王朱瑩

　　上市國(guó)債期貨是我國(guó)2013年經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作之一，對(duì)于完善國(guó)債發(fā)行體制、促進(jìn)債券現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍、完善多層次資本市場(chǎng)體系以及推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革具有重要意義。經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的扎實(shí)準(zhǔn)備，2013年9月6日，國(guó)債期貨在中金所掛牌交易。國(guó)債期貨上市以來(lái)，在各部委和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的共同努力下，國(guó)債期貨平穩(wěn)上市運(yùn)行，國(guó)債期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性良好，投資者參與理性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)，市場(chǎng)功能初步體現(xiàn)。

　　國(guó)債期貨首月市場(chǎng)運(yùn)行主要呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)，一是市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交持倉(cāng)結(jié)構(gòu)符合國(guó)際慣例；二是期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性良好，基差走勢(shì)平穩(wěn)；三是國(guó)債期貨市場(chǎng)功能初步顯現(xiàn)。有大型商業(yè)銀行認(rèn)為，國(guó)債期貨的上市帶動(dòng)了國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性的提高，7年期國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性的改善較為明顯，13附息國(guó)債15的交易非?；钴S，全月日均成交量達(dá)到21.5億元，較8月份的日均成交量增長(zhǎng)近7億元，增幅達(dá)到48％。

　　此外，國(guó)債期貨跨部委協(xié)調(diào)工作機(jī)制對(duì)于保障國(guó)債期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。國(guó)債期貨上市后，財(cái)政部主動(dòng)調(diào)整國(guó)債招標(biāo)時(shí)間，為國(guó)債期貨交易提供公平投資環(huán)境。例如，財(cái)政部于9月10日發(fā)布通知，從9月11日起將5、7年期記賬式國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間由原先的9:30-10:30調(diào)整為10:35-11:35，并在12:30前通過(guò)中國(guó)債券信息網(wǎng)向全市場(chǎng)發(fā)布相關(guān)信息。這一改進(jìn)措施，保證所有投資者都能在國(guó)債期貨中午休市時(shí)間獲得招標(biāo)結(jié)果信息，杜絕了承銷團(tuán)成員利用國(guó)債招標(biāo)信息優(yōu)勢(shì)在期貨市場(chǎng)從事內(nèi)幕交易的可能性。