跌約10%的情況下，我不確定在開(kāi)市之后我是否還有機(jī)會(huì)喝咖啡或者做點(diǎn)其他的事情。隔著兩桌，坐著紐交所主席約翰?費(fèi)倫（John Phelan）和他的幾個(gè)董事以及員工，每隔十分鐘左右，就有一個(gè)人沖到費(fèi)倫的旁邊，遞給他一個(gè)小紙條或者在他耳邊低語(yǔ)。很明顯，情況非常糟糕。我喝完咖啡返回交易大廳的路上經(jīng)過(guò)了費(fèi)倫的桌子，我用右手臂跨過(guò)我的胸口，對(duì)他說(shuō)“Nos Morituri Te Salutamus Esse”，這是古羅馬角斗士對(duì)皇帝的敬辭――“我們要死了，向您致敬”。費(fèi)倫點(diǎn)了點(diǎn)頭，臉上毫無(wú)笑容。

　　災(zāi)難并沒(méi)有在剛開(kāi)市時(shí)到來(lái)，因?yàn)樵S多股票的開(kāi)盤時(shí)間被推遲，交易所提醒投資者們開(kāi)盤時(shí)價(jià)格會(huì)更低，也希望吸引投資者逢低買入。而且，由于芝加哥市場(chǎng)的賣空價(jià)格無(wú)須高于前一日的收盤價(jià)，價(jià)格開(kāi)始如自由落體般下跌。芝加哥市場(chǎng)的價(jià)格很快低于紐約，這給紐約市場(chǎng)帶來(lái)了更大的拋盤壓力，很明顯這將是非常特殊、非常危險(xiǎn)的一天。幾個(gè)紐交所的董事聚在主席費(fèi)倫的辦公室，評(píng)估拋售的趨勢(shì)，同時(shí)，他們通過(guò)手機(jī)和白宮的參謀長(zhǎng)霍華德?貝克（Howard Baker）連線。交易大廳情況更加不真實(shí)，訂單流入的速度越來(lái)越快，行情磁帶記錄延遲越來(lái)越快（磁帶記錄是線性的，人眼在1秒內(nèi)只能識(shí)別900個(gè)符號(hào)，訂單流入速度大于錄入速度時(shí)，導(dǎo)致延遲）。有一位股票經(jīng)紀(jì)人說(shuō)，這就像一個(gè)奇怪的夢(mèng)，似乎沒(méi)有什么是真實(shí)的。在上午的晚些時(shí)候，有跡象表明，市場(chǎng)開(kāi)始趨于穩(wěn)定，但是新任命的美國(guó)證券交易委員會(huì)主席戴維德?魯?shù)拢―avid Ruder）在五月花酒店參加華盛頓一個(gè)會(huì)議時(shí)被團(tuán)團(tuán)圍住，當(dāng)時(shí)主席說(shuō)了什么大家不得而知，但隨后便有稱，市場(chǎng)可能停盤。魯?shù)掳l(fā)誓這是一個(gè)口誤，但是為時(shí)已晚，投資者們被停盤的恐懼嚇到，股價(jià)開(kāi)始了真正意義上的自由落體。

　　道瓊斯指數(shù)當(dāng)天收盤下跌508點(diǎn)。一個(gè)看好市場(chǎng)的投資商在當(dāng)天用盡了所有資金，其公司在當(dāng)晚便被賣給了美林。當(dāng)天晚上各個(gè)酒吧里聚集著失意的交易員和投資者，抱怨著自己的巨大損失，他們覺(jué)得華爾街要是再經(jīng)歷一次這樣的日子，那么整個(gè)市場(chǎng)將要崩潰。只有酒吧的酒保們平靜地為他們添上一杯又一杯的酒。事實(shí)上，第二天，也就是星期二，市場(chǎng)的情況比第一天還要危險(xiǎn)得多，就如一輛火車的車輪就要脫離火車。還好情況得以制止，星期二開(kāi)盤，道瓊斯指數(shù)上漲了200點(diǎn)，交易大廳一片歡呼，但是情況很快發(fā)生轉(zhuǎn)變，200點(diǎn)漲幅一下子就被吞掉，交易員們?cè)孤曒d道。不久之后，跌幅達(dá)到了100點(diǎn)，幾個(gè)組成道指的藍(lán)籌股被停盤。

　　幾個(gè)大銀行開(kāi)始關(guān)閉了做市商的信用額度，銀行害怕股市的崩潰使得他們暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。費(fèi)倫迅速向當(dāng)時(shí)的聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘求助，但格林斯潘正在搭乘飛機(jī)。費(fèi)倫立刻致電紐約聯(lián)儲(chǔ)主席蓋里?科利根（Gerry Corrigan），科利根感覺(jué)到了事情的嚴(yán)重性，當(dāng)即致電要求銀行重新開(kāi)放額度。銀行開(kāi)始不愿意，最終被成功說(shuō)服，信用額度重新開(kāi)放，停盤的股票重新開(kāi)始交易，市場(chǎng)開(kāi)始回升并在當(dāng)天收漲。

　　這是一個(gè)令人難以置信的經(jīng)歷，整個(gè)金融系統(tǒng)在幾個(gè)小時(shí)之內(nèi)幾近崩潰，這是一段我永遠(yuǎn)無(wú)法忘懷的經(jīng)歷。

　?。ū疚木幾g自www.zerohedge.com）