[轉(zhuǎn)] 永安國(guó)債早報(bào)201310105
1、統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，9月CPI3.1，超此前2.9預(yù)期，昨日債市迎來沖擊。CPI環(huán)比上漲0.8%，其中食品價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，食品價(jià)格上升為CPI主要因素。
2、 TF1312合約CTD券（130015.IB）收益率4.055%（+4.5BP），凈價(jià) 96.5397（-0.29）。以3%-4%的資金成本計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)合約遠(yuǎn)期理論價(jià)范圍為TF1312(93.906- 94.062)，TF1403(93.858-94.251)，TF1406(93.810- 94.440)。目前期貨價(jià)格反映的資金成本約為4.36%，依然較高估。本周三將發(fā)行7年期國(guó)債，屆時(shí)期貨理論值向下調(diào)整0.1元左右。
3、利率市場(chǎng)昨日波動(dòng)較大，中長(zhǎng)端受CPI沖擊上升明顯。國(guó)債1Y 3.54%（+2BP）、3Y 3.81%（+2BP)、5Y 3.90%(+4BP)、7Y 4.055(+4.5BP)、10Y 4.065%（+4BP）。政策性金融債收益率曲線與政策性金融債收益率曲線（國(guó)開行）整體也以上行為主，幅度約為2-4BP。
4、資金方面，目前資金面呈較為寬松態(tài)勢(shì)，7天資金下行明顯。隔夜資金3.1199%（-10.55BP），7天回購3.8244%（-40.09BP）、14天回購4.5617（-31.9BP），資金面回歸正常。
5、信用債方面，高等級(jí)中長(zhǎng)端上行。利率互換市場(chǎng)，短端下行，中長(zhǎng)端上行4BP。
6、小結(jié)：一、食品價(jià)格推升CPI超預(yù)期。但9月中下旬期食品價(jià)格漲幅趨緩，且今年主導(dǎo)因素并非通脹面，預(yù)計(jì)9月CPI因素對(duì)債市影響有限。二、9月份出口數(shù)據(jù)及順差大幅低于預(yù)期，對(duì)9月外匯占款預(yù)期不利，但本月周度發(fā)行利率債1000億左右，供應(yīng)壓力略高于9月，周三新發(fā)7年期國(guó)債為期貨CTD，期貨理論值下修0.1元左右，短期因素稍利空。三、目前央行暫無明顯放松貨幣政策信號(hào)，逆回購利率高位，3年期央票保持續(xù)發(fā)，央行保持放短鎖長(zhǎng)政策，主導(dǎo)行情的政策面與前期持平，債市不易出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。
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