[轉] 海通證券43億元豪取恒信金融
海通證券近日發(fā)布公告稱，公司大手筆出資7.15億美元收購了恒信金融集團，折算人民幣為43.76億元。
公告顯示，9月25日，海通證券全資子公司海通國際控股和UTCapitalHoldings簽訂了一份股份買賣協(xié)議，海通國際控股已同意將依據該協(xié)議相關條款和條件向UTCapitalHoldings收購恒信金融集團100%的股份。本次交易已經過公司第五屆董事會第二十次會議審議通過，并批準。
公開資料顯示，恒信金融集團是一家控股公司，其擁有兩家直接全資子公司，分別為恒信和恒運，以及一家通過恒信間接擁有的全資子公司泛圓。恒信致力于向各行各業(yè)的客戶提供設備融資租賃服務，是中國最大的外資控股的租賃公司之一。恒運主要業(yè)務為經營目標集團的重型卡車租賃業(yè)務。
海通證券表示，本次收購將有助于集團進一步完善綜合金融服務平臺，降低市場波動對經營的影響，還將有助于集團進一步提升對客戶的綜合服務能力，從而提高客戶的忠誠度。
43億元成就融資租憑第一單
海通證券此次收購恒信金融，是國內券商收購融資租賃公司的第一單。從幾家券商了解到，目前，還沒有其他券商有明確的收購金融租賃公司的意向，但會持續(xù)關注。
根據資料顯示，2012年恒信金融集團營業(yè)收入13.74億元，凈利潤2.78億元，公司總資產105.1億元，凈資產為21.5億元。
申銀萬國分析報告認為，截至2013年6月30日，恒信金融集團以及恒信、恒運及泛圓合并的未經審計的凈資產值約23.48億元人民幣，對應的PB為1.86倍，略高于當前租賃公司估值。恒信金融集團2012年收入為13.74億元，凈利潤2.78億元，收購對應的PE為16倍?？紤]到100%控制權溢價，收購價格相對公允。
其實，在很多證券行業(yè)分析人士看來，單論恒信金融的“質地”，并不足以吸引海通如此的“大手筆”。不過，海通證券對此次收購的態(tài)度是“值得”，且對未來躊躇滿志。
根據資料顯示，目前我國租賃業(yè)尚處于現(xiàn)代租賃業(yè)的初級階段。業(yè)內預測，預計未來5年內仍將保持40%以上行業(yè)增速，且公司杠桿率距離監(jiān)管上限（10倍）仍有提升空間，伴隨租賃資產規(guī)模的擴大，杠桿率的進一步提升，ROE也將有大幅的增長空間。
中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺對表示：“經濟的發(fā)展與轉型以及自貿區(qū)建設的推動，意味著融資租賃這個新興金融子行業(yè)將迎來快速發(fā)展的機遇期。海通通過并購搶先布局也會給其他金融機構一個示范效應，后續(xù)相應的其他金融機構通過多種渠道進入融資租賃市場值得期待。”
有券商分析報告稱，從全行業(yè)看，自2007年以來，融資租賃行業(yè)進入快速發(fā)展階段，復合增長率超過50%。但與發(fā)達國家相比，中國融資租賃行業(yè)滲透率仍然很低，仍有較大發(fā)展空間。未來5年，融資租賃行業(yè)的復合增長率至少可以達到30%。
而目前上海自貿區(qū)即將掛牌，從目前各方反饋的信息看，融資租賃行業(yè)將顯著受益于自貿區(qū)政策紅利。海通證券作為上海本地券商，具有一定地緣優(yōu)勢，融資公司納入后，可在海通證券平臺上更快地發(fā)展。
海通證券相關人士表示，借助這次收購，海通可以迅速介入具有較大發(fā)展?jié)摿?，且與公司現(xiàn)有業(yè)務具有高度協(xié)同效應的金融租賃市場，促進公司進一步完善綜合金融服務平臺，使自身業(yè)務更加多元化，增強公司抵御證券行業(yè)和市場波動風險的能力。
本次收購無疑讓海通證券向綜合金融服務平臺又邁進了一步。
旨在打造綜合金融服務平臺
海通證券表示，通過本收購，公司將迅速進入具有較大潛力且與現(xiàn)有業(yè)務具備高度協(xié)同效應的金融租賃市場，進一步完善公司的綜合金融服務平臺，使公司業(yè)務收入更加多元化，降低市場波動對經營的影響。同時，公司通過整合利用和進一步拓展恒信金融集團已經建立的租賃業(yè)務實力，能夠為處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供包括直接股權投資、債務融資、股權融資、結構性融資、租賃、并購咨詢等在內的更加全面的服務。
“直到現(xiàn)在，還有券商沒有認識到融資租賃業(yè)務的重要性，尤其對券商投行業(yè)務、股權質押回購等?！比绦袠I(yè)分析師趙磊向解釋說，通過融資租賃公司這個平臺，可以幫助券商投行更方便地完成上市公司兼并重組、財務重組。
此外，自8月1日營業(yè)稅改增值稅全國試點以來，設備租賃費納入可抵扣范圍，掃清了從事融資租賃業(yè)務的所有障礙，券商通過融資租賃公司的平臺開展業(yè)務，可以將一些投行業(yè)務收入調整到表外，達到避稅效果。
霍肖樺認為：“海通收購恒信金融集團，一方面可以借此進入融資租賃市場，搶先分食這個正處高速發(fā)展、政策鼓勵的融資租賃市場；另一方面可以推進公司業(yè)務來源多元化，進而增加自身抵御證券行業(yè)和市場波動的風險。此外，此舉有利于公司進一步打造綜合化、有實力的金融平臺。”
他同時表示：“業(yè)務多元化以及各個業(yè)務的協(xié)同效應是海通金融服務平臺的重要特點。海通證券此次收購進入的融資租賃業(yè)務可以有效地與原有的投融資、資產證券化、兼并收購等業(yè)務形成協(xié)同效應。各種業(yè)務協(xié)同的一個核心在于，可以為不同客戶提供多元化、個性化的服務?！?/p>
第一創(chuàng)業(yè)證券許森源認為，券商收購融資租賃公司更大的意義在于對資產證券化業(yè)務的利好。“以融資租賃企業(yè)應收租金為基礎資產發(fā)起的專項資產管理計劃，對于很多券商都不陌生。早在2006年，曾掀起過一波不小的熱潮。包括廣發(fā)證券、招商證券等都發(fā)行過這類產品。不過，金融危機時監(jiān)管層暫停了資產證券化的步伐。直至去年年中才再度點燃?！彼瑫r表示，“券商開展融資租賃業(yè)務的市場空間巨大，租賃后的資產可以打包。資產證券化發(fā)行，租賃相關企業(yè)的投融資需求，券商也可以一并解決了，雙向獲利?！?/p>
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