開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 國債期貨 最新動態(tài) 國債期貨上市首月交投清淡 銀行保險有望參與

[轉(zhuǎn)] 國債期貨上市首月交投清淡 銀行保險有望參與

2013-10-08 07:44 來源: 證券時報 瀏覽:463 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

   程丹

  上市已經(jīng)足月的國債期貨,流動性成為市場關注的焦點。據(jù)接近監(jiān)管層的消息人士透露,中金所研究了一系列入市配套政策,籌劃推進銀行、保險(放心保)等機構參與國債期貨交易,希望改善當前國債期貨市場交投不活躍的局面。

  對于此前市場流傳的24家商業(yè)銀行試點名單,上述消息人士予以否認。該人士指出,由于規(guī)則變動,即便允許這些機構入市,也須在相關部門組織的專項培訓后方可進行。當前,監(jiān)管層仍在研究協(xié)商銀行、保險等機構入市政策,但尚無時間表。

  自9月6日上市以來,國債期貨成交量日漸萎縮,最低時一個交易日成交量僅為3621手,遠低于其他期貨品種包括股指期貨上市首月的成交量。

  國泰君安固定收益分析師徐寒飛認為,國債期貨市場參與熱情不高,與初期參與者僅局限于券商、??和個人投資者有很大的關系。“持有近70%以上國債現(xiàn)券的銀行、保險機構尚未獲得監(jiān)管層的批準入場,無疑對國債期貨的需求形成一定的制約。”他說,另一方面,國債期貨上市初期,市場觀望情緒依然較重,并且不同于商品期貨及股指期貨的交割方式,導致定價合理性仍在摸索中。

  銀行保險入市無時間表

  成交地量或仍將持續(xù)

  據(jù)了解,國債期貨的機構準入,除證監(jiān)會以外,還涉及到財政部、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等多個部委的協(xié)作配合。因此對于“銀行、保險機構何時入市”這一時間點的把握上,需滿足多部門的政策門檻。

  據(jù)統(tǒng)計,國債期貨上市一個月以來,僅交易首日,三個合約成交量突破了3萬手,除此之外,日成交量多數(shù)在1萬手以下,并在5000手左右徘徊。按照一手3萬保證金算,每天的保證金僅有1.5億元。“這實在太低了,”華鑫期貨投資咨詢部總經(jīng)理助理劉杰說,真是有點“小打小鬧”。

  即便是那些已經(jīng)獲批的券商和私募,也并沒有急于參與到國債期貨交易中。中航證券楊鵬飛認為,券商和基金在操作過程中,受到諸多限制,加之當前市場利率波動較小,缺乏套利機會,未來國債期貨交易量將繼續(xù)保持低位。

  楊鵬飛指出,未來隨著利率市場化進程的推進,國債期貨品種和交易規(guī)模在真正擴容之后,國債期貨作為規(guī)避利率風險的金融工具優(yōu)勢才能發(fā)揮出來。

  市場觀望氣氛重

  普通投資者謹慎入場

  與市場中較為常見的股指期貨不同,國債期貨的利率產(chǎn)品屬性使得它的操作運用較為復雜,例如投資組合久期的匹配,期貨平倉與否的判斷,交割債券的挑選等等。這些都要求國債期貨的參與者不但要有較高的金融學和經(jīng)濟學專業(yè)知識,而且要有豐富的債券市場經(jīng)驗。

  “即便期貨公司定期組織培訓授課,但普通投資者在課后仍對國債期貨業(yè)務一知半解,”首創(chuàng)期貨培訓總監(jiān)樸福英說,普通投資者對于國債期貨這種陌生的投機交易并不擅長,感覺參與風險較大。

  據(jù)某證券營業(yè)部工作人員介紹,從9月6日開始上市交易以來,雖然有投資者來咨詢,但開戶參與者卻寥寥無幾。這讓在上市前期就做足了功課的券商、期貨公司,不得不放慢步伐。據(jù)了解,多家大型機構在國債期貨業(yè)務方面投入的人力只有一兩個人。

  不過,通聯(lián)期貨分析師徐世偉認為,就算是股指期貨,也是花了3年時間,通過交易所和期貨公司不斷的宣傳與培育,才一步一個腳印地發(fā)展到今天的規(guī)模。國債期貨作為一個新上市品種,其市場規(guī)模的壯大需要一定的時間。


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