倪銘婭

　　盡管玻璃期貨上市之初在國內(nèi)期貨市場上掀起了一陣熱潮，玻璃期貨自上市之日起就注定與眾不同，這種與眾不同似乎可以用“特立獨行”來形容。

　　與其他期貨品種相比，玻璃期貨是我國獨自推出的一個期貨品種，沒有外部市場的聯(lián)動。之所以推出該期貨，首先是因為，我國作為世界上最大的玻璃生產(chǎn)加工國，卻不是玻璃強國，沒有形成真正意義上的玻璃定價權(quán)。作為全球唯一上市玻璃期貨的國家，推出玻璃期貨不僅將成為我國玻璃行業(yè)的基準價格，還將為全世界提供一個具有公信力的指導價格，為我國從玻璃大國轉(zhuǎn)向玻璃強國奠定相當?shù)幕A(chǔ)，最終有利于提高我國玻璃話語權(quán)并形成定價權(quán)。

　　其次，玻璃期貨可以作為“杠桿”工具，提高玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中各個環(huán)節(jié)的企業(yè)資金的利用率，通過期貨市場豐富經(jīng)營方式提高盈利能力，引導玻璃行業(yè)進行產(chǎn)品調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能。玻璃行業(yè)是產(chǎn)能過剩行業(yè)，據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計，2012年國內(nèi)有19條浮法玻璃生產(chǎn)線點火，新增產(chǎn)能約8000萬重箱，今年預計點火16條生產(chǎn)線，新增6000萬重箱，總產(chǎn)能將突破10億重箱。玻璃期貨的推出一開始便要承擔化解產(chǎn)能過剩的使命。

　　玻璃期貨的獨特還在于，玻璃期貨現(xiàn)行全廠庫交割制度，是國內(nèi)首個采用全廠庫交割的期貨品種。據(jù)介紹，廠庫交割允許相關(guān)品種的現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)可簽發(fā)實物提貨憑證形成倉單，用于期貨交割。而我國期貨市場上的豆粕、豆油、棕櫚油、焦炭和甲醇等品種都部分采用了廠庫交割方式，但全廠庫交割在實踐中尚屬首次。

　　根據(jù)鄭商所安排，玻璃指定交割廠庫共13家企業(yè)，華北3家，華東、華南各5家，交易所對各家廠庫設(shè)置了不同升貼水與倉單限額，合計倉單限額為16.3萬噸。而在標準倉單注冊流程上，廠庫交割與一般倉儲庫交割存在較大差異，需要客戶首先向廠庫結(jié)清貨款，繼而由廠庫向交易所提供銀行保函、現(xiàn)金或其他支持保證方式，提出注冊申請，最終完成注冊。

　　從某種意義上來說，廠庫同時承擔了賣方和倉庫兩個功能。而對非廠庫企業(yè)而言，注冊倉單必須先購買廠庫玻璃，這一過程中就存在價格商議的問題。非廠庫公司要先與廠庫生產(chǎn)企業(yè)談攏價格，此前在注冊倉單的價格上確實有明顯分歧：廠庫生產(chǎn)企業(yè)認為應(yīng)該按照盤面價格為標準，而非廠庫公司認為應(yīng)該按照現(xiàn)貨價格為基礎(chǔ)。實際上，這一環(huán)節(jié)類似現(xiàn)貨購銷，交易價格與注冊倉單價值不盡相同，比較合適的做法應(yīng)該是在期貨價格的基礎(chǔ)上進行一定下浮。

　　鑒于玻璃期貨的獨特，分析人士認為，鄭商所應(yīng)加深廠庫企業(yè)對于玻璃期貨交割制度的認識，并對廠庫進行集中培訓，加強各方對新事物的磨合。