熊鋒

　　股指期貨四個合約16日全線下跌。截至收盤，主力合約IF1310報收2426.4點，較前一交易日結(jié)算價大跌32.6點，跌幅為1.33%。其余三個合約跌幅相當(dāng)，而昨日滬深300指數(shù)最終收報于2421.37點，大跌1.87%。

　　國慶節(jié)后期指走勢表現(xiàn)出減倉上漲、增倉下跌的格局，專家分析市場資金對下跌充滿熱情，對上漲卻信心不足。昨日期指空頭卷土重來，盤中大舉增倉，加之國際國內(nèi)消息面偏空，期指短期呈現(xiàn)空頭強(qiáng)勢格局。不過，亦有市場人士認(rèn)為，期指昨日有超跌之嫌，目前慎言做空拐點已現(xiàn)。

　　空頭大舉回歸

　　對于昨日期指的全線下跌，業(yè)內(nèi)人士分析，因擔(dān)心四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以延續(xù)漲勢等因素的影響，空頭趁勢大舉回歸，加速了期指的下跌。

　　東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認(rèn)為，長假過后股指期貨持倉量一直保持低位，說明期指對于上漲沒有熱情。昨日的情況就更為麻煩，因為持倉量轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠓黾?149手，創(chuàng)最近40個交易日新高，顯示期指對下跌卻充滿熱情。目前的價位接近9月12日的前期高點，下跌增倉，期指交易者有逢高做空套保的想法。

　　長江期貨資深分析師王旺持類似觀點。他分析，前一周的時間內(nèi)，期指價格連續(xù)上漲，但持倉量不斷下降，最近兩個交易日價格出現(xiàn)了回調(diào)，持倉量開始連續(xù)回升。這說明交易者做空的操作贏得了市場更多資金青睞。

　　上海中期分析師陶勤英指出，昨日期指日內(nèi)持倉積極性較高，處于近期最高水平，隨著大幅下挫，期指持倉量出現(xiàn)大幅回升，表明空頭勢力大規(guī)?；貧w，這給期指走勢造成了很大壓力。期指收盤總持倉增倉力度較大，達(dá)到了8149手，結(jié)合期指昨日的走勢，她推測此次空頭建倉很積極，市場氣氛由多轉(zhuǎn)空。

　　消息面亦難言樂觀。據(jù)陶勤英分析，美債上限問題困擾美國股市，造成隔夜美股出現(xiàn)下跌，間接性利空國內(nèi)股市。國內(nèi)方面，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不錯，但市場普遍預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以維持目前漲勢，同時本周五將公布的三季度GDP數(shù)據(jù)也一定程度上加劇了市場的謹(jǐn)慎情緒。此外，政策的不確定性以及IPO重啟預(yù)期增強(qiáng)，令股指走勢承壓。在沒有利好刺激的情況下，股指無力突破前期高點，從而選擇了向下運(yùn)行?！凹夹g(shù)上期指當(dāng)前的形態(tài)已由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。”陶勤英認(rèn)為。

　　此外，王旺還指出，在期現(xiàn)價差上，主力合約IF1310多數(shù)時間貼水的狀況仍未見明顯改觀，全天60%的時間處于貼水運(yùn)行。雖然尾盤收盤轉(zhuǎn)升水，但可以看到IF1311收盤價較IF1310更低，這反映即將轉(zhuǎn)為主力合約的IF1311仍是不樂觀的預(yù)期。

　　慎言拐點已現(xiàn)

　　值得關(guān)注的是，昨日期指總持倉增加，但公布持倉合約的凈空單卻齊齊減少，背離信號之下，不乏有人指出期指大跌有超跌之嫌，慎言拐點已現(xiàn)。

　　上證綜指周三大幅下跌，期指持倉量盤中大幅上升，收盤四個合約累計持倉增加8149手至9.6萬手，成交量增加18.8萬手至82.1萬手。不過，當(dāng)月合約IF1310凈空持倉從4192手降至3795手，減少397手，次月合約IF1311從1777手降至1327手，減少450手，當(dāng)季合約IF1312從2946手降至2695手，減少251手。

　　廣發(fā)期貨研究員范士坤認(rèn)為，從持倉數(shù)據(jù)看，昨日期指增倉下跌，但收盤各合約凈空持倉反而下降，這是比較明顯的異動。從具體席位上看，永安異動明顯，當(dāng)月合約加多873手，次月合約加多3038手，已分別升至當(dāng)月合約的第一大多頭和次月合約的第二大多頭。持倉異動說明期指有下跌過頭之嫌，洗盤的概率較大，預(yù)計周五公布GDP數(shù)據(jù)前后，市場將重拾升勢。

　　國泰君安期貨研究員胡江來認(rèn)為，量化加權(quán)指示信號較多地指向多頭方向，如資金利率持續(xù)維持在高位運(yùn)行，年末不排除期指重回弱勢的可能。

　　胡江來認(rèn)為，從持倉結(jié)構(gòu)來看，前7名會員多空增幅均維持在較高位置，凈空持倉減少3300手；總持倉量大幅增加，增幅達(dá)到8200手?？偝謧}量增加、凈空持倉減少的格局顯示，如果外圍未出現(xiàn)大幅利空，隨后期指走勢重回多頭行情的概率較大。按照大訂單以及買賣性質(zhì)來看，收盤階段衍生指標(biāo)均為多頭指向。

　　廣發(fā)期貨研究員鄭亞男也認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)慎言拐點。她分析，在美債談判倒計時及國內(nèi)周五GDP數(shù)據(jù)公布前的關(guān)鍵時點，市場謹(jǐn)慎情緒升級實屬正常。雖然昨日股指大幅下跌，但并未破壞7月初以來的反彈趨勢，尚不能就此判斷拐點出現(xiàn)。