[轉(zhuǎn)] CTD面臨轉(zhuǎn)換 國(guó)債期貨或先抑后揚(yáng)
上周在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期、一級(jí)市場(chǎng)供給壓力較大的雙重壓力下,銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券長(zhǎng)端收益率上行,現(xiàn)券價(jià)格連續(xù)下跌。
受制于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期以及新券供給壓力較大,國(guó)債期貨市場(chǎng)也整體呈現(xiàn)悲觀氣氛,國(guó)債期貨價(jià)格連續(xù)下跌。盡管上周三國(guó)債期貨也曾受債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利好推動(dòng),盤(pán)間一度出現(xiàn)急速拉升,但之后價(jià)格重新回落,下跌趨勢(shì)難改。上周五國(guó)債期貨收?qǐng)?bào)于93.886元,下跌0.04%,上周國(guó)債期貨累計(jì)跌幅0.42%,創(chuàng)上市以來(lái)單周最大累計(jì)跌幅。上周三個(gè)合約合計(jì)成交量11030手,日均2206手,國(guó)債期貨成交繼續(xù)保持低迷。
上周三招標(biāo)發(fā)行的2013年記賬式附息(二十期)7年期國(guó)債將于10月23日起上市交易,上市后有望替代國(guó)債130015成為國(guó)債期貨新的活躍最便宜可交割債券(CTD)。該債券也是上海證券交易所首次國(guó)債預(yù)發(fā)行的交易標(biāo)的,其預(yù)發(fā)行自10月10日開(kāi)始,于10月15日結(jié)束。預(yù)發(fā)行期間的四個(gè)交易日中,上交所國(guó)債預(yù)發(fā)行收盤(pán)收益率分別為4.000%、4.005%、4.040%和4.050%;同期二級(jí)市場(chǎng)活躍債券也是當(dāng)前國(guó)債期貨活躍CTD的7年期130015國(guó)債中債估值收益率分別為4.020%、4.012%、4.057%和4.075%,預(yù)發(fā)行市場(chǎng)和現(xiàn)券市場(chǎng)收益率走勢(shì)較為一致。四個(gè)交易中預(yù)發(fā)行交易合計(jì)成交234000手,成交金額2.34億元。在10月16日的招標(biāo)發(fā)行中,2013附息二十期國(guó)債中標(biāo)利率為4.07%,高于前一日預(yù)發(fā)行市場(chǎng)的收盤(pán)收益率,反映了市場(chǎng)對(duì)該債券的追捧。
下周債券市場(chǎng)利率債預(yù)計(jì)發(fā)行1034億元,供給壓力依然存在,但小于上周;三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹對(duì)債市的壓制大一部分或許已經(jīng)在市場(chǎng)中得到反應(yīng),不排除仍有少量余威仍待消化;資金面在央行維穩(wěn)的操作思路下雖然難以進(jìn)一步改善,但逐漸趨穩(wěn),對(duì)債市的影響趨于中性,因此預(yù)計(jì)國(guó)債期貨的下跌趨勢(shì)在下半周或?qū)⒌玫骄徑狻A硗?,按照?guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),國(guó)債期貨CTD發(fā)生轉(zhuǎn)換時(shí)往往容易拉低國(guó)債期貨價(jià)格,但該轉(zhuǎn)換對(duì)市場(chǎng)影響或許將在周三之前就已經(jīng)得到體現(xiàn),關(guān)注下周三2013記賬式附息(二十期)7年期國(guó)債上市對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響。
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