[轉(zhuǎn)] 美股堅(jiān)挺依舊需警惕泡沫風(fēng)險(xiǎn)
在最近美國(guó)上演的政府關(guān)門(mén)政治鬧劇中，華爾街再次顯現(xiàn)出“處變不驚”的“氣度”。當(dāng)美國(guó)兩黨在最后時(shí)刻達(dá)成財(cái)政協(xié)議后，美國(guó)股市再拾升勢(shì)，《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，市場(chǎng)的注意力正從政治僵局轉(zhuǎn)回到公司業(yè)績(jī)上來(lái)。
在剛剛過(guò)去的一周，道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲163點(diǎn)，升至15339.65點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)周漲幅達(dá)2.4%，收于1744.50點(diǎn)，刷新了最高紀(jì)錄，納斯達(dá)克指數(shù)當(dāng)周漲幅超過(guò)3%。
“在美國(guó)國(guó)會(huì)達(dá)成財(cái)政協(xié)議后，許多人開(kāi)始進(jìn)入股市，想在年底前再賺一把?！备窭孜址驁?zhí)行合伙人公司首席技術(shù)分析師馬克·牛頓告訴。
“股市表現(xiàn)不錯(cuò)，關(guān)鍵的問(wèn)題是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)退出量化寬松貨幣政策。”DME證券公司場(chǎng)內(nèi)交易主管艾倫·瓦爾德斯在接受采訪時(shí)表示。他說(shuō)，明年年初美國(guó)將再次面臨財(cái)政預(yù)算、債務(wù)上限的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)首次開(kāi)始退出量化寬松政策的時(shí)間可能要推遲到2014年6月。
自2009年3月創(chuàng)下12年的低點(diǎn)以來(lái)，美股持續(xù)反彈至今，其中一個(gè)重要推動(dòng)力是美聯(lián)儲(chǔ)的幾輪量化寬松政策。分析認(rèn)為，只要量化寬松政策不止，美股的上行動(dòng)力就不會(huì)減弱。
自今年3月5日道指率先沖破塵封五年半之久的歷史最高紀(jì)錄及標(biāo)普指數(shù)在3月28日一舉登頂后，美股便不斷改寫(xiě)歷史紀(jì)錄。每當(dāng)股市創(chuàng)出新高之時(shí)，都不乏警示泡沫的聲音。但一次次的經(jīng)歷似乎都在證明股價(jià)沒(méi)有最高只有更高。
今年以來(lái)，美股先后克服了美國(guó)自動(dòng)減赤、美聯(lián)儲(chǔ)政策退出預(yù)期、埃及動(dòng)亂、敘利亞危機(jī)、美政府關(guān)門(mén)及債務(wù)上限逼近等眾多不利因素的影響“逆風(fēng)”上揚(yáng)，道指、標(biāo)普指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)分別上漲了17.3%、21.5%、27.9%。而與2009年3月份的低點(diǎn)相比，標(biāo)普指數(shù)則反彈了150%以上。
在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較為緩慢、失業(yè)率居高不下、公司收入增速下降等背景下，股市不斷向更高點(diǎn)進(jìn)發(fā)，顯得和經(jīng)濟(jì)基本面有些脫節(jié)。因此，在股市屢創(chuàng)新高之時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)股市是否存在泡沫存有分歧。
股神巴菲特近日表示，即便華盛頓陷入財(cái)政僵局，對(duì)于股市而言也沒(méi)有不買(mǎi)的理由。
“目前投資者看起來(lái)很自信，股市充滿了韌性，金融市場(chǎng)也顯得穩(wěn)固?！迸ｎD說(shuō)，從技術(shù)指標(biāo)看，衡量華爾街恐懼指數(shù)的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)短期跌幅相當(dāng)大，在過(guò)去60個(gè)交易日下跌了35%；同時(shí)，股票看跌與看漲期權(quán)比率則降至至少一年的最低點(diǎn)，顯示投資者仍看好未來(lái)股價(jià)。
“現(xiàn)在看來(lái)，市場(chǎng)并沒(méi)有恐懼的跡象，也沒(méi)有回調(diào)的必要。”牛頓預(yù)計(jì)，未來(lái)幾天，標(biāo)普指數(shù)可能繼續(xù)上漲，突破1740點(diǎn)；之后，股市可能溫和回調(diào)，直到11月初，股市可能迎來(lái)年底反彈行情。
“從10年到15年的大周期看，由于公司盈利前景看好，我對(duì)股市的表現(xiàn)仍很樂(lè)觀?！迸ｎD說(shuō)。
不過(guò)，他也承認(rèn)，隨著美國(guó)財(cái)政部不斷發(fā)行債券，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)購(gòu)買(mǎi)債券，其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷擴(kuò)張，一個(gè)越來(lái)越大的泡沫正在形成，未來(lái)幾年會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成實(shí)質(zhì)性影響。
瓦爾德斯也表示出對(duì)股市存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，“目前借錢(qián)買(mǎi)股票的杠桿率處于歷史高點(diǎn)，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。投資者希望股市一直漲下去，但這最終要終結(jié)。”
從中短期看，股市也面臨諸多不確定性因素。“華盛頓并沒(méi)有真正解決財(cái)政問(wèn)題，只是把問(wèn)題往后拖幾個(gè)月而已，到明年年初，圍繞債務(wù)上限等問(wèn)題的爭(zhēng)論可能引發(fā)股市下跌。”牛頓說(shuō)，而且美國(guó)上市公司新的財(cái)報(bào)并沒(méi)有想象中那么好，公司收入增速繼續(xù)下降，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是個(gè)抑制因素。
不過(guò)，牛頓表示，最后可能會(huì)找到一些解決泡沫問(wèn)題的辦法，股市也只是需要技術(shù)性回調(diào)，而不會(huì)崩盤(pán)。
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