熊鋒

　　股指期貨四個合約昨日震蕩收紅，截至收盤，主力合約IF1310報收2468.8點，較前一交易日結算價微漲2.4點，漲幅為0.1%；其余三個合約漲幅同樣不大。昨日滬深300指數最終收報于2472.54點，上漲0.16%。

　　盡管昨日期指頑強收紅，但小漲的背后，價格與持倉量、價差透露出兩大背離的風險信號。市場人士認為雖然多頭的優(yōu)勢仍在延續(xù)，但投資者應關注背離信號的風險涵義。

　　多頭堅守

　　期指頑強收紅

　　在多頭的堅守之下，期指昨日尾盤頑強收紅。不過，多頭亦表現出較上周更為謹慎的動作。

　　昨日多頭依然略占上風。就信號意義較明顯的前20席位凈空單數據來看，當月合約IF1310凈空持倉從6686手降至5487手，減少1199手，當季合約IF1312從2041手升至2591手，增加550手。

　　廣發(fā)期貨研究員范士坤較為樂觀。他指出，當月合約IF1310合約5000多手的凈空單為9月以來的偏低水平，凈空持倉持續(xù)下降，總體空頭撤退意愿更為明顯。他預計期指本周將維持強勢，并有望挑戰(zhàn)9月中旬的高點。

　　從昨日期指盤面來看，多頭雖然稍占優(yōu)勢，不過多空雙方在操作上均較為謹慎。上海中期分析師陶勤英認為，昨日期指成交量明顯萎縮，同時期指貼水幅度的擴大也一定程度上反映出了市場的謹慎情緒。

　　她還認為，9月CPI、PPI數據均高于市場預期，但通脹壓力或對市場流動性形成考驗；同時經濟數據保持目前漲勢的可能性較小，因此投資者不宜對數據給予股市的支撐力度太過樂觀。

　　她還提醒稱，市場期待的改革紅利已經在近期的漲勢中有所體現，并且國內IPO重啟的迫在眉睫，以及國際市場方面仍需關注美債危機以及QE縮減等引發(fā)的風險，因而期指上行走勢亦存在較大的不確定性。

　　兩大背離信號

　　值得關注

　　盡管昨日期指頑強收紅，但小漲背后價格與持倉量連續(xù)背離、價差背離透露的風險信號值得關注。

　　近日期指價格連續(xù)上漲，但持倉量卻并未有所增長。長江期貨資深分析師王旺指出，價格高點不斷上移伴隨的是持倉量高點的不斷下降，構成了典型的背離現象。

　　國慶長假過后，市場持倉量仍然保持在整體下降的節(jié)奏之中。雖然昨日期指持倉量回升了3770手，但上周五減倉的數量更高，達到4514手。在王旺看來，這直接反映出周末避險流出的資金并未有完全在新的一周返回。更直觀地看，雖然最近一周市場上揚，但多方整體獲利并不大，正是由于持倉量的連續(xù)下降，期指市場上多方熱情并不足。

　　多方并沒有熱情的另一個表現反映在期現價差上，主力合約IF1310全天平均貼水達到3.52點，為最近三個交易日的最高水平。然而，王旺分析，昨日市場再度出現期指與現指態(tài)度不一致的狀況――現指午后價格創(chuàng)新高，但IF1310午后最高價并未有超越早盤2478.2點的高位，這也是一種背離。王旺認為投資者應關注背離信號的風險涵義。

　　IF1310主力合約凈空單走勢圖