[轉(zhuǎn)] 大商所:鐵礦石期貨市場風(fēng)險可有效防控

2013-10-16 08:10 來源： 期貨日報網(wǎng) 瀏覽：416 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

鐵礦石期貨上市之日臨近，作為最具戰(zhàn)略意義的大宗商品之一，鐵礦石期貨怎樣防范市場風(fēng)險是業(yè)界關(guān)心的話題。

大商所工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人日前在接受期貨日報采訪時表示，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設(shè)計中充分考慮并評估了鐵礦石期貨品種特有的風(fēng)險，有針對性地設(shè)置了防范措施，能夠有效抵御和防范鐵礦石期貨市場的風(fēng)險，從而保障其穩(wěn)健運(yùn)行，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。

首先，鐵礦石期貨采用大合約設(shè)計思路，提高投機(jī)成本，降低市場風(fēng)險。每手規(guī)模設(shè)為100噸，每手合約價值約為10萬元，按照目前1000元/噸左右的均價，以期貨公司對客戶按10%收取的保證金比例計算，鐵礦石單張期貨合約所需保證金約為10000元，在一定程度上能抑制部分投機(jī)者參與鐵礦石期貨交易，從而降低市場風(fēng)險。

其次，在保證金體系設(shè)計上，大商所對臨近交割的鐵礦石期貨合約的保證金進(jìn)行梯度收取，即最低交易保證金為合約價值的5%，合約進(jìn)入交割月份前一個月的第十個交易日起，合約交易保證金提高至合約價值的10％；進(jìn)入交割月份后提高至合約價值的20％。在持倉管理上，非期貨公司會員和客戶的鐵礦石合約一般月份持倉限額均為2萬手，交割月前一月第十個交易日起非期貨公司會員和客戶的持倉限額均為6000手，交割月份非期貨公司會員和客戶的持倉限額均為2000手。這一風(fēng)控體系設(shè)計能夠防范市場操縱和重大風(fēng)險，確保市場安全穩(wěn)健地運(yùn)行。

這位負(fù)責(zé)人介紹，在鐵礦石期貨設(shè)計中，大商所還考慮到鐵礦石作為大宗干散貨品種可能面臨的品種特有的風(fēng)險，如由于鐵礦石貿(mào)易特點(diǎn)及品種特性，交割過程中可能出現(xiàn)質(zhì)量、物流、檢驗及逼倉等風(fēng)險。

在此方面，大商所將62%品位的鐵礦石作為基準(zhǔn)品、60%品位以上的鐵礦石進(jìn)行替代交割；除主要價值評估指標(biāo)鐵含量外，還引入硫磷硅鋁等升貼水指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)體系中引入鉛、砷等微量元素指標(biāo)。通過設(shè)計質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系和扣罰標(biāo)準(zhǔn)，可以保證鐵礦石期貨盤面價格的清晰度和與現(xiàn)貨市場的吻合度，保證符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的鐵礦石能夠被下游鋼鐵企業(yè)順利使用。

針對鐵礦石國際供應(yīng)集中度高和國際依存度大的情況，大商所通過引入精粉替代交割，稀釋現(xiàn)貨優(yōu)勢企業(yè)掌控的可供交割量份額；實行嚴(yán)格的限倉制度，規(guī)定單一客戶一般月份持倉額度不得超過200萬噸，使得國際重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)的合計持倉量不足中國月均消費(fèi)量的3.4%。利用實際控制關(guān)系賬戶監(jiān)管，防范現(xiàn)貨企業(yè)聯(lián)合操縱市場行為；充分利用套期保值審批制度，對于礦山企業(yè)只批賣套保額度，防止其通過炒高期貨價格從現(xiàn)貨中不當(dāng)牟利。通過在貿(mào)易集散地設(shè)置交割倉庫，充分利用現(xiàn)有庫存，以保障未來期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行。

針對鐵礦石這一大宗低值商品倒運(yùn)增加成本和耗損的風(fēng)險，大商所設(shè)計了提貨單交割制度，解決普通倉單交割可能帶來的反向物流問題。針對現(xiàn)貨市場港口壓港或天氣等原因可能導(dǎo)致的交割障礙，大商所將提貨單交割申請和配對時間提前至交割月前一月，賣方還可以以港口現(xiàn)貨、申請延后交收結(jié)算等靈活的方式履約。

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