[轉(zhuǎn)] 永安國(guó)債早報(bào)20131010
1、 周三國(guó)開行金融債招標(biāo)發(fā)行，招標(biāo)結(jié)果也略高于市場(chǎng)預(yù)期。疊加昨日早盤資金稍緊，下午資金放松，昨日現(xiàn)券收益率先上后下，日內(nèi)窄幅震蕩。 TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率4.01%（+1BP），凈價(jià) 96.7960（-0.06）。以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為TF1312(94.147- 94.316)，TF1403(94.101-94.507)，TF1406(94.054- 94.699)。目前期貨價(jià)格反映的資金成本約為4.24%，期貨價(jià)格合理。
2、 利率曲線昨日變動(dòng)不大，中長(zhǎng)端稍上1個(gè)BP。。國(guó)債1Y 3.50%（+4BP）、3Y 3.79%（-2BP)、5Y 3.85%(-1BP)、7Y 4.00(+1BP)、10Y 4.03%（+1BP）。金融債由于國(guó)開行招標(biāo)收益率略超預(yù)期，曲線陡峭化上移。國(guó)開金融債1Y 4.55%（+2BP）、3Y 4.75%（+0BP)、5Y 4.82%(+2BP)、7Y 4.88%(+4BP)、10Y 4.90%（ +4BP）。
3、 周二央行公開市場(chǎng)開展了7天逆回購(gòu)操作，交易量650億元，本周到期800億，目前凈回籠150億。中標(biāo)利率3.90%與上次持平。貨幣政策沒有給出變化信號(hào)。
4、 資金方面，市場(chǎng)趨于均衡，需求基本得到滿足， 14天期限以上的資金，1個(gè)月和2個(gè)月的需求有所萎縮，短期資金需求較大。隔夜回購(gòu)資金32882%（+18.92BP）、7天回購(gòu) 4.5345%（+12.39BP）、14天回購(gòu) 4.8436%（+3.79BP）。
5、 信用債方面，信用債市場(chǎng)受到資金面影響，成交清淡，中長(zhǎng)端收益率以上行為主。利率互換市場(chǎng)，由于昨日資金稍顯緊張，與前一交易日相比，repo 曲線短端上揚(yáng)2bp左右，而中長(zhǎng)端下2bp左右，曲線更為平坦化，資金對(duì)市場(chǎng)影響較大。
6、 本周債券發(fā)行，周三的260億國(guó)開債、周四200億農(nóng)發(fā)債和153億地方債、周五150億貼現(xiàn)國(guó)債和160億口行債，本周利率債供應(yīng)較大。
7、 小結(jié)：目前央行暫無明顯放松貨幣政策信號(hào)，逆回購(gòu)利率高位，3年期央票保持續(xù)發(fā)，央行保持放短鎖長(zhǎng)政策，主導(dǎo)行情的政策面與前期持平，債市不易出現(xiàn)趨勢(shì)性大行情。關(guān)注本周利率債發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)。
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