[轉] 大商所鐵礦石合約交割質(zhì)量標準

2013-10-22 09:10 來源： 證券時報網(wǎng) 瀏覽：372 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

大商所以目前已有的鐵礦石相關國家標準為基礎，對產(chǎn)業(yè)上下游相關企業(yè)進行深入調(diào)研，本著充分貼近生產(chǎn)，為鋼鐵企業(yè)服務的原則，設計了鐵礦石交割品種和質(zhì)量指標體系。

交割品種為粉礦和精礦

首先，粉礦和精礦是我國生產(chǎn)、消費、貿(mào)易的主流品種。2012年，我國生產(chǎn)的4.4億噸鐵礦石成品礦中有4.2億噸為精粉，占比高達95%，進口的7.4億噸鐵礦石中粗粉量5.6億噸。粉礦和精礦占我國鐵礦石供給總量的83%；其次，粉礦是我國企業(yè)敞口風險中最大的品種。粗粉在進口鐵礦石中占據(jù)主流，由于長途海運和龐大庫存，企業(yè)面臨的進口鐵礦石價格波動的風險很大；再次，粉礦的價格代表性好。

目前全球鐵礦石指數(shù)定價體系下，指數(shù)機構采集公布的都是我國北方港口到岸的進口粉礦價格，國際市場鐵礦石相關衍生品也都是采用粉礦作為基準進行產(chǎn)品設計的；此外，粉礦和精礦的貿(mào)易流向清晰，交割地點設置簡單。國產(chǎn)精粉生產(chǎn)、消費集中于環(huán)渤海地區(qū)，進口粗粉主要也在環(huán)渤海地區(qū)，區(qū)域內(nèi)青島、日照、天津、連云港等港口已成為粗粉貿(mào)易集散點和物流樞紐。最后，指標體系簡單，品質(zhì)依賴度低。相對于爐料形態(tài)的燒結礦、球團礦和塊礦而言，無論精粉還是粗粉，質(zhì)量評價體系都較為簡單，并且，由于兩者都需要混合之后才能生產(chǎn)燒結礦或者球團礦，因此，鋼廠對單種粉礦或精礦的品質(zhì)依賴性不強。綜上考慮，大商所將粉礦和精礦作為鐵礦石期貨交割品種。

交割質(zhì)量標準

為了穩(wěn)定企業(yè)接貨預期，增強盤面價格指向性，大商所將基準交割品設為鐵品位為62%的粉礦，鐵品位在60%以上粉礦和精礦均可以替代交割。兩者使用同一升貼水指標設置體系，鐵品位，二氧化硅、氧化鋁、硫、磷含量等五個指標是主要升貼水指標，微量元素作為“限制性”指標，基準品和替代品的要求相同，鐵礦石采用干基計重。

為鋼鐵企業(yè)服務原則

從鐵礦石期貨設計“為鋼鐵企業(yè)提供避險工具、降低鋼廠原料采購風險”原則出發(fā)，大商所將標準品定位于最具市場代表性、具有價格風向標意義的品位。在一定品位區(qū)間范圍內(nèi)，鐵礦石單位含鐵量對高爐冶煉的影響近似線性，因此，在一定品位區(qū)間范圍內(nèi)的不同品位礦石價格具有很強的相關關系。也就是說，理論上，確定任一品位的粉礦價格為“基準”價格，則其他品位粉礦價格也能確定。但是，目前國內(nèi)外鐵礦石各類指數(shù)以及國際鐵礦石相關衍生品標的都是以品位62%的粉礦作為基準。62%品位已經(jīng)實質(zhì)上成為鐵礦石現(xiàn)貨市場的價格風向標，大商所定位62%，可以促進企業(yè)套期保值效果、充分發(fā)揮期貨控制風險的功能。

另外，從高爐使用角度出發(fā)，入爐較佳品位為62%左右。根據(jù)對我國327座高爐的統(tǒng)計分析，我國主流高爐使用的粉礦品位在61.7%左右。根據(jù)國家《高爐煉鐵工藝設計規(guī)范》的要求，2000立以下高爐的粉礦平均品位也在61%-63%之間。所以，將鐵品位62%的粉礦作為期貨交割標準品可以突出為我國主流高爐服務的原則。

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