合約間聯動性較弱給高頻交易提供了套利空間

　　國債期貨上市后雖然成交清淡，但部分??的套利策略已經比較成熟，表現出較高的參與積極性，他們通過不同的算法來規(guī)避高頻套利交易面臨的流動性不足難題。而以趨勢交易策略為主的私募對參與國債期貨仍比較謹慎。

　　國債期貨自9月6日上市以來，成交一直比較清淡，但這并未影響部分私募機構參與的積極性。

　　上海弈泰資產管理公司高級策略師Rocko Chan告訴期貨日報，公司的國債期貨套利策略已經比較成熟，正在進行相關測試。資料顯示上海弈泰資產管理公司是一家以量化投資為交易策略的公司。

　　相較國外以機構參與為主的成熟市場，國內國債期貨參與群體以證券公司、私募和散戶為主，市場的有效性并未得到充分的挖掘。雖然國債期貨每日收盤價基本合理，但是從更高頻度的時間周期和跨期的角度來看，合約之間的聯動性較弱，給高頻交易提供了套利空間。

　　“就是因為偏離價差的時間維度非常小，所以必須要用高頻交易進行套利。”Rocko Chan對表示。

　　高頻套利交易面臨的流動性不足難題如何解決呢？Rocko Chan告訴，“我們通過不同的算法來規(guī)避這個問題，例如可以通過掛單進行交易”。

　　而如何用量化的策略進行掛單交易呢？對此，海通期貨國債期貨分析師徐瑩分析稱，應該是從與整體方向一致的那端先建倉。比如判斷國債期貨的整體趨勢向上，當發(fā)現國債期貨與實際價值偏差較大時，可以先建立買入的套利頭寸，以規(guī)避流動性不足可能造成的賣出端逆市交易。

　　其實，許多有套利策略的私募都在積極參與國債期貨交易。青騅1號債券對沖專項資產管理計劃在國債期貨上市首日就完成了首單國債期貨交易。白石資產管理公司總經理王智宏也告訴，“我們也在少量參與國債期貨交易，以對沖策略為主，包括趨勢和套利等”。

　　國債期貨TF1312自9月11日創(chuàng)出新低93.494以來，近日一路振蕩走高，但這卻未能吸引部分以趨勢交易策略為主的私募。上海新泰厚投資管理公司總經理桑東亮告訴，目前并沒有參與國債期貨的相關交易，因為技術數據還不能給出趨勢性的判斷，至少30天均線出來以后才會考慮。